Резкое увеличение нефтяных спредов, обычно рассматриваемое как признак улучшения условий спроса и предложения, мало что делает для того, чтобы убедить трейдеров в потенциале роста цены.
Так называемые срочные спреды — премия, которую имеет наиболее ближний фьючерсный контракт на сырую нефть по сравнению со следующим — для Brent и West Texas Intermediate недавно выросли до самого широкого спреда примерно за четыре месяца, исключая аномалии истечения срока действия контрактов. Также наблюдаются признаки укрепления основных физических рынков сырой нефти в США, крупнейшем в мире потребителе нефти.
Но поскольку ралли отчасти объясняется перебоями в поставках нефти через Красное море, а не прямой потерей поставок, трейдеры опасаются переоценивать сигнал роста спредов. Цены на сырую нефть почти не сдвинулись с места и остаются в узком торговом диапазоне.
Спреды «растут, указывая на узкие физические рынки», — отмечает Дэниел Гали, стратег по сырьевым товарам в TD Securities.
Инвесторам по-прежнему нужно быть осторожными в отношении того, как это выльется в фундаментальные изменения, считает эксперт.
Белая линия — разница в цене между наиболее ближним фьючерсом на Brent и следующим фьючерсом. Синяя линия — аналогичная разница в цене между «быстрым/ближним» фьючерсом и следующим контрактом на американскую нефть WTI.
Диверсии по всей Африке после нападений йеменских повстанцев-хуситов на суда в Красном море вынудили европейские нефтеперерабатывающие заводы платить за баррели поближе к дому, чтобы обеспечить поставки. Сбой в работе трубопровода в Шотландии также помог поднять стоимость основных сортов североморской нефти Forties, и ОПЕК+ сокращает добычу.
Это помогло быстрому росту спреда по Brent во вторник до 99 центов за баррель, что является максимумом с октября. В начале месяца премия составляла 29 центов.
«Поскольку Европа закупает меньше ближневосточных баррелей из-за дополнительных затрат на доставку в обход Красного моря, предпочтение отдается ближним перевозкам, а количество альтернатив сокращается», — сказал Кристофер Хейнс, аналитик Energy Aspects.
В США экспорт сырой нефти достиг новых максимумов, и физические рынки начинают, наконец, получать поддержку от отечественных нефтеперерабатывающих заводов после серии простоев и технического обслуживания. «Быстрый» спред WTI в. начале этого месяца был в медвежьем контанго, но с тех пор неуклонно повышался.
Другие индикаторы, например, свопы на физическом рынке Brent, также выросли.
Динамика свопов на Brent.
Не все физические рынки столь устойчивы, и аналитики Citigroup предупредили, что «идеальный шторм» бычьих факторов, которые привели к росту спредов, может ослабнуть, и во втором квартале может наблюдаться превышение предложения над спросом.
Ближневосточный индекс Dubai падает, но спреды выросли не так сильно, как у Brent и WTI, в то время как цены в Средиземноморье снизились. Нефть Каспийского трубопроводного консорциума подешевела в минувшую пятницу до 4,10 доллара за баррель, что близко к годовому минимуму. Азербайджанская нефть также теряет в цене.
На данный момент аналитики Goldman Sachs Group считают, что цены на нефть WTI и Brent остаются в узком диапазоне. По их словам, рост предложения в странах, не входящих в ОПЕК, вероятно, идет в ногу с повышением спроса, в то время как отсутствие перебоев в добыче на Ближнем Востоке сдерживает премию за риск.
По материалам Блумберг.
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Экспорт нефти из США достиг рекорда
Золото по $3000 и нефть по $100 к 2025 году? Аналитики Citi не исключают этого
Слухи о том, что спрос на нефть мертв, сильно преувеличены — Morningstar
Почему в эпоху сланцевой нефти цены будут выше
Citigroup предупреждает о более высоком риске падения нефти до $60 за баррель при победе Трампа
