Согласно осведомленным источникам, президент попросил своих помощников обдумать варианты ослабления валюты. На прошлой неделе хозяин Белого дома упоминал тему доллара в ходе беседы с Джуди Шелтон и Кристофером Уоллером, кандидатуры которых он выдвинул в совет управляющих Федрезерва. Президент посетовал на то, что крепкая валюта может подавить экономический бум, который, как он надеется, поможет ему переизбраться на второй срок в 2020 году.
Главный экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу и министр финансов Стивен Мнучин выступают против любых интервенций, направленных на ослабление доллара, говорят источники.
Уже на протяжении нескольких месяцев Трамп склоняет регулятора к снижению ставок, которое попутно ослабило бы доллар. Но за исключением регулярных словесных нападок на Пауэлла, президент не предпринимает никаких фактически шагов в направлении снижения привлекательности национальной валюты в глазах покупателей.
К примеру, он не давал распоряжений Мнучину публично проводить вербальные интервенции. Более того, после неожиданно сильного отчета по рынку труда вероятность снижения ставки ослабла.
Уоллер, исполнительный вице-президент ФРБ Сент-Луиса, сказал Трампу, что принимая решение по ставкам, ЦБ не ориентируется на курс валюты. А тем временем Ларри Кудлоу напомнил президенту о том, что Министерство финансов несет ответственность за мониторинг курса доллара.
Безработица ни при чем
Но в интервью на телеканале CNBC во вторник Кудлоу подчеркнул, что Федрезерв должен следить за стабильностью цен и устойчивостью доллара, а не за уровнем безработицы.
Согласно требованиям Конгресса, мандат Центробанка заключается в достижении максимальной занятости, стабильных цен и умеренного уровня долгосрочных процентных ставок. Пресс-служба Белого дома не ответила на запрос о комментарии по этому вопросу, как и представитель ведомства.
Зацикленность Трампа на долларе четко проявилась после того, как 18 июня ЕЦБ указал на вероятность снижения ставки, что спровоцировало падение евро против доллара. После этого лидер Белого дома посетовал, что, отказываясь снижать ставки, ФРС ставит американских экспортеров в невыгодное положение.
Сильный доллар укрепляет покупательную способность американских потребителей в плане импорта, но при этом способствует удорожанию экспорта, что в свою очередь расширяет торговые дефициты США, от которых Трамп пообещал избавиться.
В этом году доллар укрепился против многих основных валют. В то время как с начала года индекс USD Bloomberg практически не изменился, торгово-взвешенный курс американской валюты находится вблизи самых высоких с 2002 года уровней.
Козел отпущения
Похоже, Трамп решил сделать из доллара козла отпущения на случай, если экономика забуксует перед выборами 2020 года. И он не одинок в этой стратегии.
Кандидат в президенты от демократов Элизабет Уоррен в прошлом месяце призвала к «активному регулированию курса доллара» в целях стимулирования роста экономики и рабочих мест. Ее предложение схоже с риторикой Трампа и тоже предполагает нарушение долгосрочного соглашения 20 крупнейших экономик мира о невмешательстве на валютные рынки.
«Если мы будем агрессивно давить на доллар с целью улучшения показателей торговли, это повлечет очень мощную реакцию по всему миру», — сказал Фред Бергстен из Института мировой экономики им. Петерсона в Вашингтоне.
В высоком курсе доллара президент также винит Пауэлла. Чиновники Белого дома говорят, что курс валюты завышен из-за слишком высоких ставок Центробанка, и поэтому Трамп ждет именно от ФРС, а не от Мнучина, шагов, которые надавят на доллар.
Валютная политика Минфина была относительно стабильной при трех последних администрациях и заключалась в следующем: сильный доллар отвечает наилучшим интересам страны. Эта позиция поддерживается аргументом о том, что сильная национальная валюта говорит о здоровой экономике и подогревает иностранный спрос на госдолг США.
Экономические риски
Валютные стратеги Уолл-стрит в последнее время все активнее спекулируют на тему возможного вмешательства администрации с целью ослабления доллара.
«Несмотря на то, что это будет выглядеть очень необычно, когда правительство принимает меры для ослабления доллара, нельзя исключать, что администрация Трампа попытается это сделать», — полагает Джейн Фоули, глава валютной стратегии в Rabobank.
Вариантов у президента не так много. Он может подписать международный пакт с другими крупными экономиками о совместной девальвации валюты. Впрочем, по словам представителя Белого дома, таких планов у администрации нет. Еще один вариант — Мнучин может распорядиться об интервенции со стороны ФРС, реализация которой будет осуществляться ФРБ Нью-Йорка с использованием средств из валютного стабилизационного фонда Минфина и долларовых активов Федрезерва.
Оказание давления на доллар влечет за собой экономические риски, которые находятся за рамками контроля Мнучина. Америка не располагает такими обширными валютными резервами, как ее торговые конкуренты в лице Китая и Японии. Минфин совершал валютные интервенции трижды, по данным ФРБ Нью-Йорка. Последний раз это было в 2011 году, когда Тимоти Гайтнер совместно со странами G7 продавали иену после ее взлета из-за землетрясения и цунами в Японии.
Если ослабление валюты будет сдержанным, скромный инфляционный эффект может подогреть рост цен на импорт, что поможет Федрезерву, который пытается разогнать инфляцию до 2%-ного целевого уровня.
Однако в случае беспорядочного обвала курса усиление инфляционного давления может вынудить Центробанк повышать ставки быстрее, чем хотелось бы Пауэллу и Трампу. При росте доходности долгосрочных облигаций экономика может замедлиться, что будет сопровождаться ростом затрат на финансирование раздувающегося дефицита бюджета.
По теме:
Трамп наконец-то «достучался» до доллара
