Спекулянты сокращают позиции по фунту. Источник: The Financial Times
Инвесторы наращивают ставки против фунта, считая, что Банк Англии начнет снижать процентные ставки раньше Федрезерва.
По данным Комиссии США по торговле товарными фьючерсами (CFTC), ставки валютных спекулянтов на падение фунта достигли 16-месячного максимума. Между тем управляющие активами демонстрируют наиболее пессимистичный настрой в отношении британской валюты с марта прошлого года, сообщает State Street, один из крупнейших в мире кастодиальных банков.
Сдвиг в позиционировании, вызванный снижением инфляции в Великобритании и слабыми экономическими данными, способствовал снижению курса фунта на 1.5% по отношению к доллару в этом году. Теперь инвесторы ожидают, что Банк Англии, который примет решение по процентной ставке в четверг, начнет снижение раньше и быстрее, чем Федеральная резервная система США.
«Все думали, что центральные банки будут действовать сообща, и теперь это предположение оказалось под сомнением», — сказал Майкл Меткалф, руководитель отдела макроэкономической стратегии в State Street. «Инвесторы сокращают вложения в фут, поскольку Великобритания, скорее всего, ослабит политику раньше, чем ФРС».
Еще в марте, когда данные по-прежнему показывали, что инфляция в Великобритании опережает США, инвесторы придерживались противоположных прогнозов. Однако более сильные, чем ожидалось, экономические данные США сократили вероятность того, что ФРС снизит ставки к концу июля. Сейчас она составляет 30% по сравнению с почти 50% вероятностью снижения ставки Банком Англии к июню. Рынок практически полностью закладывает в цены снижение процентных ставок в Великобритании к 1 августа.
Изменение ожиданий связано с тем, что в марте инфляция в США вышла на уровне 3,5% против 3,1% в январе и превысила ожидания. За тот же период инфляция в Великобритании снизилась с 4% до 3,2%,. Трейдеры считают, что Банк Англии снизит ставку как минимум на 25 базисных пунктов к концу года. Для сравнения: для ФРС прогнозируется всего одно или два снижения, даже несмотря на то, что слабые данные по рынку труда США в пятницу помогли ослабить опасения инвесторов по поводу роста потребительских цен.
«Инфляция не достигла целевого уровня ФРС и, похоже, не достигнет его в ближайшее время, поэтому ЦБ держит ставки без изменений», — сказал Роджер Халлам, глобальный руководитель отдела процентных ставок в Vanguard, добавив, что, несмотря на данные о занятости на прошлой неделе, статистика «не дает ФРС той уверенности, которая им нужна, чтобы начать снижение».
Напротив, Имоджен Бахра, руководитель отдела стратегии по ставкам за пределами США в NatWest, которая ожидает снижения ставки Банком Англии на 1% в этом году, считает, что рынок сильно недооценивает темпы смягчения политики в Великобритании, «учитывая внутренний фон».
Хедж-фонды и другие управляющие активами увеличили чистые короткие позиции (ставки на падение цен) по фунту почти до 29 000 контрактов за неделю, закончившуюся во вторник, 30 апреля, что является самым высоким уровнем с января прошлого года.
State Street, которая хранит активы на сумму $44 трлн, сообщает, что вложения управляющих активами в фунт упали до самого низкого уровня с марта прошлого года. Эксперты отметили разворот тренда к покупкам, который наблюдалась в первом квартале этого года, когда от ФРС все еще ожидали нескольких снижений в 2024 году.
Данные Citi показывают, что медвежьи ставки на фунт выросли среди клиентов по управлению активами за последний месяц, с чистыми продажами в 15 из последних 20 торговых дней. Сэм Хьюсон, руководитель отдела продаж в банке, сообщил, что чистая сумма, которую управляющие активами продали Citi, была «примерно вдвое больше исторической нормы за любой двухнедельный период за последние 10 лет».
Банк Англии против ФРС
Между тем падение цен на американские облигации усиливает давление на британские государственные облигации, что также влияет на динамику фунта. Доходность по эталонным 10-летним казначейским облигациям США и британским государственным облигациям с начала года выросла примерно на 0,6%.
«За последние шесть недель или около того британские бумаги торгуются как казначейские облигации США, хотя они должны быть больше похожи на облигации еврозоны», — сказал Уильям Воган, ассоциированный портфельный управляющий Brandywine Global. По его словам, ситуация в Великобритании больше соответствуют положению дел в еврозоне, а не в США.
Аналитики ожидают, что Банк Англии на этой неделе смягчит риторику, но составит ставку на уровне 5.25%. Публикуя прогнозы по инфляции в феврале, ЦБ предположил, что инфляция вернется к целевому уровню через два с половиной года. В то время инвесторы ожидали около пяти снижений ставок в 2024 году.
«Комитет по монетарной политике Банка Англии может легко сделать вывод, что инфляция через 2-3 года будет ниже целевого уровня», — сказал Томаш Виеладек, главный европейский экономист T Rowe Price. «Это дало бы зеленый свет для снижения ставки в июне и повысило бы ожидания относительно дальнейшего смягчения политики».
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
