Экономика США демонстрирует стабильность, а рынок, вероятно, излишне пессимистично оценивает перспективы снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС), считает главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус.
По его словам, экономика США развивается гармонично, демонстрируя признаки здоровой активности и постепенного снижения инфляции.
Согласно оценкам Goldman, в четвёртом квартале 2024 года рост ВВП США составил 2,6%, и в 2025 году ожидается сохранение примерно таких же темпов роста. Это связано с признаками того, что рынок труда остаётся стабильным и не демонстрирует признаков перегрева, как опасались некоторые эксперты.
По мнению Хациуса, американский рынок труда в настоящее время характеризуется низким уровнем увольнений и медленным наймом, при этом его активность не указывает на риск перегрева, как это было в прошлом.
Кроме того, инфляция в США в декабре оказалась ниже ожидаемого уровня, что позволяет Федеральной резервной системе продолжить снижение процентных ставок. Однако, по мнению Хациуса, это не означает, что снижение ставок произойдёт уже в январе.
В целом, по мнению экономиста, в настоящее время нет значительных рисков повышения процентных ставок в ближайшем будущем.
«С учётом сохранения дезинфляционных тенденций, снижение процентных ставок выглядит оправданным, но не является необходимым, учитывая силу реальной экономики, — говорит Хациус. — Однако мы уверены, что рынок слишком агрессивно оценивает перспективы повышения ставок, учитывая все факторы».
Хациус также отмечает, что риски снижения процентных ставок в будущем скорее понижательные, поскольку, с одной стороны, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) может принять решение о снижении ставок до июня, даже если экономика будет демонстрировать хорошие результаты. С другой стороны, существует вероятность более резкого ухудшения экономических показателей или изменения отношения к риску, что может привести к более активному снижению процентных ставок.
Одним из ключевых факторов, влияющих на денежно-кредитную политику, по мнению Хациуса, является политика новой администрации США, которая вступит в должность 20 января.
Goldman ожидает, что новая администрация в ближайшие месяцы повысит пошлины на китайский импорт в среднем на 20%. Кроме того, возможны «агрессивные» пошлины на европейские автомобили и мексиканские электромобили. При этом вероятность введения пошлин на все товары снижается, а вероятность введения универсальной пошлины на критически важные товары — растёт.
По мнению Хациуса, новости о пошлинах будут продолжать влиять на волатильность финансовых рынков, хотя их влияние на политику Федеральной резервной системы может быть не таким однозначным, как предполагают инвесторы.
«В конце концов, в 2018–2019 годах эскалация торговой войны подготовила почву для трёх снижений ставки на 25 базисных пунктов каждое, — говорит экономист. — Многие считают, что это происходило при инфляции ниже целевого уровня (сейчас она, наоборот, выше), но также верно и то, что базовая ставка сейчас выше нейтрального уровня (тогда она была ниже) и уровень занятости также ниже».
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Часть инвесторов начинают думать, что следующим шагом ФРС будет повышение ставки, а не снижение
На одном графике показано, почему акции и облигации падают одновременно
Уолл-стрит в панике после решения ФРС
Американские акции восстанавливаются после распродажи, спровоцированной ФРС
