Растущее неприятие риска принесет непосредственную пользу валютам-убежищам, таким как швейцарский франк, даже если его укрепление будет ограничено, учитывая тщательный мониторинг нацвалюты со стороны Швейцарского национального банка (ШНБ), написал стратег Societe Generale Оливье Корбер в записке клиентам. Он считает пут-опционы на пару USD/CHF привлекательными в этом плане.

Эксперт рекомендует покупать 3-месячный барьерный (RKO) пут-опцион на USD/CHF со страйк-ценой 0.9550, которые сработают на пробое барьера на 0.9200.

Стоимость этого барьерного опциона составляет 0.28%, что намного ниже стоимости ванильного опциона, которая составляет 0.66% (при споте 0.97). США предпочли бы видеть франк более сильным, о чем недавно дали понять. Швейцария в настоящее время отвечает двум из трех критериев, из-за которых страну можно заподозрить в манипуляциях с курсами иностранной валюты, пишет Корбер в записке в пятницу.

Волатильность валют остается в подвешенном состоянии, но инвесторы могут воспользоваться кросс-продажами валют для выстраивания сложной конструкции шорта по доллару. Подразумеваемая волатильность USD/CHF и EUR/USD торгуется на очень похожих уровнях, но перекос первого почти в два раза выше перекоса второго (в абсолютном выражении, когда 3-месячные риск- развороты находятся на -0.75 и 0.35 соответственно). Даже если перекос EUR/USD является медвежьим по отношению к доллару, продажа перекоса USD/CHF обеспечит более высокий дисконт к стратегии коротких долларовых опционов.

Примечание : Goldman ожидает усиления швейцарского франка после «ухабистого старта» 2020 года.

По теме:

США упрекнули Швейцарию в манипулировании курсом: франк взлетел до 33-месячного максимума