Торговая война не только истощает источник экспортных долларовых доходов, но и отбивает у иностранных кредиторов желание снабжать своей валютой замедляющуюся экономику. Китайский Центробанк снова пытается заверить общественность в том, что фундаментальные экономические показатели и компетенция чиновников позволят обеспечить безопасность национальной финансовой системы и удержать курс юаня под контролем.
Однако решение Пекина по ужесточению контроля за движением капитала, по мнению многих аналитиков, подчеркивает удручающее состояние экономики, что также отражается в нежелании иностранных финансовых институтов предоставлять займы китайским банкам. Китайцам все чаще отказывают в разрешении на покупку долларов, независимо от статуса или ранга.
«Люди думают: если будущее Китая такое светлое и стабильное, то почему нам не разрешают покупать доллары. Чем сложнее становится обходить меры контроля за капиталом, тем больше людей хотят приобрести американскую валюту», — отмечает главный стратег по рынкам АТР в Rabobank Майкл Эвери.
Китайцы в тисках
Валютный регулятор Китая, Государственное управление валютного контроля КНР (SAFE), разрешает каждому гражданину страны обменивать и изымать до $50,000 иностранной валюты в год, либо суммой целиком, либо частями.
Однако физлица и компании сталкиваются с трудностями в рамках этой квоты из-за проверок и отчетов, отображающих информацию о том, как и когда иностранная валюта будет потрачена. Кроме того, банки тщательно проверяют операции снятия со счета сумм от $3,000 в рамках одной транзакции, тогда как раньше этот порог составлял $5,000.
Также Китай установил правила, запрещающие некоторым банкам осуществлять от имени клиентов переводы в иностранной валюте в целях «спекулятивной» покупки зарубежной страховки, иностранных акций или роскошных квартир в таких городах, как Ванкувер и Сан-Франциско. Компании требуют предоставить разрешение правительства на покупку недвижимости за рубежом, получить которое весьма непросто.
Валютные переводы заграницу ограничиваются «нормальными и легитимными видами деятельности», включая туризм, обучение, бизнес-поездки и лечение. Но во вторник Пекин выпустил рекомендации для китайских граждан, планирующих поездку в США, призвав их к бдительности из-за случаев грабежа и домогательств.
В прошлом месяце SAFE назвало 17 банков, компаний и физлиц, которые пытались совершить незаконные денежные переводы из Китая. В одном из случаев мужчина по фамилии Хонг был оштрафован на 24.97 млн юаней ($3.6 млн) за покупку 312 млн юаней ($45.2 млн) в иностранной валюте для приобретения недвижимости за рубежом в период с февраля 2011 года по октябрь 2015 года.
Пекин ограничивает оттоки капитала, потому что хочет подстраховаться на случай экономических и финансовых потрясений, особенно если на саммите «Большой двадцатки» Китаю не удастся договориться с США. В этом случае в июле Трамп повысит тарифы на китайский импорт на $300 млрд до 25%.
«Китай пускает за рубеж очень мало денег. Всякий раз, когда кто-то пытается вывести капитал, волатильность на рынках зашкаливает, выводя страну из равновесия и вынуждая правительство перекрывать эти потоки», — комментирует Кевин Лай, старший экономист по Азии в Daiwa Capital Markets.
Угроза системного дефицита
Китай рискует столкнуться с системным дефицитом долларов из-за высокого внутреннего спроса и нежелания инвесторов на мировых рынках капитала предоставлять китайским банкам займы в американской валюте. Одно из главных требований Вашингтона в переговорах — ослабление роли государства в экономике и финансовой системе Китая.
Аналитик Джон-Пол Смит отмечает, что выполнение этого требования почти наверняка спровоцирует системное событие, поскольку многие неэффективные китайские компании просто не выживут без интервенций государства.
В прошлом месяце банковский регулятор КНР спас коммерческий банк Baoshang Bank, который оказался на грани банкротства из-за скрытых кредитных рисков, накопившихся после масштабной экспансии в течение последних нескольких лет. Центробанк заверил, что это спасение было разовым случаем, но инцидент определенно усилил беспокойство по поводу финансовых рисков в стране.
«На данный момент Китай рассматривают как колоссальный и растущий риск в контексте замедления экономики и финансовых рисков. В связи с этим все больше кредиторов отказываются предоставлять долларовые займы местным китайским банкам, особенно через японские банки», — говорит Джефри Снайдер из Alhambra Investments.
Иностранные покупки активов в юанях, включая облигации и акции, в последнее время сократились, отражая обеспокоенность снижением курса китайской валюты и нежеланием иностранцев инвестировать в китайские рынки.
Торговая война только усугубляет ситуацию из-за невозможности Пекина получать экспортные доходы в долларах. Внутренний спрос на доллары активно растет, потому что экспортеры не хотят репатриировать доллары, заработанные за рубежом, опасаясь девальвации юаня и обострения торгового конфликта.
Горячие деньги
На протяжении многих лет доллары поступали в Китай в качестве оплаты за дешевый китайский экспорт, а также через иностранные инвестиции. В то же время местные компании полагались на доллары, заработанные для оплаты покупки сырья и технологий с последующим производством своих товаров и иностранными инвестициями.
Но притоки горячих денег, которые спровоцировали агрессивное удорожание юаня, одновременно стали головной болью доля Поднебесной, снижая конкурентоспособность ее экспортеров вплоть до 2014 года. Банк Китая был вынужден регулярно покупать избыточные доллары, которые текли рекой в китайские банки. В результате существенная часть этих долларов оказалась в валютных резервах страны, которые на пике превышали $4 трлн.
Тренд на укрепление юаня начал разворачиваться в 2015 году, когда экономика стала подавать сигналы охлаждения. Центробанку пришлось потратить немалую часть своих резервов, чтобы защитить валюту и обеспечить безопасность финансовой системы. Когда буквально за два дня регулятор ослабил курс юаня почти на 3%, мировые финансовые рынки охватила паника.
Валютные резервы Банка Китая стабилизировались в районе $3.1 трлн, но только благодаря вмешательству властей, которые ввели меры контроля за движением капитала.
Эвери из Rabobank отмечает, что попытки Китая исправить ситуацию посредством контроля за капиталом эффективны лишь в краткосрочной перспективе, но при этом они отрезают страны от остального мира вместо углубления интеграции.
По теме:
Грядет 100-летняя война между США и Китаем
Всемирный банк: торговый конфликт тормозит мировую экономику
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания South China Morning Post
