Инвесторы, сомневающиеся в перспективах доллара США, всё чаще выбирают сделки, которые позволяют избежать использования мировой резервной валюты.
От коротких продаж швейцарского франка против японской иены до покупки британского фунта против новозеландского доллара — в последние недели наблюдается рост торговых рекомендаций, которые могут принести прибыль независимо от того, как политика Федеральной резервной системы и выборы в США повлияют на доллар США.
«Инвесторы стараются держаться подальше от доллара и больше рисковать кросс-валютными рисками», — говорит Эльза Лигнос, глобальный руководитель валютной стратегии и руководитель институциональных валютных продаж EMEA в RBC Capital Markets. «Поскольку исход выборов настолько неопределён, людям сложно включить это в свои прогнозы и позицию».
Это необычное состояние для валютного рынка, который обычно следует за американской валютой. Доллар обычно составляет одну сторону 88% всех сделок на рынке объёмом $7,5 трлн в день, согласно последнему исследованию оборота Банка международных расчётов. Но поскольку Федеральная резервная система обсуждает, как быстро снизить процентные ставки, а выборы приближаются, некоторые инвесторы считают, что слишком рискованно принимать определённую точку зрения.
Долгосрочные инвесторы избегают доллара. За последние 2,5 года активы в долларах США наиболее близки к нейтральным. Источник: Bloomberg, State Street Global Markets. Примечание: активы в долларах США относительно позиций эталона; медианная позиция 50% (на эталоне), 0 представляет собой наибольшую недооценку, 100% представляет собой наибольшую переоценку
По данным State Street Global Markets, торгового подразделения американского кастодиального банка, под контролем которого находятся активы на сумму более 44 триллионов долларов, долгосрочные позиции инвесторов в отношении доллара США являются самыми нейтральными за два с половиной года.
Такие компании, как Wells Fargo & Co., RBC, Allspring Global Investments и State Street Global Advisors, воздерживаются от крупных долларовых ставок до конца года, ссылаясь на политическую неопределённость. Хотя игроки спекулятивного рынка, включая хедж-фонды, увеличили ставки против доллара на прошлой неделе, их позиция не столь экстремальна, как в начале этого месяца.
Вместо этого рынки обращаются к кросс-валютным парам. RBC рекомендует играть на понижение франка против иены, учитывая расхождение позиций центральных банков, в то время как Allspring делает ставку на падение евро против норвежской кроны.
«Евро должен быть слабее», — говорит Лорен ван Бильон, глава отдела ставок и валютного рынка в глобальной группе по инструментам с фиксированным доходом в Allspring. «С долларом сложнее играть просто потому, что в этом кроссе сейчас происходит очень много событий с политической точки зрения».
Аналогичным образом, управляющие финансами State Street Global Advisors ждут окончания ноябрьских выборов, чтобы подготовиться к более слабому доллару.
«Давайте преодолеем эту неопределённость относительно роста и посмотрим, как пройдут выборы», — говорит Аарон Херд, управляющий портфелем State Street Global Advisors, добавляя, что доллар может потенциально упасть «гораздо ниже», как только рынки получат больше ясности по этим вопросам.
Поскольку вице-президент Камала Харрис лишь немного опережает Дональда Трампа в опросах, уверенность в том, что предстоящие выборы повлияют на доллар, ослабла. В понедельник курс валюты почти не изменился, колеблясь между ростом и падением.
По данным JPMorgan и Nomura, перспективы политики Федеральной резервной системы также усиливают неопределённость относительно траектории доллара.
Индекс доллара Bloomberg упал примерно на 3% с начала августа, когда один из самых слабых показателей занятости в несельскохозяйственном секторе с момента пандемии закрепил путь для Федеральной резервной системы к снижению процентных ставок в сентябре. Рынки с нетерпением ждут дополнительных данных по занятости в эту пятницу, чтобы увидеть признаки того, что центральный банк США последует второму снижению на полпункта в ноябре.
Стратегии JPMorgan во главе с Мирой Чандан предпочитают сохранять общую долларовую экспозицию «лёгкой и нейтральной» до тех пор, пока дополнительные данные по рынку труда США не внесут большей ясности в траекторию ставки.
Nomura ожидает, что фунт стерлингов и австралийский доллар вырастут по отношению к новозеландскому доллару, а не к доллару США, поскольку считает, что рынки слишком много закладывают в цены смягчения политики Федеральной резервной системы.
«Динамика данных по США не так уж плоха, поэтому сейчас сложно прогнозировать значительную слабость доллара по отношению к другим валютам G-10», — говорит Доминик Баннинг, глава
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Goldman Sachs понижает прогноз курса доллара США
Китай начинает стимулировать рост экономики
Китай обещает фискальную поддержку экономики
Morgan Stanley советует играть на повышение доллара до паритета с евро
