Сейчас нет смысла менять стратегию, но призывает следить за влиянием импичмента на предвыборную гонку 2020 года. По словам JPMorgan Chase & Co., стремление привлечь к ответственности Дональда Трампа может привести к тому, что политические события во всем мире будут играть решающую роль, омрачив перспективы рынка рисковых активов в следующем году. Инициатива спикера Палаты представителей Нэнси Пелоси, которая начала формальную процедуру импичмента президента США, по словам американского банка, сигнализирует о растущем риске со стороны политических событий в преддверии выборов 2020 года и даст карт-бланш противникам Трампа на международной арене.
«Было бы излишне самонадеянно думать, что процесс импичмента станет еще одной площадкой в цирке», — написал в записке Джон Норманд, глава отдела фундаментальной стратегии по кросс-активам. «Для нас импичмент, скорее, является еще одним препятствием для получения дохода в течение следующего года, учитывая новые неопределенности, которые возникнут вокруг международной и внутренней политики».
Уолл-стрит в спешке оценивает политические риски в то самое время, когда инвесторы уже сталкиваются с последствиями позднего цикла развития экономики, высокой стоимостью активов и замедлением глобального роста. Тем не менее, есть несколько прецедентов: палата проголосовала за импичмент президента США только дважды, по словам Норманда, в 1868 и 1998 годах. Так что JPMorgan пока придерживается своих требований относительно умеренного распределения рисков.
Вот некоторые из вопросов, которыми задается эксперт:
- «Конституционные конфликты в США, такие как процесс импичмента, являются редкими событиями, а рыночные последствия слишком специфичны, чтобы можно было легко влиться в эту историю».
- Вопрос здесь заключается в следующем: «действительно ли сокращение доли заемных средств домашних хозяйств за последнее десятилетие делает частный сектор в целом слишком защищенным, чтобы позволить череде геополитических потрясений спровоцировать рецессию».
- Небольшое количество позиций в рисковых активах в этом году скорее всего снизит остроту просадок.
- «То, как президент будет вести себя на международной арене, будучи вынужден отбиваться от оппонентов внутри страны, и как другие страны будут взаимодействовать с таким президентом, может определить геополитику в течение следующего года».
Оптимистичный сценарий: Трамп в поисках мира и внутренней поддержки во время процесса импичмента.
Пессимистичный: «другие страны будут усугублять внутренние проблемы президента с международными в надежде сорвать его переизбрание».
JPMorgan рекомендует хеджировать риски посредством длинных позиций по доллару (USD) против китайского юаня (CNH).
Перспектива развития процесса импичмента ограничит возможности некоторых сенаторов-республиканцев в 2020 году на переизбрание, что означает, что «широкие возможности для оценки широкого рынка и секторов могут измениться, если эта сага повысит шансы демократов увеличить свое присутствие во власти». Резюмируя сказанное, политические риски усиливают негативное влияние поздней стадии текущего экономического цикла на американские компании, но менять стратегию пока рано, заключает Норманд.
