Председатель Банка России Эльвира Набиуллина

По мере приближения даты окончания моратория на покупку валюты ЦБ на рынке для Минфина в рамках бюджетного правила — конца декабря 2018 года — растет актуальность этого вопроса для участников рынка. Банк России определится и сообщит рынку о своих намерениях по этому вопросу лишь к концу года. При принятии решения о возобновлении таких покупок будет учитывать не курс рубля, а волатильность рынка, вновь повторила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, отвечая на вопрос агентства Bloomberg.

23 августа ЦБ решил продлить приостановку интервенций до 1 октября, а в середине сентября во время совещания, на котором была поднята процентная ставка, мораторий был продлен до конца года. И тогда же регулятор указал, что курс рубля не будет иметь значения для возобновления покупок валюты для Минфина, значение будет иметь именно волатильность рынка, то есть амплитуда колебаний обменного курса. Это делается для того, чтобы повысить предсказуемость действий денежных властей и снизить волатильность финансовых рынков.

Тогда такое решение привело к отходу рубля от минимума в районе 70.70 по доллару. В Минфине и ЦБ постоянно напоминали, что рубль укрепляется благодаря их решению о приостановке интервенции. И хотя Минфин до сих пор продолжает получать валюту в рамках бюджетного правила в Фонд национального благосостояния, Центробанк передает ему ее из золото-валютных резервов, не дублируя операций на открытом рынке. По подсчетам Bloomberg , если бы регулятор не приостановил покупку валюты, то с августа закупил бы около 30 миллиардов долларов. Ранее Антон Силуанов допускал, что ЦБ может вернуться на рынок с покупкой валюты до конца года, но зампред ЦБ Ксения Юдаева в тот же день четко прояснила: если ЦБ обещал не возвращаться до конца года, так и будет.

"Мы примем решение о возобновлении покупок иностранной валюты, проанализировав волатильность рынка и составив ее краткосрочные оценки. Обменный курс за тот или иной период не будет играть никакой роли", - сказала сегодня Набиуллина, добавив, что Центробанк планирует возобновить покупку валюты, когда рынки стабилизируются, но пока не решил, каким образом это будет сделано.

Один из вариантов - распределение покупок в течение трех лет.

Инфляция и монетарная политика

Набиуллина напомнила, что сейчас российская экономика не находится в цикле ужесточения монетарной политики, а повышение ставки в сентябре было обусловлено тревогой за усиление инфляции после роста цен на бензин, проведения чемпионата мира по футболу, снижения курса рубля в этом году и из-за предстоящего повышения налога на добавленную стоимость, а также тревогой за рост инфляционных ожиданий. Цифры подтверждают опасения регулятора.

Инфляция действительно усиливается:

• Базовый индекс потребительских цен, октябрь: +0.4% м/м +3.1% г/г прогноз: +0.4% м/м +3.1% г/г сентябрь: +0.5% м/м +2.8% г/г
• Индекс потребительских цен, октябрь: +0.4% м/м +3.5% г/г + 2.9% с н.г. прогноз: +0.4% м/м +3.6% г/г + 3.0% с н.г. сентябрь: +0.2% м/м +3.4% г/г + 2.5% с н.г.

"Все еще не очевидно, приведет ли увеличение НДС к продолжительному росту инфляционных ожиданий и к таким вторичным последствиям, как рост цен на товары", - сказала Набиуллина.

При этом, по ее оценкам, уровень инфляции в первом полугодии 2019 года может достичь 6%. Ранее ЦБ говорил максимум о 5.5%.

По теме:

Уралсиб знает, когда Центробанк возобновит интервенции против рубля