16.03.24 00:35

Как превзойти прибыль от инвестирования S&P 500 на валютном рынке

Валюта Мексики, купленная за валюту Японии, принесла больше прибыли, чем акции США в лице индекса широкого рынка

Заимствования в иенах для покупки мексиканских песо стали впечатляющей сделкой, принесшей 39% прибыли за последние 12 месяцев. Это лучше, чем инвестирование в S&P 500.

Заседание Банка Японии, которое состоится на следующей неделе, может немного подпортить ситуацию, но вряд ли это сильно повлияет на указанный трейд. Более того, торговля может даже получить импульс, если иена ослабнет на продаже по факту повышения ставки Банка Японии, после того как трейдеры покупали на слухах об изменении ДКП.

В этом году керри-трейд от MXN/JPY превысил 9%, а сам песо вырос на 6,9%. Это твердая валюта, в отношении которой трудно открывать шорты.

FIG.1

Как превзойти прибыль от инвестирования в акции, вкладывая в валюту. Доходность кэрри-трейда (Carry) по отношению к иене за последние 12 месяцев. Источник: Блумберг

Другим рисковым событием на следующей неделе станет заседание центрального банка Мексики. Оно назначено на 21 марта, на следующий день после заседания FOMC, и это не совпадение. Банк Мексики уже давно следуют монетарной политике своего северного соседа, опасаясь, что слишком резкие колебания приведут к падению курса песо, выводу капитала и удорожанию импорта. Тем не менее, поскольку валюта приближается к девятилетнему максимуму, политики ЦБ высказывают неуверенные взгляды, более «голубиной» тональности, чем ФРС. На своем последнем заседании совет заявил, что рассмотрит возможность снижения ставок на следующем заседании, так что смягчение не исключено на следующей неделе, перед заседанием FOMC.

Даже если центральный банк понизит свой ориентир стоимости денег, разница между реальными ставками в Мексике и США все равно составит более 4 процентных пунктов. И если на следующей неделе BOJ повысит ставку на 10 б.п., а Banxico снизит на 25 б.п., то перенос ставки в MXN/JPY все равно будет практически непреодолимым.

FIG.2

35 базисных пунктов не будут иметь большого значения. Разрыв между ставками с поправкой на инфляцию в Мексике, США и Японии. Реальная ставка в США, Мексике и Японии.

Динамика бразильского реала против мексиканского песо демонстрирует, что доходность - это еще не все. На протяжении большей части последних 18 месяцев разница в ставках между бразильским реалом и японской иеной с учетом инфляции была даже больше, чем разница между песо и иеной. Однако сейчас и бразильский реал, и мексиканский песо имеют базовую ставку 11,25% и инфляцию ~4,5%, так что выбирать между ними особо не приходится.

Ожидания по снижению ставок в этом году также не сильно отличаются - трейдеры ждут 180 б.п. смягчения ставки в Мексике в ближайшие 12 месяцев и 168 б.п. в Бразилии. Тем не менее, бразильский реал в этом году ослаб по отношению к доллару, в то время как песо укрепился. У MXN есть и другие фундаментальные факторы, такие как тенденция к решорингу, которая помогли споту вырасти в этом году, в то время как BRL отстает.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram

По теме:

Мексиканский песо показывает самую длинную победную месячную серию с 2008 года

Иена подскочила, а Nikkei упал после решения Банк Японии изменить политику

Япония теряет место третьей по величине экономики мира из-за скатывания в рецессию

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.