Кто покупает российский СПГ. Источник: Bloomberg
Что будет с российской энергетикой после снятия санкций
США могут снять санкции с российского энергетического сектора в рамках мирного соглашения по Украине. Рынки уже начали реагировать: цены на газ в Европе и нефть в мире снижаются, хотя до реальной сделки еще далеко. Возвращение России на мировой энергетический рынок будет долгим. Потребуется время, чтобы восстановить поставки газа по трубопроводам в Европу и перестроить потоки нефти, нефтепродуктов и угля. При этом многое будет зависеть не от цен, а от политических решений.
США и Евросоюз могут по-разному подойти к отмене санкций. Дональд Трамп может своими указами разрешить России:
- Проводить расчеты в долларах
- Возобновить работу СПГ-заводов
- Снять ограничения на работу танкеров
Для отмены санкций ЕС нужно согласие всех 27 стран, но это маловероятно, поскольку Европа активно ищет замену российской энергии. Однако некоторые страны Восточной Европы, а также немецкая промышленность тихо поддерживают возвращение российских поставок, как и немецкая промышленность.
Газовый рынок: трубопроводы и СПГ
Европа готовится к сложному лету: нужно заполнять газовые хранилища, опустошенные холодной зимой. хотя До реального возобновления поставок еще далеко, но надежды на возврат российского газа уже помогают снизить цены. Быстро восстановить поставки российского газа в Европу не получится. Этому мешают не только геополитическая напряженность и судебные споры, но и серьезные повреждения инфраструктуры. К тому же Европа планирует полностью отказаться от российской энергии к 2027 году.
Теоретически газ мог бы пойти через Украину или «Северный поток — 2». Однако для этого «Газпрому» и «Нафтогазу» нужно заключить новое соглашение о транзите. Потребуется также проверить и отремонтировать украинские газопроводы, пострадавшие во время конфликта. «Северный поток — 2», хоть и построен, но так и не получил необходимую сертификацию для запуска.
СПГ: самый вероятный сценарий. Под санкциями находятся три российских СПГ-завода:
- «Арктик СПГ 2» и «Высоцк» компании «Новатэк»
- «Портовая» «Газпрома»
«Высоцк» и «Портовая» могли бы быстро вернуться на рынок после отмены санкций. Но их объемы невелики — около трех танкеров СПГ в месяц. С «Арктик СПГ 2» ситуация сложнее. Санкции затронули не только завод, но и танкеры для перевозки газа. Первая линия проекта уже готова, но не может найти покупателей. Попытка использовать «теневой флот» не удалась — покупатели сочли это слишком рискованным.
Крупнейший российский СПГ-проект «Ямал СПГ» продолжает работать. В прошлом году 68% его газа ушло в Европу. Новый запрет на перевалку в европейских портах может даже увеличить поставки в ЕС: теперь газ нельзя будет перенаправлять в Азию через Европу.
Как изменится нефтяной рынок
Цены на нефть снижаются на фоне разговоров о мирном соглашении. Влияет и прекращение атак на российскую инфраструктуру — например, на крупнейший нефтеперерабатывающий завод «Роснефти» в Туапсе, который регулярно подвергался ударам украинских дронов.
Россия сохранила объемы добычи нефти почти на довоенном уровне. Поэтому отмена санкций не сильно повлияет на мировые поставки — она и так превышает квоту ОПЕК+. Изменятся в основном торговые маршруты и цены на нефтепродукты.
Сейчас Россия успешно обходит ценовой потолок в $60 за баррель благодаря «теневому флоту» — сотням танкеров для перевозки нефти и нефтепродуктов. Если санкции снимут, а Европа снова начнет покупать российскую нефть, это ударит по азиатским НПЗ. Китайские и индийские заводы, привыкшие к дешевой российской нефти, потеряют преимущество. Зато европейские переработчики смогут снизить издержки.
Особенно заметны будут изменения на рынке дизельного топлива. После запрета на импорт российского дизеля Европа переключилась на поставки с Ближнего Востока, из Индии и США. Возвращение российского дизеля снизит цены — он может дойти до Северо-Западной Европы за 5-7 дней против 35-40 дней для азиатских поставок. Американские НПЗ смогут вернуться в Латинскую Америку, где сейчас доминирует российский дизель по сниженным ценам.
Если же Европа откажется увеличивать закупки российской нефти, текущие потоки сохранятся. Но может появиться новый покупатель — США. Из-за повышения пошлин на нефть из Канады и Мексики американским НПЗ может стать выгодно покупать российскую нефть, если снимут ограничения.
Уголь: дорога назад может быть закрыта
Россия — третий крупнейший экспортер угля в мире, но санкции серьезно ударили по отрасли. После запрета на поставки в Европу российский уголь пошел в Азию. Цены взлетели выше $400 за тонну, и другие производители быстро заняли европейский рынок. Сейчас ситуация кардинально изменилась. Китай и Индия нарастили собственную добычу для энергетической безопасности. На рынке образовался избыток предложения, и цены в Азии упали ниже $100 за тонну. Китайские склады переполнены, Австралия вернула свою долю рынка, а Монголия увеличила поставки по железной дороге.
Динамика цен на уголь в Азии. Источник: Bloomberg
Российская угольная промышленность оказалась в сложном положении. Санкции и проблемы с транспортировкой угля на восток привели к убыткам. По прогнозам Международного энергетического агентства, экспорт российского угля в 2024 году сократится на 6%.
Даже если санкции снимут, вернуть прежние объемы экспорта будет сложно. Европа продолжает закрывать угольные электростанции, а в Азии прочно закрепились Индонезия и Австралия. Похоже, часть рынка для России потеряна навсегда.
Что будет дальше: два пути развития событий
На переговорах в Саудовской Аравии Россия четко обозначила свою позицию: сначала снятие санкций, потом мирное соглашение. Трамп настаивает на обратном порядке. Эта ситуация может развиваться по двум сценариям.
Первый сценарий: ужесточение санкций
Если Трамп решит, что Россия затягивает переговоры, он может усилить давление. США могут:
- Расширить санкции против «теневого флота» нефтяных танкеров
- Снизить ценовой потолок на российскую нефть ниже $60
- Ввести дополнительные пошлины для стран, которые продолжают покупать российскую энергию
Это увеличит транспортные расходы России и сократит ее доходы. Выиграют страны ОПЕК с большими свободными мощностями. Самой жесткой мерой могли бы стать санкции против действующих СПГ-заводов — «Ямал СПГ» и «Сахалин СПГ». Но это маловероятно: первый важен для Европы, второй — для Японии. Такой шаг вызовет дефицит газа на этих рынках и резкий рост цен.
Второй сценарий: частичное снятие санкций
Даже если санкции начнут снимать, многое будет зависеть от готовности стран снова покупать российские энергоносители. Китай и Индия, привыкшие к скидкам на российскую нефть, могут оказаться в сложном положении. Европе придется решать, готова ли она вернуться к прежним объемам импорта российского газа и нефти.
Эффект от любого решения будет зависеть от конкретных формулировок и количества исключений для отдельных стран. Полного возврата к досанкционной торговле энергоносителями ждать не стоит — слишком многое изменилось на рынке за это время.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Fox: США рассматривают возможность «агрессивных» действий против российского «теневого флота»
Россия нашла способы обойти санкции, введенные Байденом: поставки нефти резко выросли
