Трейдеры, которые надеются на усиление волатильности иены в следующем году, скорее всего, будет разочарованы. Но быки могут утешиться повышением курса валюты на фоне сужения разницы в процентных ставках между США и Японией. Таково мнение аналитиков из Токио, которые ожидают, что торговля против доллара будет ограничена диапазоном в 10 иен в 2020 году, а верхняя (для иены) граница пройдет по отметке 101.

Пара торговалась по 109.38 по состоянию на 8:37 утра в Лондоне в пятницу. Начиная с января, иена колебалась в диапазоне менее 8 иены за доллар, что является наименьшим показателем за любой год за последние пятьдесят лет. С улучшением перспектив мировой торговли после частичной сделки между США и Китаем, ключевой показатель амплитуды колебаний доллар/иены опустился до рекорда на этой неделе.

«Сила как иены, так и доллара сделала пару неподвижной, но в следующем году пара может оживиться с изменением баланса сил между валютами», — сказал Минори Учида, руководитель отдела исследований глобального рынка в MUFG Bank Ltd. в Токио.

Он ждет, что иена постепенно, но неуклонно будет укрепляться каждый квартал в 2020 году и закончит год на уровне 104 за доллар.

Фискальные стимулы со стороны правительства премьер-министра Синдзо Абэ снимут часть давления на Банк Японии в плане дальнейшего смягченияденежно-кредитной политики в следующем году. Между тем, остается в силе предположение, что Федеральный резерв снизит процентные ставки в США, несмотря на оптимистичные комментарии председателя Джерома Пауэлла.

«Более крепкая иена»

«Склоняемся в пользу усиления иены», — сказал Дайсуке Каракама, главный рыночный экономист Mizuho Bank Ltd. в Токио. «Доллар вряд ли укрепится, потому что доходность в США, вероятно, упадетиз-за сомнений в устойчивости10-летней экономической экспансии страны».

Каракама прогнозирует, что в течение следующих 12 месяцев курс доллара к иене будет оставаться в диапазоне от 101 до 111, а 2020 год пара закроет на уровне 103. Банк Японии должен прекратить свою политику отрицательных процентных ставок, чтобы обеспечить достаточно сильный катализатор, чтобы иена вышла за пределы своего диапазона, сказал он.

Хотя такой шаг не ожидается в ближайшее время, инвесторы будут следить за тем, как решение шведского центрального банка на этой неделе закончить спустя пять лет политику отрицательных ставок скажется на изменении мышления центробанков в глобальном масштабе.

Если опираться на историю и статистические закономерности, в начале каждого года доллар, как правило, падает против иены. По словам Карла Штайнера из шведского банка SEB AB, трейдеры, которые сделали ставку на падение доллара по отношению к иене в январе, сообщили о росте счета за последние 11 лет.

Банк Японии может скорректировать параметры своей политики в 2020 году, чтобы сделать ее более устойчивой, но вряд ли будут значительные изменения. Центральный банк будет настороже, чтобы обуздать любое чрезмерное смещение доходности от цели в 0%, согласно Тохру Сасаки, руководителю исследования рынков Японии в JPMorgan Chase Bank в Токио.

В то время как справедливая оценка реального эффективного курса пары составляет около 90 иен, политика японских компаний по слиянию и поглощению иностранных компаний, а также аппетит японских инвесторов к зарубежным инвестициям оставит реальный рыночный курс далеко выше справедливого, сказал Сасаки. Он прогнозирует, что доллар/иена в основном ограничится диапазоном 107–112, а окончит 2020 года на уровне 110.

Основной диапазон

Осаму Такашима, главный валютный стратег Citigroup Global Markets Japan Inc. ожидает в базовом сценарии диапазон 105–110. По его словам, для ухудшения торговых отношений между США и Китаем понадобится четкий поворот и усиление политического риска в связи с президентскими выборами в США, что приведет к бегству в защитные активы. Тогда возможен тест доллар/иеной 100, сказал он. Все это усредняет мнение большинства аналитиков из Токио о скромном повышении курса иены в следующем году после небольшого роста в 2019 году на 0.3%.

Чикако Моги и Хироко Комия в Токио, Bloomberg

По теме:

BofAML прогнозирует снижение доллара к иене, евро и фунту в 2020 году

Аналитики дали самый точный годовой прогноз по иене в истории