Динамика индекса JPMorgan для валют развивающихся стран в первом полугодии, в процентах. Источник: The Financial Times
Индекс валют развивающихся рынков JPMorgan упал на 4.4% с начала года, что более чем вдвое превышает падение за тот же период в предыдущие три года. Инвесторы потеряли надежду на быстрое снижение процентных ставок в США в 2024 году, а нервозность вокруг ослабления экономик и экспансивной фискальной политики привела к снижению валют на некоторых крупных развивающихся рынках.
«Это сочетание более устойчивой экономики в США и тренда на снижение ставок в таких странах, как Чили, Венгрия и Бразилия», — отметил Луис Коста, глобальный руководитель стратегии развивающихся рынков в Citigroup. «И давайте будем честными: перспективы роста на развивающихся рынках на этот год и следующий не впечатляют — объемы мировой торговли продолжают падать, кроме того, это очень сложный год в плане выборов», — добавил он.
Большая часть недавней слабости связана с отменой так называемых операций керри-трейд, когда инвесторы получают прибыль за счет разницы в доходности между валютами. Ранее в этом году такая торговля была популярна среди инвесторов развивающихся рынков.
Но на более крупных развивающихся рынках, в частности, предстоящие выборы усиливают волатильность, а курс местной денежно-кредитной политики менее очевиден.
Инвесторы корректирют стратегию керри
Мексиканский песо недавно заметно подешевел, продемонстрировав эффект сворачивания стратегии керри, которая ранее нарастала в течение двух лет, с середины 2022 года до конца мая 2024 года. На это обратили внимание аналитики JPMorgan.
Мексиканский песо упал почти на десять процентов после того, как правящая партия Мексики «Морена» одержала сокрушительную победу, спровоцировав опасения по поводу фискальной политики в Мексике Инвесторы говорят, что эффект распространился на другие латиноамериканские валюты, такие как колумбийский песо и бразильский реал.
«Латиноамериканский валютный рынок был лидером падения в основном из-за некоторых политических изменений, при этом наличие крупных позиций в некоторых валютах с более высокой доходностью привели к коллапсу всей стратегии», — пояснил Грант Вебстер, портфельный управляющий в фирме Ninety One.
Некоторые инвесторы, использующие керри-трейд, переключаются с более крупных рынков, таких как Бразилия, на меньшие, более бедные экономики, которые выходят из периодов потрясений и где, по их мнению, политика, включая высокие процентные ставки, все еще делает привлекательными ставки на облигации в местной валюте, например, в Нигерии и Египте.
Азиатские валюты, наиболее пострадавшие от слабой китайской экономики, в этом году также испытывали трудности. Южнокорейская вона упала на 7% по отношению к доллару, а тайский бат и индонезийская рупия подешевели примерно на 6.5% каждая.
В этом году валюты по всему миру находятся под давлением по отношению к доллару. Валюта США укрепилась на 4.5% по отношению к корзине из шести основных валют после того, как сильные экономические данные США и устойчивая инфляция вынудили инвесторов серьезно пересмотреть прогноз по процентным ставкам.
Теперь они ждут два снижения ставки Федрезерва в этом году, по сравнению с шестью или семью в начале года.
«В значительной степени слабость развивающихся рынков была связана с силой доллара», — сказал Киран Кертис, портфельный управляющий развивающихся рынков в Abrdn. «В начале года инвесторы думали, что в этом году может быть шесть или семь [американских] снижений ставки, а теперь их может не быть вообще».
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Прогнозы мировых банков: курс доллара, S&P 500, инфляция, ВВП
