Совет директоров Банка России 8 февраля 2019 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7.75% годовых. Годовая инфляция в январе 2019 года соответствовала нижней границе ожиданий Банка России. Инфляционные ожидания населения и предприятий несколько выросли. Вклад повышения НДС в годовые темпы роста потребительских цен в январе был умеренным. В полной мере влияние НДС на инфляцию можно будет оценить не ранее апреля текущего года. Также сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий и динамики цен на отдельные продовольственные товары. Баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных, особенно на краткосрочном горизонте. С учетом принятого решения Банк России прогнозирует годовую инфляцию в интервале 5.0–5.5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в первой половине 2020 года.
Банк России будет принимать решения по ключевой ставке, оценивая достаточность повышения ключевой ставки в сентябре и декабре 2018 года для возврата годовой инфляции к цели в 2020 году, с учетом динамики инфляции и экономики относительно прогноза, а также рисков со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
Годовая инфляция в январе 2019 года соответствовала нижней границе прогноза регулятора. В январе инфляция выросла до 5.0% с 4.3% в декабре 2018 года. Вклад повышения НДС в годовые темпы роста потребительских цен в январе был умеренным. Окончательно понять влияние НДС на инфляцию можно будет не ранее апреля. Значительную роль в повышении инфляции в начале года сыграло увеличение темпа роста цен на продовольственные товары до 5.5% (с 4,7% в декабре 2018 года). Ускорение продовольственной инфляции носит во многом восстановительный характер после ее существенного снижения во второй половине 2017 — первой половине 2018 года. По прогнозу ЦБ из-за повышения НДС и произошедшего в 2018 году ослабления рубля годовая инфляция временно ускорится, достигнув максимума в первом полугодии 2019 года, и составит 5.0–5.5% на конец 2019 года.
На графике представлена динамика изменений ключевой ставки ЦБ РФ
Реакция курс рубля
Курс рубля практические не изменился после оглашения решения Банка России о сохранении процентной ставки на уровней 7.75% годовых, поскольку это решение полностью совпало с решением регулятора. К 13:42 мск котировки пары доллар/рубль расчетами “завтра” были вблизи 66.01, и рубль теряет 0.21%. Пара евро/рубль расчетами “завтра” сейчас вблизи отметки 74.83, и здесь рубль теряет 0.13%.
Прогнозы до заседания регулятора
Подавляющее большинство экспертов ждало сохранения процентных ставок на сегодняшнем заседании ЦБ.
"В России в последнее время наблюдается рост инфляции из-за ослабления курса рубля, повышения НДС и увеличения цен на бензин. ЦБ уже дважды повышал ключевую ставку в сентябре и декабре 2018 года с целью ослабить давление со стороны растущей инфляции и повышенных инфляционных ожиданий. Мы полагаем, что ЦБ может сохранить ставку в феврале, так как потребуется время для оценки масштабов воздействия произошедших изменений, и соответственно, скорректировать политику в марте", - отмечали аналитики Citi.
Экономисты Barclays ждали сохранения ключевой ставки сегодня, не исключая ее повышения в марте на 25 базисных пунктов (б.п.).
"Хотя мы ожидаем, что ЦБ сохранит процентные ставки на следующем заседании 8 февраля, мы полагаем, что еще одно повышение в будущем все еще вероятно", - писали они в обзоре ранее.
Аналитики Росбанка, предполагая сохранение ставки сегодня, допускали вероятность ее возможного роста в марте с целью ограничить вторичные инфляционные риски по мере проявления эффекта от повышения НДС, дополненного высокими ценами на продукты питания.
По теме:
Курс рубля вырастет, если ЦБ снова неожиданно поднимет ставку
GS: Банк России пока не будет повышать ставку, а в третьем квартале и вовсе начнет ее снижать
