Гонконгский доллар достиг максимума с 2015 года и уперся в лимит

Валюта Гонконга набирает силу, несмотря на слабость экономики

На этой иллюстрации изображена банкнота гонконгского доллара, фото 31 мая 2017 года. REUTERS / Thomas White

Гонконгский доллар (HKD) вырос до верхней границы узкого валютного коридора 7.75-7.85 по отношению к доллару США и стал одной из самых прибыльных валют в этом году, даже несмотря на то, что экономика города пытается сдержать спад из-за коронавируса.

Валютное управление Гонконга (HKMA) на прошлой неделе потратило 7.7 млрд гонконгских долларов (799.5 млн фунтов) на защиту валютного коридора, поскольку впервые более чем за четыре года валюта поднялась до своего верхнего предела.

Аналитики говорят, что движущей силой валюты являются китайские деньги в погоне за дешевыми акциями в Гонконге, их благоприятная доходность и планы расходов городского правительства.

Почему HKD стал любимой валютой для многих трейдеров?

Трейдеры часто берут кредиты в валютах с более низкими процентными ставками для финансирования покупок на высокодоходных рынках, таких как Гонконг в настоящее время, создавая притоки и укрепляя валюту.

Как часть соглашения о привязке, официальная «базовая ставка» Гонконга следует политике ФРС США. Но как только основная ставка ФРС перестает превышать местную на 50 базисных пунктов 5-дневное среднее значение затрат по займам между банками Гонконга - как это было в марте - политика HKMA меняется на отслеживание местной межбанковской ставки.

Целевая ставка по фондам ФРС находится на уровне 0-0.25%, а базовая ставка Гонконга в понедельник составляла 1.19%, что указывает на значительную подушку доходности гонконгского доллара.

Ставки, по которым гонконгские банки ссужают друг друга, превосходят свои эквиваленты в США с 1999 года. Они также более склонны к резким скачкам при меньшем количестве денег в обращении. Уровень межбанковских денежных средств, измеряемый совокупным балансом, снизился на 84% по сравнению с пиком 2015 года в 426 млрд гонконгских долларов.

Как потоки на рынке акций поддерживают HKD?

Фондовый рынок Гонконга - один из крупнейших в Азии.

Первоначальные публичные предложения, такие как недавно подписанный листинг Akeso с высокой подпиской, частично абсорбировали денежные средства и поддержали повышение процентных ставок, говорит Кари Ли, экономист OCBC Wing Hang Bank.

Китайские инвесторы вложили деньги в акции Гонконга, многие из которых торгуют дешевле, чем аналоги на материке, а чистые покупки в южном направлении через канал Stock Connect достигли рекордных 17.93 миллиарда долларов в марте.

Почему HKD остается сильным, когда его экономика слабеет?

Правительство Гонконга тратит рекордные суммы, чтобы поддержать экономику, пострадавшую от многомесячных протестов в 2019 году, и теперьотчастичной изоляции для борьбы с коронавирусом.

Кабинет мог бы финансировать часть этих расходов за счет депозитов, которые он держит в HKMA. С ограниченным количеством HKD центральный банк может удовлетворить этот спрос, продавая активы в иностранной валюте, сказал Чи Ло, старший экономист BNP Paribas Asset Management.

Исполнительный директор HKMA Эдди Юэ признал, что увеличение бюджетных расходов, вероятно, увеличит спрос на HKD.

Отличается ли гонконгский валютный режим?

Валютная привязка Ливана скрипит под экономическим давлением, а Аргентина отказалась от нее в 2002 году из-за истощения валютных резервов.

Но даже если бы Гонконг потратил все деньги, находящиеся в HKMA, у него все еще было бы достаточно резервов в иностранной валюте, чтобы купить все HKD 1.6 раза, сказал Ло из BNP.

Хао Чжоу, аналитик Commerzbank, отметил, что HKMA имеет тенденцию быть осторожным и потратил всего 16 миллиардов долларов из своих валютных резервов в размере 437 миллиардов долларов в 2018 и 2019 годах на защиту привязки, поскольку HKD ослабел.

По теме:

Откажется ли опальный Гонконг откажется от привязки к доллару