Участники торговли опционами озадачены наблюдаемой на рынке ситуацией. За последние три недели объем опционных контрактов на нефть сорта Brent с экспирацией в 2021 году превысил 70 млн баррелей. Как свидетельствуют данные Межконтинентальной биржи ICE, за указанный временной интервал проторговано более 70 тыс. Call-опционов со страйком $75 с экспирацией в июне, сентябре и декабре 2021 года.
Напомним, Call-опцион (в конкретном случае со страйком на уровне $75 за баррель) дает его покупателю право, но не обязательство купить фьючерсы на нефть Brent по цене страйка в указанные месяцы 2021 года. Продавец такого Call-опциона, соответственно, берет на себя обязательство продать такие фьючерсы в указанном объеме и по указанной цене по истечении срока контракта. За это продавец получает премию, которая является стоимостью опциона.
Трейдеры рынка опционов отметили, что продажа таких Call-опционов сопровождалась хеджирующими сделками по фьючерсам. В представленной ниже таблице видно, что открытый интерес по июньским, сентябрьским и декабрьским фьючерсам 2021 года заметно выше «соседних контрактов».
Если продавцы этих опционов, хеджируя их фьючерсами, преследуют цель извлечь прибыль, то они рассчитывают на то, что до 2021 года цена Brent будет медленно и планомерно повышаться, но уровень $75 за баррель не превысит. При таком раскладе продавец заработает на премии опциона и на росте цены фьючерсного контракта.
Обычно высокие объемы наблюдаются в ближних фьючерсах и опционах. Для столь отдаленных во времени контрактов высокие объемы несвойственны, что как раз и озадачило трейдеров рынка опционов. Некоторые эксперты связывают сделки с реализацией стратегии хеджирования каким-либо государством или даже группой стран.
Например, Египет увеличивает потребление нефти. Будучи импортером черного золота, страна не хочет, чтобы нефть становилась дороже. Поэтому министр финансов крупнейшей в Северной Африке экономике недавно сообщил, что Египет планирует на период 2019–2020 годов захеджироваться и застраховать себя от возможного роста цен. Мексика является одним из немногих государств, которое регулярно хеджируется от повышения цен на нефть. В первой половине июля страна скорректировала формулу программы хеджирования нефти, сообщил Reuters со ссылкой на представителя министерства финансов страны.
Изучая сложившуюся ситуацию, некоторые эксперты обратили внимание на необычную активность в Put-опционах (покупатель имеет право, но не обязательство продать фьючерсы по цене страйка по истечении указанного срока в установленном объеме) со страйком на уровне $45 за баррель. Эксперты связывают их с Call-опционами, экспирирующимися в 2021 году, отмечая, что это может быть стратегия, позволяющая заработать на опционах, если цены на Brent не упадут ниже $45 за баррель и не вырастут выше $75 за баррель.
