Потратив весь год на попытки остановить падение юаня, центральный банк Китая внезапно столкнулся с противоположной проблемой и прибегает к тонким способам, чтобы остановить резкое укрепление валюты.
Банкноты китайского юаня на иллюстрации, сделанной 14 июня 2022 года. REUTERS/Florence Lo/Illustration/File Photo
Обычно сдержанный юань укрепился на 1,3% по отношению к доллару в августе, отыграв почти все потери за первую половину года. В пятницу он, похоже, был готов к пятому недельному росту подряд, что стало самой длинной победной серией за последние три года.
Хотя ни один из основных факторов внутри страны, а именно слабая экономика и отток капитала, не изменился, юаню помогли растущие ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, которые ослабляют доллар и провоцируют ралли в японской иене.
Тем временем китайские власти работают за кулисами, чтобы не допустить резкого скачка курса юаня, который может разрушить хрупкие внутренние финансовые рынки и нанести ущерб экспортерам. Они изучают рынок, чтобы оценить давление, и потихоньку ослабляют ограничения на импорт золота и торговые позиции в юанях для некоторых банков.
«Правительство, вероятно, меньше беспокоится о снижении курса, но по-прежнему опасается волатильности валютного курса», - говорит Гэри Нг, старший экономист Natixis по Азиатско-Тихоокеанскому региону.
«Хотя давление на юань может ослабнуть, поскольку ФРС наконец-то снизит процентные ставки, возможны внезапные и значительные изменения в потоках капитала».
Одной из серьезных причин для беспокойства Народного банка Китая (НБК) является накопление спекулятивных коротких позиций по юаню во время неуклонного падения валюты с начала 2023 года, которые могут быть закрыты в случае быстрого роста валюты.
Иностранные компании, работающие в Китае, отечественные экспортеры и инвесторы обменивали юани на доллары, чтобы получить большую прибыль, используя так называемую в рыночных кругах операцию «керри-трейд» с использованием юаня.
По оценкам аналитиков Macquarie Group, экспортеры и транснациональные компании накопили активы в иностранных валютах на сумму более 500 миллиардов долларов с 2022 года.
«По мере укрепления юаня... могут возникнуть опасения по поводу возможного сворачивания торговли керри юанем и потрясений на финансовых рынках», - говорит Чжу Чаопин, стратег по глобальным рынкам J.P. Morgan Asset Management.
«Недавняя волатильность рынка в Японии могла напомнить политикам об этих рисках».
Китайский валютный регулятор, Государственная администрация по валютным операциям (SAFE), и PBOC не сразу ответили на запросы Reuters о комментарии.
Предотвратить давку
Возможно, чтобы получить представление об отложенных покупках юаня, которые могут возникнуть по мере укрепления валюты, SAFE на прошлой неделе опросила банки о коэффициенте конвертации валюты их клиентов - доле доходов экспортеров, конвертируемых в юань, - сообщили Reuters два человека, непосредственно знакомые с этим вопросом.
«Валютные расчеты - это вопрос, который больше всего волнует всех на рынке, помимо снижения ставки ФРС», - сказал Лю Ян, генеральный менеджер отдела по работе с финансовыми рынками в компании Zheshang Development Group, экспортирующей минеральное сырье.
В конце концов, экспорт является единственным крупным драйвером китайской экономики среди традиционной «тройки» (традиционных двигателей роста), и регуляторы не хотят, чтобы юань быстро и существенно укрепился и ослабил конкурентоспособность экспортной продукции», - сказал он.
Отдельно для некоторых банков были смягчены рекомендации, данные банкам в прошлом году, запрещающие им держать короткие позиции по юаню на конец дня, сообщили Reuters два человека, непосредственно знакомые с этим вопросом.
Китайские банки также получили новые квоты на импорт золота от центрального банка, сообщает Reuters. Импорт золота обычно сокращается, когда юань испытывает давление со стороны продавцов.
По словам аналитиков, эти меры являются малозаметными и вместе с тенденцией к изменению ежедневного фиксинга юаня, установленного PBOC, указывают на желание сдержать волатильность, а не препятствовать росту курса.
Тем не менее, участники рынка пересматривают свои прогнозы по юаню.
Аналитики BofA Securities ожидают, что юань продолжит ослабевать, «учитывая низкие темпы роста и склонность PBOC к смягчению», но видят курс юаня на уровне 7,38 за доллар к концу года, а не 7,45, как они прогнозировали ранее. В настоящее время курс юаня составляет около 7,14 за доллар.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Народный банк Китая сворачивает поддержку юаня
Citi заявляет, что хедж-фонды используют доллары для новых сделок керри-трейд
