Еще никогда в истории рынок опционов по евро/доллару не был таким спокойным, и это начинает выглядеть как структурный сдвиг в сторону постоянной низкой волатильности. В среду были зафиксированы рекордные минимумы для одно- и трехмесячной волатильности в единой валюте после аналогичных изменений в более длинных тенорах на предыдущих сессиях. В то время как ожидаемое затишье в период рождественских каникул может объяснить падение волатильности на месячном горизонте, тенденция уходит дальше и может стать новой нормой.
Вероятно, главный предстоящий риск — декабрьские выборы в Великобритании, однако спрос на защиту от колебаний цен, вызванных неблагоприятным для рынка исходом, в таком случае ограничился бы толькокросс-курсом фунта, как это было в случае с переговорами по Brexit. Во всем мире усталость от заголовков, связанных с торговлей, может считаться причиной сужения торговых диапазонов, даже если текущий оптимизм в отношении прогресса в переговорах США и Китая сойдет на нет. При этом данные из зоны евро предполагают, что худшее может быть позади для экономики региона.
Существуют различные объяснения того, почему инвесторы воздерживаются от использования рекордно низких затрат на хеджирование (не покупают волатильность — прим. ProFinance.ru). Они включают ряд успокаивающих геополитических и политических факторов, в том числе ослабление торговой напряженности, перспективы сохранения текущей денежно-кредитной политики в Европейском центральном банке и Федеральном резерве, а также ослабление страхов глобальной рецессии. Также растет значение китайского юаня для мировой финансовой системы.
Хедж-фонды, которые делали ставки против снижения волатильности евро на прошлой неделе, потеряли надежду, закрыв свои позиции с убытком после выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в понедельник, по словам трейдера из Европы, который попросил не называть своего имени, потому что он не уполномочен выступать публично. Пауэлл повторил свой прогноз, что процентные ставки пока останутся на нынешнем уровне. Волатильность валютного курса, похоже, будет расти, так как ФРС снова снижает ставки, считаетстратег-аналитик Commerzbank по валютным операциям Ту Лан Нгуен.
Риски вернутся, и вместе с ними вернется и волатильность в основных валютах. Но поскольку инвесторы смотрят вперед, многие из наиболее вероятных горячих проблемных точек находятся дальше на горизонте. Они включают в себя выборы в США в ноябре следующего года, крайний срок в декабре 2020 года для Великобритании, чтобы заключить торговую сделку с Европейским союзом. Также потребуется время, чтобы заключить любую торговую сделку между США и Китаем. Между тем, «умные деньги», похоже, ожидают затяжной период затишья.
Василис Караманис, стратег по валютным курсам и ставкам, Bloomberg
По теме:
Commerzbank считает, что низкая волатильность евро сохранится
