07.06.24 14:17

Bank of America: если ФРС вскоре снизит ставки, то рынок может испугаться

При таком сценарии инвесторы могут посчитать, что ФРС видит предпосылки для значительного замедления экономики США, полагает стратег Bank of America Майкл Хартнетт.

FIG.1

Ожидания рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам относительно ее изменения с текущих уровней к концу 2024 года в б.п.

Снижение процентной ставки Федеральной резервной системой может стать сигналом о проблемах в экономике США, считают стратеги Bank of America.

Акции американских компаний растут с октября, поскольку экономика страны и доходы компаний показывают сильную динамику вопреки высоким процентным ставкам. Теперь инвесторы надеются, что центральный банк США начнет смягчать ДКП до того, как экономическому росту будет нанесен значительный ущерб.

Однако Майкл Хартнетт — стратег Bank of America — напротив, считает, что снижение ставки ФРС станет «первым намеком на проблемы», а вероятность «жесткой посадки» увеличится, если уверенность рынка в снижении процентных ставок во второй половине 2024 года продолжит расти.

В этом году трейдеры последовательно отодвигали ожидания первого снижения ставок, и теперь они закладываются на то, что оно произойдет в сентябре. Но в реальности при таком сценарии рынок может не обрадоваться, а испугаться, полагает Хартнетт. По его словам, инвесторы могут посчитать, что ФРС видит предпосылки для значительного замедления экономического роста, и тогда облигации покажут опережающую динамику.

Данные по рынку труда США за май, которые будут опубликованы в пятницу, дадут новое представление о состоянии экономики страны. Ожидается, что они укажут на продолжающееся охлаждение, и это станет дополнительным аргументом в пользу скорого смягчения ДКП.

При этом любой признак того, что рынок труда все еще горяч, может отодвинуть ожидания первого снижения процентных ставок еще дальше в будущее.

Сегодня фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывают в ценах ее снижение к концу года на 49 б.п. с текущих уровней (5,25–5,50%) против 30 б.п. по состоянию на 28 мая.

Рынок оценивает вероятность первого снижения ставки на 25 б.п. на заседании FOMC 18 сентября в 55,7%. Вероятности того, что по итогам заседания FOMC 18 декабря ставка составит 4,75–5,00% или 5,00–5,25% оцениваются в 41,4% и 27,5% соответственно.

FIG.2