На графике показано, сколько иностранные инвесторы приобрели еврооблигаций и ОФЗ России
Дела редко шли так хорошо для главы долгового департамента Минфина РФ Константина Вышковского. Иностранные инвесторы так сильно хотят купить российские облигации, что ведомство уже продало половину из запланированного на этот год объема размещения и теперь может позволить себе размещать оставшийся объем с дисконтом к рынку. Но страх перед новыми санкциями США никогда не покидает Вышковского. Это серьезная причина, по которой Россия может предложить инвесторам второй в этом году транш еврооблигаций — не для того, чтобы получить деньги, а потому, что он считает, что если крупные американские инвесторы, такие как Blackrock Inc. и Калифорнийский государственный пенсионный фонд, инвестируют миллиарды в российский долг, Вашингтон дважды подумает о том, чтобы нацелить новые санкции на долговой рынок.
«Присутствие иностранцев на нашем рынке дает нам определенную степень защиты», — сказал Вышковский в интервью в Москве. Наша интеграция в мировую финансовую систему «влияет на вероятность того, что иностранные правительства введут санкции против России».
Минфин России на собственном горьком опыте узнал из прошлых санкций, что хорошие времена могут быстро смениться плохими, когда ваша внешняя политика регулярно расходится с политикой крупнейшей экономикой мира. Почти $10 млрд ушли из российских облигаций в местной валюте в прошлом году после введения новых санкций. В этом году угроза введения новых санкций уменьшилась, и инвесторы, соблазненные относительно высокой доходностью страны, снова потянулись на рынок, что делает облигации России одними из лучших на развивающихся рынках. Иностранцы в настоящее время владеют государственным суверенным долгом на сумму более 50 миллиардов долларов США как в местной, так и в твердой валюте.
Казначейство США разделяет мнение Вышковского о том, что заграничная собственность инвесторов является сдерживающим фактором для введения санкций. В докладе за прошлый год оно предупредило, что введение санкции на российский суверенный долг может спровоцировать нестабильность на мировых рынкахиз-за большого количества иностранных инвесторов, владеющих долями в облигациях. Россия сполна удовлетворяла спрос инвесторов в этом году, увеличивая еженедельные продажи облигаций в местной валюте, продав в первые месяцы года больше долгов, чем в целом в 2018 году. Теперь Минфину необходимо начать постепенно сокращать первичное предложение, чтобы избежать превышение годового целевого показателя заимствований, сказал Вышковский. У России профицит бюджета, поэтому ей не нужно продавать облигации.
«Сейчас мы диктуем условия, а не участники рынка», — сказал Вышковский. «Мы не видим смысла давать премию, если есть достаточно покупателей, которые не просят об этом».
«Абсолютно неприемлемо»
Продажа еврооблигаций в долларах или евро может состояться позже в этом году, если условия будут благоприятными. Следующая продажа будет меньше, чем 3.9 миллиарда долларов долга, размещенного Россией в марте, и Россия будет нацелена на «консервативных, долгосрочных инвесторов», — сказал Вышковский.
Еще одним шагом по защите России от санкций является то, что Министерство финансов также нацелено на продажу облигаций, номинированных в юанях, в этом году. Российский национальный депозитарий работает с Китаем над тем, чтобы предоставить покупателям возможность купить облигацию «в полной независимости от» западных правовых и клиринговых систем, сказал Вышковский. «Мы не хотим предлагать инструмент, который иностранцы могут приобрести только через западные клиринговые системы», — сказал Вышковский.
«Учитывая нынешнюю ситуацию с санкциями и торговыми войнами, это абсолютно недопустимо».
По теме:
AmCham: США не будут ужесточать санкции, если только Россия не наделает глупостей
Трамп уверен, что Китай сдастся: обзор рынков
Эксперты разъяснили, как решение Минфина по ОФЗ скажется на рубле
