Федеральная резервная система США стоит перед выбором, снижать ли процентные ставки на следующей неделе на полпункта, то есть больше, чем ожидается, или обойтись четвертью пункта, поскольку чиновники решают, как быстро смягчить денежно-кредитную политику.
Председатель ФРС Джей Пауэлл в прошлом месяце заявил, что центральный банк будет «делать все возможное для поддержки сильного рынка труда по мере дальнейшего продвижения к ценовой стабильности» © Andrew Harnik/Getty Images
Вопросы о размере снижения ставки возникают на фоне того, что фьючерсные рынки все чаще предполагают более скромное снижение ставки на четверть пункта по итогам ключевого заседания ФРС в среду.
Любое снижение ставки на следующей неделе станет первым более за чем четыре года и - после удержания ставок на 23-летнем максимуме от 5,25 до 5,5 процента с июля прошлого года - произойдет за семь недель до ноябрьских президентских выборов.
Высшие должностные лица ФРС поддержали серию снижений процентных ставок на фоне признаков ослабления инфляции и в связи с тем, что они сосредоточены на предотвращении неоправданного экономического ущерба от поддержания стоимости заимствований выше, чем необходимо.
Как быстро вернуться к «нейтральному» уровню, который не будет препятствовать росту, - вот следующий вопрос, на который они должны ответить.
Снижение ставки на полпункта в сентябре позволит ФРС быстрее вернуть стоимость заимствований к нормальному уровню, устранив сдерживающие факторы в экономике и защитив рынок труда от дальнейшего ослабления.
Кришна Гуха, вице-председатель Evercore ISI, сказал, что снижение ставки на полпункта на следующей неделе «будет сопряжено с меньшим риском из-за мягкой посадки».
Дональд Кон, бывший заместитель председателя ФРС, сказал, что даже если центральный банк решит медленно двигаться на следующей неделе, он может быстро скорректировать политику, как он сделал, когда инфляция оказалась более губительной, чем ожидалось в 2022 году.
«У них есть возможность исправить ситуацию, если они ждали слишком долго, за счет скорости, с которой они сокращают ставки, и того, как они сигнализируют о будущих сокращениях», - сказал он.
Политики не бьют тревогу по поводу экономических перспектив США, но предупреждают о растущих рисках экономического спада. На последнем заседании несколько человек посчитали «возможным» снизить ставки, как показали протоколы. С тех пор данные по занятости и инфляции стали более благоприятными для снижения ставок.
Председатель ФРС Джей Пауэлл в прошлом месяце заявил, что центральный банк будет «делать все возможное для поддержки сильного рынка труда по мере дальнейшего продвижения к ценовой стабильности».
Замуправляющего ФРС Кристофер Уоллер в прошлую пятницу заявил, что он «непредвзято относится к размеру и темпам сокращения» и поддержит более значительное снижение, «если данные будут указывать на необходимость». Однако он сказал, что ожидает, что любой шаг будет «сделан осторожно».
В прошлую пятницу президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что не определился с размером сокращения ставки в этом месяце, но сказал, что центральный банк «хорошо подготовлен» к достижению своих целей по инфляции и занятости.
«Мы соберемся вместе и, очевидно, проанализируем все и обсудим это», - сказал он журналистам о размере первого сокращения.
Однако более агрессивное сокращение ставки ФРС на полпункта в этом месяце будет сопряжено с определенными рисками.
Последние данные были неоднозначными: крайний отчет о занятости показал замедление месячного роста, но при этом снижение уровня безработицы и рост заработной платы. Данные по инфляции на этой неделе показали, что ценовое давление ослабевает, хотя «базовый» показатель индекса потребительских цен, в котором не учитываются волатильные цены на продукты питания и энергоносители, повысился.
Повышение ставки на полпункта также может вызвать опасения, что центральный банк стал больше беспокоиться об экономических перспективах. Это может подтолкнуть финансовые рынки к ожиданиям более резкого снижения ставок, чем запланированные ФРС темпы смягчения.
«Можно привести аргумент в пользу 50 [базисных пунктов], но коммуникации по этому вопросу сложны, и нет веских причин принимать этот вариант», — заявила Лоретта Местер, ушедшая в отставку с поста президента Федерального резервного банка Кливленда в июне.
Ричард Кларида, бывший заместитель председателя ФРС, ныне работающий в Pimco, сказал, что снижение ставок на полпункта «не обязательно на 100 процентов гарантирует, что они будут хорошо приняты или вызовут доверие», добавив: «Они могут вызвать мнение: «Ого. Что они знают такого, чего не знаем мы ?»».
Более глубокое, чем ожидалось, сокращение ставки также чревато политическими последствиями, учитывая, что кандидат в президенты от республиканцев Дональд Трамп предостерег ФРС от любого сокращения ставки в сентябре, всего за несколько недель до выборов.
Пауэлл недавно заявил, что ФРС «никогда не будет использовать наши инструменты для поддержки или противодействия какой-либо политической партии, политику или какому-либо политическому результату».
Рынки фьючерсов предполагают, что центральный банк снизит ставки на один процентный пункт к концу года, что означает снижение на полпункта на одном из оставшихся трех заседаний.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Курс доллара внезапно взлетел на неожиданных новостях из США
