Швейцарский национальный банк (SNB), по сути, дал валютным трейдерам «зеленый свет» на дальнейшее укрепление франка, поскольку не стал присоединяться к другим Центробанкам, взявшим курс на смягчение монетарной политики. SNB прогнозирует замедление инфляции и экономического роста, но при этом швейцарский регулятор не взял пример с ФРС США или Европейского центрального банка и не снизил процентные ставки.
В начале сентября курс франка достиг 2-летнего максимума по отношению к единой валюте на фоне опасений вокруг европейских экономических перспектив, торгового спора США и Китая, а также Brexit. Спрос инвесторов на валюты безопасной зоны подтолкнул швейцарскую валюту к росту. Для SNB это плохая новость, поскольку дорого франк вредит конкурентоспособности национального экспорта. Однако некоторые аналитики считают, что укрепление франка неизбежно, поскольку сдерживание роста может уже быть за пределами возможностей Центробанка.
Глава отдела валютных исследований Rabobank Джейн Фоли утверждает, что ослабить франк могло бы улучшение аппетита инвесторов в отношении рисковых активов и увеличение темпов экономического роста в еврозоне. По мнению эксперта, на фоне высокого спроса на безопасные активы попытки Центробанка Швейцарии противостоят укреплению франка могут оказаться бесполезными.
С начала года франк подорожал к евро более чем на 3%. Торги в пятницу курс евро/франк завершил торги на уровне 1.0921. При этом 4 сентября котировки опустились до минимума с середины 2017 года на уровне 1.0811. Ралли франка с апреля по сентябрь активизировало разговоры о том, какой курс мог бы для Центробанка Швейцарии стать критическим, чтобы он принял решение об интервенциях.
Rabobank прогнозирует, что курс EURCHF к концу текущего года снизится до 1.0800. При этом Toronto Dominion Bank пророчит франку укрепление до 1.0500. Последний раз такая котировка была в 2015 году, когда SNB устранил планку, лимитирующую укрепление национальной валюты.
Напомним, в течение нескольких лет Центробанк Швейцарии не допускал укрепление франка, установив нижнюю границу курса EURCHF на уровне 1.2000. Однако в январе 2015 года SNB неожиданно отменил ограничение, что вызвало резкое укрепление швейцарской валюты на 30%, привело к рыночному шоку, банкротствам банков и брокеров. В результате доверие к SNB было подорвано.
В Rabobank предполагают, что Центробанк Швейцарии извлек уроки из прошлых событий. На фоне глобального снижения аппетита инвесторов к риску развернуть курс швейцарского франка невозможно. Поэтому SNB не хочет повторять прошлых ошибок.
По теме:
Standard Chartered: ЦБ Швейцарии пока не готов провести интервенцию против франка
