Центральные банки, обеспокоенные ухудшением экономической ситуации в Европе, теперь также обеспокоены тем, как действия Трампа могут повлиять на регион.
Бывший президент США Дональд Трамп во время предвыборного мероприятия в Батлере, штат Пенсильвания, 5 октября.Фотограф: Джастин Мерриман/Bloomberg
Политики помнят о его действиях во время первого президентского срока и понимают, что его стремление к торговым войнам может иметь серьёзные последствия для более слабой экономики. Инвесторы также осознают риски, и рыночные аналитики предупреждают, что победа Трампа может привести к снижению курса евро до паритета с долларом.
Особенно тревожной проблемой является обещание Трампа ввести пошлины в размере 60% на товары из Китая и до 20% на товары из других стран. Такие меры, если они будут реализованы, могут вызвать крупнейший торговый шок со времён Закона Смута-Хоули, который усугубил Великую депрессию 1930-х годов, затмив последствия его действий во время первого президентского срока.
На встрече министров финансов Еврогруппы в Брюсселе в июле глава Европейского центрального банка Кристин Лагард выразила обеспокоенность по поводу того, как победа Трампа на выборах 5 ноября может усложнить задачу по сдерживанию инфляции без ущерба для экономики.
Даже оптимистические прогнозы могут измениться, поскольку на этой неделе центральные банки окажутся в эпицентре бури в Вашингтоне на заседаниях Международного валютного фонда. Это событие, которое само по себе изменило перспективы, представляет собой самый неопределённый горизонт для центральных банков от Франкфурта до Лондона и Стокгольма.
Когда управляющего Риксбанком Эрика Тедина спросили о его опасениях по поводу экономической политики США после выборов, он признал наличие рисков, но предупредил, что пока рано делать какие-либо выводы.
«Такие меры, как значительные торговые барьеры, не способствуют экономическому развитию, особенно для такой страны, как Швеция, которая зависит от международной торговли», — сказал он Bloomberg во время брифинга для журналистов. «Это может повлиять на инфляцию, и это определённо может повлиять на рост, так что ясно, что это не та повестка дня, которую мы бы приветствовали».
Контраст с предыдущим президентским сроком вызывает тревогу, поскольку Европа сейчас гораздо слабее. В 2017 году не было конфликтов на Украине и Ближнем Востоке. Еврозона переживала самый сильный годовой рост за десятилетие, а Великобритания — лучший год с 2014 года, до глобального замедления, которое МВФ частично приписывает торговой напряжённости.
Теперь даже рост в Великобритании, которая обогнала страны G7 в первой половине 2024 года, замедлился настолько, что инвесторы делают ставку на более быстрое смягчение. Германия готовится ко второму ежегодному сокращению подряд, в то время как французские компании и домохозяйства столкнулись с сокращением расходов и повышением налогов на сумму около 60 миллиардов евро (65 миллиардов долларов США).
Недавние бизнес-обзоры оказались настолько негативными, что Европейский центральный банк планирует снизить процентные ставки в этом месяце.
«Даже угроза новых тарифов нанесёт ущерб нашему деловому климату, — сказал Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg в Лондоне. — Это, вероятно, ослабит инвестиции и, поскольку это очень публичные темы, задержит восстановление потребления домохозяйств».
Что говорит Bloomberg Economics.
«Президентство Дональда Трампа привело к ухудшению трансатлантических экономических отношений. Второй срок может привести к новым минимумам в отношениях, учитывая идеи Трампа по торговле. На этот раз Европейский союз будет более подготовлен, по крайней мере, если Вашингтон примет меры, затрагивающие большинство государств-членов», — сказал Антонио Баррозу, старший геоэкономический аналитик по Европе.
Экономисты ABN Amro подсчитали, что всеобщий тариф в размере 10% сократит годовой экспорт еврозоны в США на 460 миллиардов евро, что почти на треть, что приведёт к сокращению производства на 1,5 процентных пункта за три года — воздействие, сравнимое с недавним энергетическим кризисом.
Как и Тедин из Риксбанка, президент Бундесбанка Йоахим Нагель также видит потенциальные риски инфляции. В своей речи в этом месяце, признавая угрозу «заметных потерь в росте», он выразил обеспокоенность тем, что укрепление доллара приведёт к росту стоимости импортных товаров.
Центральные банки беспокоились о Трампе весь год. Ещё в январе президент ЕЦБ Кристина Лагард открыто выразила обеспокоенность, и чиновники пригласили Яна Хациуса, главного экономиста Goldman Sachs Group Inc., представить анализ тарифов на их выездном заседании в Синтре, Португалия, в июле.
«Любое ограничение, любая неопределённость, любые препятствия для торговли имеют значение для экономики, подобной европейской», — сказала она журналистам, отвечая на вопрос Bloomberg. «Любое ужесточение барьеров, тарифов, дополнительные препятствия для возможности торговли с остальным миром, очевидно, являются негативной стороной».
Глава Банка Англии Эндрю Бейли проявил осторожность, заявив в августе, что «мы, безусловно, будем заинтересованы в результате» и «посмотрим, кто победит и какова будет их политика».
Такая сдержанность в публичных высказываниях более характерна для руководителей центральных банков. Бейли также добавил некоторые оговорки, хотя его комментарии указывали на то, что он внимательно следит за развитием событий после поездки в США.
«После общения с различными аналитиками я пришёл к выводу, что нужно быть очень осторожным, предполагая, что то, что сейчас говорит Трамп, станет реальной политикой», — сказал он. «Нужно посмотреть, какой будет реальная экономическая политика после выборов».
Он предположил, что угрозы Трампа могут оказаться пустыми, и отметил, что победа Камалы Харрис также не будет означать благоприятную торговую среду. Она и её команда в частном порядке ясно дали понять, что намерены продолжать политику Джо Байдена, который сохранил пошлины на китайские товары на миллиарды долларов и даже увеличил их в начале этого года, как сообщило агентство Bloomberg на прошлой неделе.
Существует неопределённость относительно реакции Европейского союза: хотя у Европейской комиссии теперь есть план ответных мер на возможные пошлины Трампа, решение о введении пошлин на электромобили китайского производства вызвало протест со стороны Германии и ещё четырёх стран, а 12 государств-членов воздержались.
«Разногласия между четырьмя крупнейшими странами по поводу тарифов могут стать дополнительным фактором неопределённости, который задержит путь к потенциальному росту», — сказала Аннализа Пьяцца, управляющая портфелем инструментов с фиксированным доходом в MFS Investments Management.
Политическая ситуация не лучше, чем в 2017 году, что ещё больше усугубляет ситуацию. Тогда Франция, Германия и Нидерланды столкнулись со спорными выборами, регион переживал потрясения после голосования Великобритании по Brexit, а Италия стабилизировалась после правительственного кризиса.
Сейчас во Франции у власти шаткий альянс меньшинства, а раздробленная и крайне непопулярная коалиция Германии с трудом продвигается к выборам в следующем году.
Кроме того, по сравнению с 2017 годом расходы Европы в таких областях, как оборона, заметно выросли, в то время как такие крупные страны, как Великобритания и Франция, имеют гораздо больше долгов после пандемии и энергетического кризиса. Они плохо подготовлены к предоставлению финансовой помощи в случае шока.
Экономика Великобритании опережает показатели инфляции. Европейские домохозяйства и правительства сталкиваются с более сложными временами, чем во время первого президентского срока Трампа после энергетического кризиса и пандемии.
Это ещё один повод для беспокойства политиков: они, вероятно, снова окажутся в авангарде любого экономического ответа. В отличие от прошлого раза, более высокие ставки дают им некоторую поддержку для стимулирования роста, но это не слишком утешает.
ЕЦБ «должен отреагировать на последствия импортных пошлин США, как только они станут заметны в европейских данных», — сказал Томаш Виеладек, экономист T. Rowe Price, который ранее работал в Банке Англии. «В этом сценарии снижение на 50 базисных пунктов может произойти на заседании в декабре или январе».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Победа Трампа будет хорошей новостью для доллара, но это не точно
Угроза паритета евро возвращается на фоне разговоров о тарифах Трампа и сокращениях ЕЦБ
