Популярная стратегия управления акциями "покупай Индию, продавай Китай" достигла точки перегиба для некоторых инвесторов.
Lazard Asset Management, Manulife Investment Management и Candriam Belgium NV сокращают долю Индии после рекордного ралли. Они переориентируются на бывшего фаворита - Китай, поскольку поддержка Пекином его экономики стимулирует восстановление прибыли в промышленности и производстве.
Наметившееся колебание показывает, что фонды начинают верить в то, что политической поддержки Китая будет достаточно для оживления экономического роста. Хотя крупные банки Уолл-стрит продолжают позиционировать Индию как ключевое направление инвестиций в следующем десятилетии, инвесторы становятся осторожными на фоне завышенных оценок и предупреждений регуляторов о "пузыре" на рынке.
"По мере того как Китай становился все дешевле и дешевле, некоторые из наших китайских инвестиций стали менее ценными, но инвестиционная привлекательность их возросла", - сказал Джеймс Дональд, глава отдела развивающихся рынков в Lazard Asset. Управляющий сказал, что китайские портфели соответствовали индексным весам, в то время как Индия «была источником негативной оценки наших портфелей» из-за ее высоких цен на акции.
Есть признаки того, что этот сдвиг усиливается, даже если большинство рассматривает его как тактическую игру, учитывая перспективы бурно развивающейся экономики Индии и ожидания того, что премьер-министр Нарендра Моди выиграет третий срок на выборах, стартующих 19 апреля.
По данным HSBC Holdings Plc, более 90 % фондов развивающихся рынков восстанавливают свои позиции в акциях материкового Китая, которые были недооценены, а также сокращают долю Индии. В марте глобальные инвесторы второй месяц подряд покупали акции на континенте через связь с Гонконгом, что в последний раз наблюдалось в июне и июле.
Что касается динамики, то индекс MSCI China более чем вдвое превзошел рост индийского показателя с февраля благодаря стимулирующим мерам Пекина, в то время как ралли в Индии ослабло.
Фонд развивающихся рынков Candriam с капиталом 2,5 миллиарда долларов увеличил свою долю в Китае "частично за счет Индии", - сказал управляющий портфелем Вивек Дхаван.
"Мы позиционируем Индию как источник финансирования некоторых интересных тем, которые мы находим в Китае, особенно тех, которые связаны с самообеспечением и локализацией", - сказал он. "Мы добавляем имена в цепочке поставок полупроводников, потому что Китай увеличит расходы на эти цели".
Зеленые ростки
Инвесторы стали более оптимистично смотреть на вторую по величине экономику мира после того, как официальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Китая продемонстрировал самое высокое значение за год, что стало последним "зеленым ростком" экономики наряду с сильным экспортом и ростом потребительских цен.
Тем не менее, дальнейшие перспективы остаются неопределенными. Проблемы с недвижимостью продолжают оказывать влияние на экономику страны, а последний сезон прибыли был неоднозначным, с разочаровывающими результатами таких компаний, как BYD Co, Wuxi Biologics Cayman Inc. и China Mengniu Dairy Co.
Тем не менее, некоторые инвесторы уверены в решимости Пекина ускорить рост экономики и положить конец падению акций, которое в свое время уничтожило 7 триллионов долларов капитализации.
"Путь Китая говорит в пользу более прочной экономической среды и более позитивных настроений в отношении рисковых активов в ближайшие 12 месяцев", - сказал Натан Тоофт, главный инвестиционный директор по мультиактивным решениям в Manulife Investment.
По словам Тоофта, в его портфеле немного не хватает Китая, но фонд добавляет акции этой страны, поскольку увеличивает долю акций развивающихся рынков.
Большой разрыв в оценке также является привлекательным фактором. Индекс MSCI China торгуется с коэффициентом 9,1 к годовой прогнозной прибыли, что на 60% дешевле коэффициента для индекса MSCI India, который в прошлом месяце достиг рекорда.
В последний раз, когда разрыв был настолько велик, китайские акции опережали своих южноазиатских конкурентов в течение последующих месяцев, причем зачастую основным катализатором выступали политические шаги Пекина.
"Мы считаем, что Китай дешев, и есть несколько потенциальных выгодных сделок, но при этом мы остаемся очень избирательными", - говорит Синь-Яо Нг, директор по инвестициям в компании abrdn. "У Индии хорошая структурная история, пока конструктивная политика Моди остается в силе, но оценка очень завышена".
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Инвесторы Уолл-стрит променяли Китай на Индию
Рост прибыли промышленных предприятий Китая сигнализирует стабилизацию экономики
Промышленный подъем в Китае является признаком восстановления экономики
