Денежные рынки повышают ставки на вероятность чрезвычайного снижения процентных ставок, поскольку глобальные акции падают на фоне опасений относительно экономического роста после слабых данных по занятости в США на прошлой неделе.
Трейдеры делают ставку в 15 бп сокращений ставки ФРС в течение недели, по сравнению с примерно 5 базисными пунктами в пятницу, согласно недельным свопам OIS.
Денежные рынки оценивают в общей сложности 54 базисных пункта сокращений на сентябрьском заседании ФРС и 131 базисный пункт к концу года
Аналитики Goldman Sachs повысили оценку вероятности наступления рецессии в Штатах в ближайший год до 25% с 15%, но по-прежнему считают, что такие риски являются ограниченными. В целом они охарактеризовали состояние американской экономики как хорошее, с отсутствием серьезных финансовых дисбалансов.
Прежние опасения по поводу риска усиления инфляции практически исчезли, быстро уступив место спекуляциям о том, что рост экономики остановится, если центральный банк не начнет снижать процентные ставки с более чем двухдесятилетнего максимума. Теперь трейдеры считают, что вероятность экстренного снижения ставки на четверть пункта в течение одной недели составляет около 60%, пишет Bloomberg.
Это стимулирует одно из крупнейших ралли на рынке облигаций с тех пор, как в марте 2023 года вспыхнули опасения по поводу банковского кризиса. Рост был настолько сильным, что чувствительная к политике доходность двухлетних казначейских облигаций упала на прошлой неделе на полпроцента до менее чем 3,9%. Так далеко ниже базовой ставки ФРС, которая сейчас составляет около 5,3%, она не опускалась со времен мирового финансового кризиса или после краха доткомов.
Правило Тейлора гласит, что ФРС теперь семь раз снизит ставки. Модель, использующая оценки ФРС, предполагает, что ключевая ставка завышена почти на 170 б.п. Источник: Федеральная резервная система, Бюро экономического анализа, Bloomberg.
В понедельник движение продолжилось, и доходность 10-летних облигаций достигла 3,7%. Ставки на более агрессивное смягчение распространились и на другие регионы: доходность в Германии упала до самого низкого уровня за последние семь месяцев на том основании, что Европейский центральный банк последует за ФРС и будет снижать процентные ставки все сильнее и сильнее.
"Рынок обеспокоен тем, что ФРС отстает и что мы рискуем перейти из мягкой посадки в жесткую", - говорит Трейси Чен, портфельный менеджер Brandywine Global Investment Management. "Казначейские облигации - это хорошая сделка для покупки, потому что я считаю, что экономика будет продолжать замедляться".
Фьючерсные трейдеры оценивают примерно эквивалент пяти сокращений ставки ФРС на четверть пункта до конца года, что указывает на ожидания необычно больших изменений на полпункта в течение трех последних заседаний. Таких масштабных снижений не было со времен пандемии или кредитного кризиса.
Трейдеры, торгующие облигациями, неоднократно ошибались в определении направления движения процентных ставок с момента окончания пандемии, однако иногда они промахивались в обоих направлениях и были застигнуты врасплох, когда экономика опровергала прогнозы рецессии или инфляция опровергала ожидания. В конце 2023 года цены на облигации также взлетели на фоне уверенности в том, что ФРС готова начать смягчение политики, но затем вернули эти достижения, когда экономика продолжила демонстрировать удивительную силу.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg и Wall Street Journal
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Аналитики разъяснили, что вызвало эти панические продажи
