Рубль подорожал в среду благодаря еще большему смягчению позиции ФРС. Если ранее американский Центробанк прогнозировал еще одно повышение процентной ставки в 2019 году, то теперь он этого не ожидает, хотя допускает одно повышение в 2020 году. Аргумент прост. Хотя уровень безработицы и опустился до минимальных за несколько десятилетий уровней, кривая Филлипса дает сбой: это не приводит к усилению инфляции в экономике. На сегодняшний день данные таковы, что они оставляют ФРС в позиции «выжидать и наблюдать». По признанию Джерома Пауэлла, сейчас нет поводов ни для снижения, ни для повышения процентных ставок. Также ФРС вдвое умерила темпы количественного ужесточения: с мая она будет сокращать облигации на своем балансе не на 30 миллиардов долларов, а на 15. А в сентябре и вовсе планирует прекратить сокращать активы на своем балансе. Также были понижены прогнозы по русту и инфляции, повышены по уровню безработицы.

Обычно решение ФРС отдаются эхом по рынкам в течение нескольких недель, а больше всего от таких решений выигрывают именно развивающиеся рынки. Поэтому нельзя исключать, что продолжится падение доллара на форексе и рост рубля к доллару и евро. Однако форекс сейчас живет от худшего к худшему и такая картина свойственна для темных периодов экономики. Поэтому, если сорвутся переговоры между США и Китаем, если произойдет жесткий Брекзит, доллар резко вырастет на Forex, а курс рубля распрощается с аптрендом. Пока на горизонте туч нет, и аналитики рисуют рублю новые уровни для завоеваний.

«Итоги заседания ФРС очень благоприятны для развивающихся рынков», — отмечает валютный аналитик Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Дэнни Фан. «Трейдеры переоценивают ситуацию, полностью сводя на нет закладывавшиеся ранее в курс доллара ожидания будущего ужесточения политики Федрезервом».

Цифры от ФРС

ФРС США в среду сохранила процентную ставку по федеральным фондам в диапазоне 2.25–2.5% годовых, как и ожидали эксперты. Прогноз по росту ВВП США на 2019 год понижен до 2.1% с прежнего декабрьского 2.3%, на 2020 год — до 1.9% с 2%. Прогноз по инфляция на этот год понижен до 1.8% с 1.9%, на 2020 год — до 2% с 2.1%. Прогноз по базовой инфляции на 2019–2020 годы оставлен без изменений на уровне 2%. Прогноз по безработице в Штатах на 2019 год повышен до 3.7% с декабрьских 3.5%, на 2020 год — до 3.8% с 3.6%. ЦБ повторил обещание быть «терпеливым» в вопросе монетарной политики и заявил, что начиная с мая будет менее активно избавляться от находящихся на его балансе казначейских облигаций, ограничив ежемесячный лимит $15 миллиардами вместо $30 миллиардов.

«Может пройти какое-то время, прежде чем прогноз по занятости и инфляции ясно укажет на необходимость менять политику», — сказал на пресс-конференции глава регулятора Джером Пауэлл по итогам двухдневного заседания ФРС. «(Оставаться) „терпеливыми“ означает, что мы не видим необходимости спешить с решением».

Пауэлл указал на внешние риски, связанные с выходом Великобритании из ЕС и торговыми переговорами между США и Китаем.

Реакция рубля

Рубль утром в четверг достиг при открытии тех же максимумов, что были установлены в среду после заседания ФРС: 63.6525 рубля за доллар вчера — и 63.66 сегодня. Не стоит сбрасывать со счетов и дорогую нефть, также обновившую локальные пики и крупные налоговые выплаты. Однако перед завтрашним решением совета директоров Банка России рубль, скорее всего сегодня, когда производится экспирация фьючерсов и опционов, возьмет паузу в укреплении. То есть, если он и обновит максимумы, то не намного. Согласно последнему опросу Рейтер, аналитики не ждали от российского регулятора изменения ставок, но допускали смягчение риторики. Экономический предпосылок для изменения ставки сейчас также нет. Пик российского мартовского налогового периода приходится на следующий понедельник, когда пройдет уплата НДПИ, НДС и акцизов, но в текущем месяце еще и значителен по объему налог на прибыль, уплачиваемый 28 марта.

К 10:45 мск котировки пары доллар/рубль расчетами «завтра» были вблизи 63.72, что близко от 7-месячного максимума рубля 63.65, достигнутого накануне вечером после заседания ФРС. Российская валюта набирает с начала дня четверть процента. К евро рубль дорожает на 0.1 процента, до 72.77, ранее достигнув 8-месячного пика 72.72.

Цены на нефть обновили максимумы 2019 года в четверг на фоне снижения уровня предложения на рынке за счет сокращения добычи во главе с ОПЕК и санкций США против Ирана и Венесуэлы.

«Венесуэльский экспорт в США окончательно иссяк, после того как ранее в этом году американская администрация ввела против него санкции», — сообщили аналитики банка ANZ в четверг.

Мнения аналитиков

Российская валюта в среду полностью закрыла санкционный «гэп», образовавшийся 8-го августа после того, как США заявили о санкциях по делу Скрипалей и пригрозили ввести санкции против госдолга и госбанков, отмечают эксперты БКС. Последние так и не были приняты, и угрозы остались угрозами. В феврале законопроект о санкциях на госдолг был внесен в Конгресс, но шансы на превращение его в закон невелики. Поэтому те, кто вкладываются в рублевый долг и валюту России, начали игнорировать санкционную угрозу, что отлично видно по динамике притоков капитала на рынок ОФЗ, отмечают в БКС.

Рубль поддерживают и многие другие факторы: рост цен на нефть и высокий аппетит к риску на EM. А вчерашнее решение ФРС лишь усилит развитие тенденций. На 63.7 рубля за доллар проходит верхняя граница консолидации, которую доллар прорвал вверх 8-го августа. Здесь «медведи» могут встретить сопротивление, считает эксперт по фондовому рынку БКС Брокер Сергей Гайворонский. Но, краткосрочно, он на стороне рубля. Экспортеры, падение доллара на мировых рынках, высокий интерес инвесторов к ОФЗ сделают свое дело. Однако, текущая волна роста рубля, вероятно, последняя, после окончания эйфории стоит делать ставку на американскую валюту.

«Но в данный момент покупки доллара лучше приостановить, возможно краткосрочное снижение к более привлекательным уровням», — считает эксперт.

Вчера Минфину России сопутствовал очередной успех на аукционах по размещению ОФЗ, считают аналитики Росбанка. Минфин разместил 7.5-летние ОФЗ-ПД 26226 в объеме 61.4 млрд руб., притом что премия по доходности ограничилась нормальным уровнем в 5 бп. Сегодня в сегменте ОФЗ вновь будут превалировать покупки, отыгрывая итоги заседания ФРС, которые были опубликованы вчера вечером по московскому времени, считают аналитики.

«Ожидания членов ФРС больше не указывают на повышение ставки Fed Funds в 2019 году, а с октября ведомство возобновит покупки US Treasuries, что является очередным смягчением монетарных условий. Курс USD/RUB после оглашения данных решений обвалился в моменте на 1.0% до 63.65», — пишут они.

«Пара евро-доллар резко ушла в район 1.14, а рубль вырос к доллару на 0.75%, закрывшись в среду на отметке 63.8 за доллар. Таким образом, рубль прошел вниз диапазон сопротивления 64–64.2 и теперь ему открыта дорога в район 62.8, а потом и на „круглую“ отметку 60. Не исключено, что крупные экспортеры в ближайшие дни начнут усиленную продажу валюты, опасаясь, что доллар станет еще дешевле. А рубли многим понадобятся — наступил налоговый период, в котором предстоят повышенные платежи по налогу на прибыль», — отмечает аналитик Алор Брокер Алексей Антонов.

Вся основная группа валют развивающихся стран вчера выросла, пишут в ПСБ: российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира укрепились к доллару на 0.4–1.7%. За последние четыре дня рубль вырос уже на 2.5% — сильнее аналогов. Сыграли роль высокие цены на нефть.

«…согласно нашей модели, текущие уровни по рублю уже близки к равновесным. Итоги заседания Федрезерва могут быть пока еще не отыграны в полной мере. На горизонте ближайших нескольких дней пара доллар/рубль может попытаться закрепиться в диапазоне 63–64.50 руб/долл.», — полагает эксперт Промсвязьбанка Михаил Поддубский.

По теме:

Курс доллара к рублю может продолжить снижение к 62

Nordea Bank рассказал, сколько будет стоить рубль в конце года

Курс рубля вырос до 63.65: так дешево доллар не стоил с августа 2018 г.