В день выборов в США, когда проводилось голосование, я услышала от успешного американского бизнесмена за ужином интересное предположение. Он сказал, что выборы можно рассматривать как выбор между двумя приоритетами: «капитализмом» и «демократией».
© Эфи Халикопулу
Во время предвыборной кампании демократы часто критиковали Дональда Трампа за его предполагаемое наступление на демократические ценности, а Трамп, в свою очередь, критиковал Камалу Харрис за её якобы проправительственную и антикапиталистическую позицию. Отсюда и появились мемы с её изображением в образе «товарища Камалы».
Хотя оба кандидата яростно отрицали эти карикатуры, они, похоже, оставили свой след в умах руководителей бизнеса и инвесторов. Это можно увидеть по росту цен на акции после выборов, когда инвесторы пришли к выводу, что Трамп будет поддерживать экономический рост и бизнес.
Аура капитализма выглядит особенно сильной, если учесть, что Элон Маск, предприниматель и соучредитель Tesla, будет иметь большое влияние в следующей администрации, а управляющие хедж-фондами, такие как Скотт Бессент, выступают кандидатами на пост следующего министра финансов.
Однако, поскольку Трамп в ближайшие недели будет формировать свою команду, ключевой вопрос заключается в том, какой вариант капитализма будет поддерживать 47-й президент. Ответ не так очевиден.
Когда республиканцы говорят об этом понятии, они часто ссылаются на Адама Смита, шотландского интеллектуала XVIII века, который стал пионером идей свободного рынка. Когда я посещала тогдашнего вице-президента Майка Пенса во время первой администрации Трампа, единственными книгами в его кабинете были Библия, книга его босса «Искусство сделки» и книги Джека Кемпа, бывшего американского футболиста, ставшего конгрессменом благодаря Смиту.
Сегодня Трамп продолжает отстаивать некоторые из концепций, изложенных в классической книге Смита «Богатство народов» 1776 года. Он верит в силу стимулов, направленных на получение максимальной прибыли, или жадности, для стимулирования роста, повторяя концепцию Смита о «невидимой руке». Он разделяет отвращение Смита к чрезмерному вмешательству государства и высоким налогам (хотя, к сожалению, он отвергает доводы Смита в пользу свободной торговли).
Есть ещё один момент, который часто упускают из виду: оценка семейных фирм. Когда Смит разрабатывал свои идеи о рынках, единственными предприятиями вокруг него были семейные компании (за исключением акционерной Ост-Индской компании, которую Смит критиковал).
Однако сегодня дискурс вокруг капитализма сосредоточен на публичных компаниях и рынках. Но, по иронии судьбы, такая компания, как Trump Organization, показалась бы Смиту более знакомой, чем наши современные публичные корпоративные гиганты.
Но сейчас инвесторам необходимо задуматься о том, как Трамп соотносится с другой половиной концепции свободного рынка Смита, изложенной в «Теории нравственных чувств». Смит считал эту книгу своей самой важной работой, поскольку полагал, что ключ к построению динамичной торговли и рынков - это создание системы, основанной на общих моральных ценностях и доверии. Для этого необходимы прозрачность, честная игра и последовательные права собственности, поскольку «если устранить [справедливость], то великая, огромная ткань человеческого общества... должна в одно мгновение рассыпаться на атомы». Короче говоря, он считал корпоративные монополии и капризные злоупотребления властью антикапиталистическими.
Поддерживает ли Трамп эту точку зрения? Есть основания для беспокойства. Маск позиционирует себя как архикапиталиста, но также провёл свою карьеру, выступая против правил, и, похоже, его не беспокоит концентрация власти. Трамп сталкивался с многочисленными судебными исками и часто, казалось, не уважал юридические контракты.
Между тем такие деятели, как Роберт Лайтхайзер, бывший торговый представитель Трампа в США, неоднократно угрожали разорвать торговые соглашения. Бессент говорит, что эта риторика — всего лишь переговорный ход, призванный «обострить для деэскалации» — другими словами, запугать оппонентов и заставить их подчиниться. Но я считаю, что определяющей чертой подхода Трампа является то, что он имеет тенденцию принимать ситуативное, а не универсальное видение закона. Другими словами, такое, которое формируется и применяется контекстом власти, не всегда единообразно. Это противоречит идеалам, которые сформировали большую часть послевоенного западного порядка. Это также противоречит мантре современных рынков капитала, которые должны основываться на последовательных и предсказуемых законах.
Некоторые сторонники Трампа не согласны с моей точкой зрения и утверждают, что во время первого президентского срока Трампа рынки капитала процветали. Они также настаивают на том, что именно демократы, а не республиканцы, сделали закон инструментом политически мотивированных преследований Трампа, которые теперь могут быть прекращены.
В любом случае, Бессент и другие люди, которые долгое время работали на рынках капитала, знают, что нужно для поддержания доверия к ним. Они полны решимости избегать всего, что может привести к финансовому краху. Действительно, страх падения цен на активы может помочь обуздать Трампа и отговорить его от реализации более радикальных идей.
Однако, поскольку фондовые рынки растут на волне волнения по поводу выборов якобы «пробизнесового» кандидата, инвесторам следует помнить о двух аспектах, связанных с Смитом. С одной стороны, неограниченная конкуренция может стимулировать рост, даже если это «капитализм в стиле Кумова». Но с другой стороны, для долгосрочного процветания необходимы «моральные чувства» — доверие и верховенство закона. Давайте надеяться, что следующая администрация будет помнить об этом.
Джиллиан Тетт — обозреватель и член редакционной коллегии Financial Times. Она пишет еженедельную колонку по пятницам, освещая ряд экономических, финансовых, политических и социальных вопросов. Она также является проректором Королевского колледжа в Кембридже.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Что будет означать Трамп 2.0 для Украины, торговли, мигрантов, изменения климата и электромобилей?
Фьючерсы на американские акции выросли после заявления Трампа о победе
