В последние недели курс доллара к юаню заметно снизился, и латиноамериканские валюты, которые еще недавно были аутсайдерами рынка, внезапно оказались в лидерах. Причина этого события заключается в высокой корреляции между юанем и валютами таких стран, как Колумбия, Бразилия и Чили (график выше отражает процентное изменение курсов некоторых валют EM при изменении курса юаня на 1% — прим. ProFinance.ru).
Рубль, который занимает третьем место среди валют EM, обладающих наиболее сильной корреляцией с юанем, также заметно подорожал.
Следовательно, в периоды затухания торговой войны между США и Китаем курс юаня будет расти и тянуть за собой другие валюты развивающихся стран. В последние недели конфликт между Вашингтоном и Пекином заметно обострился, однако первой фазе торговой сделки, похоже, ничего всерьез не угрожает.
Торговый представитель США Роберт Лайтхайзер на прошлой неделе подтвердил наличие прогресса в ее реализации, отметив, что Китай продолжает покупать американскую сою. А Дональд Трамп, который продолжает критиковать Поднебесную за пандемию коронавируса и события вокруг Гонконга, все же воздержался от введения против нее санкций.
Рыночное позиционирование говорит о том, что инвесторы все меньше боятся снижения курсов валют развивающихся стран. На прошлой неделе валюты EM подорожали против доллара на рекордную величину за последние четыре года, а индекс их волатильности снизился на рекордную величину с 2011 года.
Курс юаня к доллару впервые с марта опустился ниже 50-дневной скользящей средней, что является хорошим знаком для всего сегмента валют EM. Спрос на кол-опционы на пару относительно спроса на пут-опционы снизился, а ее подразумеваемая волатильность остается ниже мартовских уровней.
Однако корреляция между юанем и другими валютами EM является палкой о двух концах, особенно учитывая перспективы вероятного ухудшения отношений между Вашингтоном и Пекином по мере приближения выборов президента США. На прошлой неделе Дональд Трамп наложил новые ограничения на китайские авиакомпании, и эксперты Goldman Sachs прогнозируют новое снижение курса юаня на фоне неопределенности относительно дальнейшего развития конфликта между странами.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам агентства Bloomberg
По теме:
Goldman Sachs: трения США и Китая приведут к ослаблению юаня
