Объем государственных облигаций США, которыми владеет Китай, упал до самого низкого уровня с 2009 года, поскольку Пекин хранит большую часть своих трежерис на менее заметных счетах и диверсифицирует вложения в альтернативные активы.
Согласно данным, опубликованным Казначейством США во вторник, стоимость суверенного долга США, принадлежащего китайским инвесторам, упала на 57 миллиардов долларов до 759 миллиардов долларов в 2024 году. При этом не учитываются казначейские облигации, которые хранятся на счетах в других странах.
Аналитики считают, что это изменение связано с желанием Китая диверсифицировать свои валютные резервы, покупая такие активы, как золото. Однако они также отмечают, что Пекин пытается скрыть истинный размер своих казначейских активов, переводя их на кастодиальные счета, зарегистрированные в других странах.
«Примерно в 2010 году Китай решил, что держать казначейские облигации рискованно. Это выглядело не очень красиво, ведь значительная часть богатства Китая оказалась в руках геополитического соперника», — сказал Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Совета по международным отношениям и бывший сотрудник Министерства финансов США.
Сетсер добавил, что снижение активов Китая, вероятно, было преувеличено из-за перевода некоторых активов в депозитарии ценных бумаг, такие как бельгийский Euroclear и люксембургский Clearstream. Это привело к росту активов этих стран в официальных данных.
«Со временем стало сложнее отслеживать действия Китая и то, как китайские потоки влияют на мировые рынки», — сказал он.
Изменения в структуре владения казначейскими облигациями иностранными инвесторами тщательно отслеживаются, учитывая необходимость правительства США финансировать огромный бюджетный дефицит в то время, когда его центральный банк сокращает собственные вложения в государственный долг.
Сообщаемые запасы казначейских облигаций Китая сократились примерно на 550 миллиардов долларов с пика в 2011 году. Запасы Великобритании выросли на 34,2 миллиарда долларов в 2024 году, в то время как запасы Бельгии увеличились на 60,2 миллиарда долларов, а запасы Люксембурга увеличились на 84 миллиарда долларов. Япония остаётся крупнейшим держателем с более чем 1 триллионом долларов.
Объем принадлежащего Китаю госдолга США сокращается, в то время как вложения в трежерис Великобритании, Люксембурга и Бельгии растут. Иностранные доли владения казначейскими облигациями США (млрд долл. США). Япония, Китай, Великобритания, Люксембург, Каймановы острова, Канада, Бельгия Источник: Министерство финансов США, CEIC
«Не все казначейские облигации США, принадлежащие Китаю, размещены напрямую в американских учреждениях», — сказал человек, знакомый с управлением валютными резервами Китая. Пекин держит часть своих резервных активов через такие организации, как Euroclear или Clearstream, «чтобы диверсифицировать риски», — заявили они.
«Тем не менее, общий объём китайских казначейских облигаций США будет постепенно сокращаться, и эта тенденция очевидна, поскольку Китай продолжает диверсифицировать свои резервные активы», — добавил источник.
Марк Собель, председатель Форума официальных денежно-кредитных и финансовых учреждений США, заявил, что Народный банк Китая увеличивает долю в других активах, таких как золото, которое обычно рассматривается как убежище в периоды экономического и рыночного стресса.
Цена на золотые слитки выросла примерно на 12 процентов с начала года, что свидетельствует о растущем спросе со стороны крупных покупателей. Данные Всемирного золотого совета показали, что Китай был третьим по величине покупателем золота за последние три месяца 2024 года, добавив 15,24 тонны к своим резервам.
Однако, хотя запасы золота в Народном банке Китая увеличились на 13 процентов за последние два года, слитки по-прежнему составляют относительно небольшую часть общих резервов центрального банка.
Собель сказал, что снижение стоимости казначейских активов не обязательно означает, что Китай распродаёт долларовые активы в целом. Некоторые аналитики утверждают, что Китай увеличивает покупки других безопасных американских долговых обязательств, таких как агентские облигации. Изменения в стоимости китайских казначейских активов также отражают колебания рыночной стоимости облигаций.
«Я не знаю, сократили ли они общие долларовые активы, но они определённо инвестируют в более широкий спектр инструментов через различные механизмы», — сказал Собель.
Аналитики отмечают, что резкий рост объёма казначейских облигаций Великобритании был вызван притоком денег из иностранных суверенных фондов благосостояния, богатых семей и хедж-фондов через Лондон. Аналогичная динамика наблюдалась и в Бельгии.
Учитывая, что доходность по государственным облигациям выше, чем по казначейским облигациям, покупателями казначейских облигаций в Великобритании вряд ли будут британские инвесторы. Скорее всего, это будут иностранные инвесторы, включая ближневосточные, — сказал Энди Бреннер, глава отдела международных облигаций в NatAlliance.
Сетсер заявил, что хедж-фонды, вероятно, держат казначейские облигации США в Великобритании в рамках так называемой базовой торговли — стратегии с высоким уровнем заёмных средств, при которой фонды покупают облигации США и продают фьючерсы, чтобы получить прибыль от небольшой разницы в ценах.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Центральные банки развивающихся стран избавляются от американских облигаций
Дефицит бюджета США и процентные платежи по госдолгу достигли нового рекорда
