Белым — доходность 10-летних гособлигаций США, защищенных от инфляции (TIPS, правая шкала), голубым — цена золота в долларах США за унцию (левая шкала). Источник: Bloomberg
Взлет цен на золото до рекордных уровней выглядит экстраординарным, так как происходит на фоне высоких по историческим меркам (и, более того, растущих) реальных процентных ставок в США. Обычно в подобных обстоятельствах активы, вроде золота, которые не генерируют денежного потока, дешевеют. Это наводит на мысль о том, что цена золота может быстро развернуться вниз, если только рискованные активы не рухнут из-за экономического или финансового кризиса.
Реальная доходность 10-летних гособлигаций США, защищенных от инфляции (TIPS), все еще находится в области 2%, т. е. уровней, невиданных со времен мирового финансового кризиса 2008–2009 годов. При этом в предыдущие два раза, когда цена золота достигала новых рекордных уровней, — во время пандемии Covid-19 и кризиса европейского суверенного долга 2011–2012 годов — реальные процентные ставки находились в отрицательной территории. Кроме того, рост золота до рекордных уровней в 1980 году состоялся, когда номинальная доходность 10-летних гособлигаций США также находилась ниже инфляции.
Эти исторические параллели указывают на уязвимое текущее положение золота, однако высокая цена драгметалла может также сигнализировать, что инвесторы начинают все больше беспокоиться о грядущем кризисе. Рост цен на золото, который достиг пика в 2011 году, превысив пик 1980 года, начался задолго до коллапса Lehman Brothers: так что вполне возможно, что сегодня опасения инвесторов выступают более сильным фактором для драгметалла, чем высокий уровень реальных процентных ставок.
Подготовлено ProFinance.ru, автор: стратег Bloomberg Гарфилд Рейнольдс
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Рост доллара США и золота — это «аномалии», считает топ-менеджер Bridgewater
Золото впервые в истории превысило отметку 2300 долларов за унцию
Золото снова бьет рекордные максимумы на фоне опасений по поводу инфляции в США
Опоздавшие на ралли золота устремляют взор на серебро
ANZ ожидает, что рост цен на золото продолжится и в 2025 году
