Фонд, специализирующийся на покупке мусорных облигаций, обошел почти всех своих конкурентов, набрав долговые обязательства корпораций Украины.
Восточноевропейское государство, которое уже третий год ведет вооруженный конфликт с Россией, стало крупнейшей страной для фонда Emerging Markets Corporate High Yield Debt Fund стоимостью 470 миллионов долларов под управлением Arkaim Advisors, который в этом году вернул 12% и обошел 99% аналогов, согласно данным, собранным Bloomberg.
Компания владеет долговыми обязательствами государственных компаний «Нафтогаз» и «Украинские железные дороги», а также горнодобывающей компании «Метинвест». Эти компании обеспечили одну из самых высоких доходностей на развивающихся рынках в этом году - около 73%, 52% и 19% соответственно, в то время как средний показатель для компаний-аналогов с мусорным рейтингом составляет 9,4%, свидетельствуют данные Bloomberg.
«У них есть активы за пределами Украины, которые действительно могут поддержать бизнес и в случае дефолта обеспечить нам достаточную компенсацию, чтобы мы чувствовали себя в безопасности», - сказал в интервью главный инвестиционный директор Дмитрий Грико.
Облигации Arkaim Advisors принесли большую доходность в этом году. Источник: Данные Bloomberg по 20 августа 2024 г. Примечание: данные взяты из ценных бумаг, входящих в индекс Bloomberg EM USD Aggregate Total Return
Нафтогаз» реструктурировал свои долги и недавно получил средства от Европейского банка реконструкции и развития. Метинвест использует свободные денежные средства для выкупа облигаций по мере возможности, заслуживая расположение инвесторов, в то время как Украинские железные дороги остаются в соглашении о приостановке (моратории) платежей до января 2025 года.
Среди других крупных холдингов - Colombia Telecomunicaciones и MC Brazil Downstream, которые в этом году принесли двузначную прибыль на фоне спекуляций на тему приобретений.
До мая Аргентина с ее корпоративными и провинциальными кредитами была крупнейшим объектом фонда, но теперь Украина заняла большую долю в портфеле, по словам Грико. В октябре 2023 года доля Украины в фонде составляла 8%, а сегодня она превышает 10%, сказал он.
Сейчас Arkaim работает над открытием хедж-фонда, который будет инвестировать исключительно в глобальные проблемные и дефолтные долги с акцентом на развивающиеся рынки, сказал Грико.
В прошлом месяце Украина достигла принципиальной договоренности с некоторыми своими кредиторами о реструктуризации более чем 20 миллиардов долларов международного долга.
Стратегия Грико в отношении Украины хорошо известна инвесторам в корпоративные облигации на развивающихся рынках: они забирают долги вполне благополучных компаний, базирующихся в странах, переживающих экономические потрясения. Чаще всего эти компании, например, сырьевые, имеют доходы в твердой валюте или активы в других странах.
«Это еще один случай, доказывающий, что разделение суверенного риска действительно помогает корпоративным инвесторам», - сказал он. «Ведь очевидно, что суверен сейчас находится в тяжелом положении».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Украина одной ногой в дефолте. Кредиторы рискуют остаться ни с чем
Курс рубля упал до самого низкого уровня с мая после вторжения Украины в Россию
