Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 18% 13 сентября после повышения на 200 базисных пунктов в июле. Это повышение помогло укрепить доверие инвесторов в отечественные суверенные облигации, хотя с тех пор наблюдавшиеся события в Курской области свели на нет большую часть роста за последние недели. Центральный банк, вероятно, увидит замедление показателей промышленной активности, снижение темпов роста розничного кредитования и падение внутреннего суверенного долга и фондовых рынков как свидетельство того, что его позиция является достаточно жесткой, чтобы снизить инфляцию примерно до 4–5% в годовом исчислении к концу 2025 года.
Прогнозы на будущее останутся «ястребиными». Совет директоров, вероятно, укажет на то, что политика будет оставаться ограничительной столько, сколько потребуется для устойчивого снижения цен. Он также, вероятно, подчеркнет свою готовность повысить ставки до 20% в октябре или декабре, если сочтет снижение инфляции слишком медленным.
Мы ожидаем, что августовский отчет по инфляции от 11 сентября покажет, что потребительские цены выросли на 0,1% в месячном исчислении и на 9,0% в годовом исчислении после 1,1% и 9,1%, соответственно, в июле. Темпы роста инфляции, вероятно, замедлились примерно до 7% по сравнению с 12% месяцем ранее. Повышенный рост цен вынудил Банк России повысить свои прогнозы на 2024 год до 6,5%-7,0%, что по-прежнему ниже нашего прогноза в 7,5%-8,0% на год.
Мы ожидаем, что сокращение кредитования снизит давление спроса на инфляцию в ближайшие месяцы. Если темпы роста цен останутся ниже 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, мы ожидаем, что Банк России сохранит учетную ставку на уровне 18% до конца 2024 года.
Автор мнения: Александр Исаков, экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе. Ранее он был главным экономистом по России и СНГ в «ВТБ Капитал» и работал в Банке России.
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Кризис на пороге: ставка по юаням взлетела до 212% годовых
Реакция курса рубля на повышение ставки Банком России до 18%
Россию поразил кризис юаневой ликвидности — США готовятся объявить о победе
