Индекс DXY, который отслеживает курс доллара по отношению к основным мировым валютам, вырос более чем на 2% за прошлую неделю. Это стало неожиданностью для многих спекулянтов, которые делали ставки на падение доллара.
Фото CNBC
Хотя ралли было частично вызвано отчётом о занятости в США, который показал, что экономика страны растёт, это не было главной причиной. Восстановление доллара началось ещё до публикации отчёта.
Однако данные о занятости плате стали дополнительным фактором, который поддержал укрепление доллара.
Центральные банки Европы и Японии дали понять, что они готовы следовать политике Федеральной резервной системы США, если она начнёт повышать ставки. Это стало главным катализатором укрепления доллара.
Остальные крупные центральные банки мира также обратили внимание на то, что ФРС снизила ставки в прошлом месяце. Это было частью цикла смягчения, который начался в прошлом году.
Европейский центральный банк, Банк Англии и Швейцарский национальный банк намекнули, что они готовы смягчить свою политику, если ФРС продолжит снижать ставки.
Банк Японии, наоборот, движется в противоположном направлении. Это связано с тем, что Банк Японии и новый премьер-министр страны не хотят повышать ставки после значительного снижения ставок ФРС.
Кроме того, Национальный банк Швейцарии уже вмешивается в работу валютных рынков, чтобы ограничить рост швейцарского франка. Резервный банк Индии также продолжает интервенцию, а Китай восстанавливает свои валютные резервы.
Всё это показывает, почему доллар не падает, несмотря на прогнозы.
«Очаровательное» накопление активов США
Однако крупные перемещения капитала, которые поддерживают доллар, происходят не только на государственном уровне, но и в частном секторе. Зарубежные инвесторы проявляют большой интерес к американским активам.
Кит Джакс, валютный стратег Societe Generale, не понимает, почему доллар снова растёт после снижения ставок ФРС. Он отмечает, что два предыдущих ралли доллара за последние 50 лет были полностью обращены вспять после начала смягчения ФРС.
Джакс обращает внимание на то, что японские трастовые фонды снова покупают казначейские облигации США, а зарубежный спрос на опционы колл в долларах растёт. Это говорит о том, что инвесторы возвращаются на переполненные рынки США.
Реальный, широкий индекс, взвешенный по торговле, всё ещё на 30% выше уровней, которые наблюдались 10 лет назад. Это вызывает беспокойство по поводу глобальной подверженности активам США, а также поворот в политике ФРС.
Стратег SocGen Джакс отмечает, что иностранные инвесторы увеличили свои чистые вложения в американские активы на «ошеломляющие» 40 триллионов долларов с 2020 года. Это не удивительно, учитывая, что жажда инвестиций в США всё ещё не утолена.
«Я уверен, что более слабый доллар поможет сократить некоторые дисбалансы в мировой экономике, но если инвесторы настолько не уверены в своей внутренней политике и рынках активов, что уже возвращаются в США, как это происходит?» — задаётся вопросом Джакс.
Более того, американские инвесторы не проявляют интереса к зарубежным рынкам. Данные по паевым инвестиционным фондам США свидетельствуют о чистом оттоке средств из мировых акций за последний месяц. Это устойчивая тенденция с тех пор, как ФРС начала повышать процентные ставки в марте 2022 года.
Что же может поколебать уверенность инвесторов в стабильности экономики США и, как следствие, в силе доллара США?
Геополитические риски остаются высокими, как и на протяжении многих десятилетий. Однако это, возможно, усиливает спрос на доллары как на безопасное убежище, способствует удержанию американских денег внутри страны и повышает привлекательность США с их непревзойденным масштабом и ликвидностью.
Могут ли выборы в США или угрозы американской демократии и институтам вызвать беспокойство у инвесторов?
Конечно, возвращение Дональда Трампа на пост президента после выборов 5 ноября может вызвать опасения, особенно учитывая его явную поддержку слабого доллара и политического контроля над Федеральной резервной системой.
Однако это показательно, учитывая, что даже в условиях напряжённой борьбы за Белый дом мир по-прежнему полон решимости поддерживать доллар на высоком уровне.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Курс доллара очень резко растет на неожиданных новостях из США
