Дедолларизация является проблемой лишь в той степени, в какой США позволяют ей быть таковой, было заявлено в ходе недавнего вебинара JPMorgan.
Getty Images; Chelsea Jia Feng/BI
Одним из главных выводов стало то, что наибольшую угрозу доминированию доллара представляют растущий долг и бюджетный дефицит США, и чиновники в Вашингтоне могли бы принять меры для решения этой проблемы.
«Самой большой проблемой для доминирования доллара являются сами США, учитывая растущий уровень государственного долга и повышенный бюджетный дефицит», - говорится в записке JPMorgan, подводящей итоги вебинара.
Зарубежный спрос на казначейские облигации США укрепляет позиции доллара на международной арене, поскольку иностранным инвесторам требуется валюта для покупки американских долговых обязательств. По данным Фонда Питера Г. Петерсона, в декабре 2023 года на долю иностранных держателей приходилось 29% государственного федерального долга.
Но ситуация может измениться, если федеральный долг потеряет свою привлекательность, предупреждают некоторые.
Хотя казначейские обязательства привлекательны своей репутацией «безопасной гавани», несколько аналитиков выразили обеспокоенность тем, что этот тезис находится под угрозой. Расходы США резко возросли после пандемии, и текущий дефицит составляет около 6% ВВП - намного больше, чем средний показатель за 50 лет, равный 3,7%.
Между тем, согласно последним правительственным прогнозам, отношение долга к ВВП вырастет с прошлогодних 97,3% до 122,4% к 2034 году. По мере роста этого соотношения США становится все труднее обслуживать свой долг. Если допустить развитие этой тенденции еще дальше, то эксперты предупреждают, что Вашингтон может столкнуться с дефолтом уже через 20 лет.
Бывший экономист Казначейства Марк Собел, участвовавший в вебинаре, ранее предупреждал, что США должны решить проблему «гигантских дефицитов», чтобы сохранить управляемость фискальной политики. В своих предыдущих комментариях он отмечал, что при администрации Трампа эта угроза возрастет.
«В то время как доминирование доллара остается укоренившимся, политическая программа Трампа будет означать снижение уверенности и доверия к американскому руководству, ослабление макроэкономического управления и огромную нагрузку на рынки для финансирования большого предложения казначейских облигаций», - сказал Собел, который сейчас возглавляет Форум официальных монетарных и финансовых институтов США.
В последние годы опасения по поводу дедолларизации были вызваны действиями других стран. Хотя диверсификация в другие валюты продолжается, участники вебинара пришли к выводу, что предупреждения о крахе доллара преувеличены; напротив, доллар сохраняет свою глобальную роль как резервного и международного финансового инструмента.
Например, многие предсказатели краха сосредоточились на доле доллара в иностранных резервных активах, часто указывая на то, что иностранные центральные банки в качестве альтернативы вложились в золото. Но эта аргументация упускает из виду тот факт, что доля банковских депозитов, активов суверенных фондов и других долларовых инструментов в резервных активах растет, говорят в JPMorgan.
«В случае Китая была поставлена четкая цель сократить объем долларовых активов в валютных резервах, однако он переместил их в государственные структуры. Возможно, Китай занижает данные об остатках инвестиций на сумму до $100 млрд», - говорится в записке.
Эксперты вебинара также отметили, что торгово-взвешенный доллар переоценен практически по всем долгосрочным показателям. Устойчивая экономика США, привлекательная доходность и большой приток капитала способствовали укреплению доллара на 30% за последнее десятилетие в торгово-взвешенном выражении, считают в JPMorgan.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Business Insider
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Выплаты по госдолгу США впервые превысили $1 трлн в год
ФРС добавила $100 млрд к $861 млрд процентов по государственному долгу США за 12 месяцев
