Участников рынка гораздо больше волнуют напряженная обстановка вокруг Ирана, рост добычи нефти в США и изменение объемов производства в ОПЕК. Кроме того, инвесторы обеспокоены замедлением мировой экономики, которое может подавить спрос на нефть в 2019 и 2020 годах.
Но это вовсе не означает, что процентные ставки неважны для нефтяной отрасли. Ожидается, что на следующей неделе Федрезерв снизит ставку как минимум на 0.25%. Эффект от такого решения во многим зависит от того, как ставки влияют на другие факторы и прежде всего на динамику доллара. Теоретически снижение стоимости кредитования ведет к ослаблению валюты, а это в свою очередь подталкивает нефтяные цены к росту.
Но на практике так бывает не всегда в случае с валютой и ее влиянием на динамику нефти. К примеру, через три месяца после снижения ставки в сентябре 1998 года нефть подешевела на 40%, а через год восстановилась на 50%.
Выходит, что довольно рискованно делать крупные ставки на рынке нефти, основываясь лишь на изменениях в монетарной политике. При этом снижение процентных ставок может поддержать американскую экономике через стимулирование потребителей и компаний. А признаки ускорения роста ВВП — благоприятный знак для нефтяных цен.
«При условии, что снижение стоимости заимствований повлечет ускорение роста экономики США и окажет поддержку мировой экономике в целом, этот фактор оживит спрос и тем самым укрепит цены на энергоносители», — полагает Стейси Моррис, директор по исследованиям Alerian.
Акцент на дивидендах
Возможно проявление еще одного эффекта, который поможет инвесторам в энергетическом секторе. Акции крупных нефтяных компаний стали выглядеть привлекательнее за счет дивидендов, а не в силу потенциала роста. Инвесторам больше не нужен масштабный прирост добычи у таких гигантов, как Exxon Mobil. Они хотят, чтобы компании «качали» больше наличности и держали под контролем свои капитальные расходы. Все крупные компании выплачивают хорошие дивиденды, которые в целом считаются безопасными, если цены остаются в районе текущих уровней. Доходность Exxon, Chevron и ConocoPhillips составляет 4.6%, 3.8% и 2% соответственно. Европейские компании отличаются еще большей щедростью — Royal Dutch Shell, Total и BP предлагают 5%, 5.4% и 6.2% соответственно. Сейчас акции выпали из поля зрения инвесторов, но привлекательность может вернуться по мере активизации охоты за доходностью.
Это импульс может подтолкнуть инвесторов и к другим энергетическим компаниям, включая операторов нефтепроводов, некоторые из них платят очень неплохие дивиденды.
«Мы полагаем, что более высокодоходные операторы выиграют от снижения процентных ставок. Мы также отмечаем рост оценочных мультипликаторов по всем фондовым рынкам за счет более голубиной риторики Центробанков», — пишет аналитик Bank of America Merrill Lynch Дэнис Коулман.
Среди компаний с высокой рыночной капитализацией Коулман рекомендует присмотреться к Enterprise Products Partners, MPLX, Plains All American Pipeline и Williams Companies.
По теме:
Доллар США упадет, если ФРС не ограничится одним снижением ставки — Morgan Stanley
Смена риторики Федрезерва повышает привлекательность валют EM
