Разница между фиксингом и прогнозами Bloomberg. Источник: Bloomberg
Народный банк Китая установил так называемый фиксинг на уровне 7.1307 юаня за доллар в среду, всего на семь пунктов выше оценок в опросе аналитиков и трейдеров Bloomberg. Разрыв оказался самым маленьким с июня 2023 года. Юань компенсировал большую часть потерь текущего года по отношению к доллару за последние недели за счет ослабления доллара, связанного с возможным снижением ставки ФРС в следующем месяце. Ликвидация сделок в рамках стратегии, включающей дешевые заимствования в юанях и их продажу против валюты с более высокой доходностью, также помогла китайской валюте укрепиться.
Китай пытался сдерживать быстрое снижение юаня большую часть прошлого года с помощью так называемого фиксинга. В этот период мрачные экономические перспективы и широкий дисконт по доходности по сравнению с США оказывали давление на валюту. Продажи долларов государственными банками также сыграли важную роль в поддержке обменного курса.
Однако Народный банк Китая начал постепенно ослаблять фиксинг несколько месяцев назад, чтобы открыть пространство для дальнейшего смягчения.
Слабый юань не давал центральному банку стимулировать экономику, поскольку более низкие доходности в Китае еще больше уменьшили бы привлекательность местных активов по сравнению с активами в других странах. Однако необходимость дальнейшей поддержки экономики усиливается на фоне отсутствия признаков восстановления роста. Данные, опубликованные на прошлой неделе, показали, что инвестиции в основной капитал Китая неожиданно замедлились до 3.6% в первые семь месяцев года, а цены на жилье в прошлом месяце показали самое глубокое падение с 2015 года в годовом исчислении.
Кроме того, регулятор валютного рынка Китая оценивает влияние сильного юаня на национальных экспортеров. Страна полагается на экспорт для выхода из экономического спада, и вопросы от властей могут указывать на осторожность по поводу последнего укрепления юаня.
Кэрри-трейд
«Опасения по поводу резкого снижения на фоне значительных длинных позиций по доллару у китайских экспортеров могут подтолкнуть к дальнейшим действиям по сдерживанию укрепления юаня», — считает Лю из StanChart. «Я не думаю, что сейчас стратегия кэрри-трейд сильно перегружена, так как большинство этих сделок уже ликвидированы».
Для Кийонга Сеонга, ведущего макростратега по Азии в Societe Generale SA в Гонконге, умеренные колебания на валютном рынке необходимы для кэрри-трейда.
«Несмотря на то что глобальная волатильность на валютном рынке немного снизилась, участники рынка вряд ли будут наращивать значительные кэрри-позиции, включая короткие позиции по юаню, в ближайшее время», — сказал Сеонг.
Оффшорный юань снизился на 0.1% до 7.1270 юаня за доллар в среду, в то время как оншорный курс почти не изменился. Фиксинг ограничивает колебания торгуемой на внутреннем рынке валюты на 2% в любую сторону.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Citi заявляет, что хедж-фонды используют доллары для новых сделок керри-трейд
