Начиная с 2014 года, Банк России пытается убедить рынок в том, что вся его политика нацелена исключительно на таргетирование инфляции. Но некоторые инвесторы и экономисты не очень в это верят, подозревая, что у регулятора есть и неписаная «красная линия», ниже которой он не позволит курсу рубля упасть. Например, неожиданное повышение ключевой ставки и приостановка валютных интервенций в этом сентябре произошли именно в тот момент, когда курс доллара к рублю превысил отметку 70.
{fig.1}
Политику ЦБ РФ можно назвать «таргетированием инфляции», но при этом она подразумевает и «ручное» управлением курсом рубля через процентные ставки и валютные интервенции, цитирует Bloomberg слова главного экономиста ВТБ Андрея Клепача. С ним согласен и бизнес-омбудсмен Борис Титов, полагающий, что валютные интервенции являются рыночным инструментом управления курсом российской валюты.
На пятничной пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина сообщила, что решение повысить ключевую ставку было обусловлено в том числе и перспективами возобновления валютных интервенций, однако это все же не было главным аргументом. Обменный курс рубля является лишь одним из нескольких факторов, влияющих на динамику цен, цитирует Bloomberg пресс-службу регулятора.
Впрочем, далеко не все эксперты считают пятничное повышение ключевой ставки доказательством того, что ЦБ РФ пытается влиять на курс рубля. Некоторые из них объясняют действия регулятора стремлением защититься от последствий возможного введения новых международных санкций в отношении России, а также от инфляционных эффектов повышения НДС. Другие эксперты говорят о том, что из-за большой зависимости России от импорта невозможно таргетировать инфляцию, не управляя курсом рубля. Сама же Эльвира Набиуллина в качестве дополнительных рисков для экономики страны назвала «внешние факторы», такие как замедление мировой экономики и низкие цены на нефть.
В пятницу 14 декабря Банк России повысил ключевую ставку на 0.25% до 7.75%, объяснив этот шаг необходимостью сдерживать инфляционные риски. Регулятор также сообщил о том, что с середины января возобновляется покупка валюты на внутреннем рынке в рамках реализации бюджетного правила. Эти события породили спекуляцию на тему того, что главной целью повышения ключевой ставки была защита рубля в преддверии начала валютных интервенций.
По теме:
Банк России повысил ключевую ставку на 0.25 процентного пункта, до 7.75% годовых
Банк России возобновляет интервенции против рубля: реакция рынка
