Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16% уже в третий раз подряд, а прогноз в целом остался неизменным. Судя по заявлениям ЦБР, нового повышения ставки для снижения инфляции не потребуется, и если данные по инфляции за апрель и май покажут дальнейшее замедление, то первое снижение ставки в этом цикле, по нашему мнению, может произойти уже в июне или июле. При этом цикл смягчения будет медленным, и ставка будет оставаться выше 10% до середины 2025 года.
Рост экономической активности и цен в РФ замедляется. По нашим оценкам, инфляция, вероятно, снизится до целевого уровня 4% во второй половине года, а рост ВВП замедлится до 2,5% в 2024 году против 3,6% в 2023 году.
Последние данные по динамике кредитования остаются сильными, но инфляция в I квартале 2024 года продолжила замедляться в целом в соответствии с базовыми прогнозами центрального банка. При этом регулятор вряд ли рассмотрит возможность первого снижения ставки раньше июня или июля, поскольку рынок труда остается перегретым.
Такая осторожность регулятора будет оправданной, т. к. инфляционные риски по-прежнему смещены вверх. Мы ожидаем, что рост цен в РФ в годовом сопоставлении достигнет 8,1% в мае и снизится до 5,5% к декабрю.
При этом атаки на российские нефтеперерабатывающие заводы и ужесточение финансовых санкций могут нарушить импорт и экспорт страны, что, в свою очередь, может привести к очередному инфляционному шоку.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам экономиста Bloomberg Economics Александра Исакова
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Россия благополучно миновала пик инфляции — Набиуллина
Bloomberg ждет заметного замедления инфляции в РФ
