Скачок цен на нефть привел к подорожанию основных ресурсов нефтеперерабатывающей промышленности, что усилило давление на прибыль. Из-за сильного ралли, после которого цены на нефть выросли более чем вдвое за два месяца, рынок столкнулся с новым препятствием: нефтепереработчики вынуждены сводить концы с концами.
Цены на нефть в США резко подскочили после падения ниже нуля в апреле, вызванного снижением добычи и ростом спроса, особенно в Азии. Во вторник фьючерсы на West Texas Intermediate выросли на 0.5% до $40.95 за баррель, при этом прирост за последний месяц составил 19%.
Фьючерсы на нефть Brent, эталонную марку на международных энергетических рынках, подорожали на 0.7% до $43.39 за баррель. Это более чем в два раза превышает минимум в $19.33, достигнутый 21 апреля на момент закрытия.
Восстановление привело к росту акций энергетических компаний и ослабило давление на нефтезависимые экономики, такие как Россия и Саудовская Аравия. Но из-за этого стала сокращаться прибыль нефтеперерабатывающих заводов, что подрывает основной источник спроса на сырую нефть и может помешать дальнейшему росту цен.
Важный механизм
Нефтеперерабатывающие заводы являются крайне важным механизмом в работе энергетического рынка: они покупают густую сырую нефть и превращают ее в топливо для перевозок и отопления, а также в асфальт и продукты нефтехимии. Усилия по ограничению распространения коронавируса снизили их рентабельность, подорвав спрос на нефтепродукты, используемые для транспортных средств. Скачок цен на нефть привел к подорожанию основных ресурсов отрасли, что усилило давление на прибыль.
«Доход от нефтепереработки по-прежнему остается очень низким», — отметил Пьер Андуран, директор по инвестициям в лондонском хедж-фонде Andurand Capital Management LLP.
Это одна из причин, почему Андуранд, чей фонд смог получить выгоду, сделав ставку против нефтяного рынка в начале этого года, ожидает, что цены на нефть снизятся в ближайшие месяцы. Среди других сдерживающих факторов — всплеск заболевания коронавирусом в США и нарушение квот на добычу членами Организации стран-экспортеров нефти и их союзниками, добавил он.
Согласно расчетам Wall Street Journal, в понедельник нефтеперерабатывающий завод мог заработать $12.61 за баррель, купив нефть марки WTI и продав смесь бензина и дизельного топлива в соотношении два к одному. За последний год этот показатель маржи, который не предполагает никаких операционных затрат, кроме расходов на сырую нефть, снизился более чем на треть.
Основной метод переработки нефти включает нагрев сырой нефти в печи и очистку полученных жидкостей и паров при различных температурах. Более сложный процесс, известный как крекинг, преобразует тяжелые углеводородные молекулы в более легкие за счет использования тепла, давления и катализаторов.
Такие нефтеперерабатывающие заводы, как Marathon Petroleum Corp., сократили производство в начале года, когда из-за пандемии перестали летать самолеты, а миллионы людей прекратили ездить на работу. Они по-прежнему работают не на полную мощность, ограничивая спрос на нефть. По данным Управления энергетической информации, в первой половине июня американские НПЗ работали на 73% от полной мощности по сравнению с 68% в середине апреля и по сравнению с 93% годом ранее.
Низкая рентабельность
По мнению нефтетрейдеров и аналитиков, из-за низкой рентабельности объем переработки нефти останется ниже уровня, существовавшего до пандемии. Кроме того, НПЗ имеют большие запасы топлива для продажи, что снижает необходимость покупать больше нефти и наращивать производство.
«Нефтеперерабатывающий сектор столкнулся с проблемой, — считает Бен Лакок, соруководитель подразделения по торговле нефтью в швейцарской торговой компании Trafigura Group Pte. Ltd. Нет никакой надежды, что в ближайшее время прибыль сильно вырастет. Компании работают на слишком большую мощность».
По его словам, американским и европейским нефтеперерабатывающим компаниям, которые помимо падения спроса столкнулись с конкуренцией со стороны азиатских и ближневосточных государственных компаний, возможно, придется сократить добычу. Спрос на авиатопливо, возможно, никогда полностью не восстановится, добавил он.
Еще один фактор, сдерживающий нефтяной рынок, по мнению Лакока: американские энергетические компании, скорее всего, увеличат добычу, если цены сильно вырастут. Из 2 миллионов баррелей, на которые американские компании сократили ежедневную добычу в разгар кризиса, около 1 миллиона вернулись в продажу, подсчитали в Trafigura.
Незадолго до обвала цен на фоне пандемии добыча в США превысила 13 млн баррелей в день, что сделало страну крупнейшим производителем нефти в мире.
«Доход от переработки нефти сильно сокращается, — заявил Алан Гелдер, вице-президент по нефтепереработке, химическим продуктам и нефти в компании Wood Mackenzie. Covid оказывает негативное влияние, и получается, что нефтеперерабатывающая промышленность наращивает мощности быстрее, чем растет спрос».
С самыми серьезными трудностями столкнулись НПЗ в Северо-Западной Европе и Средиземноморье, которые работают на российской нефти, отметил Гелдер. Стоимость Urals, основного сорта нефти, экспортируемого из России, резко подскочила благодаря участию России в сделке ОПЕК по ограничению добычи.
Если спрос на летнее топливо не оправдает ожиданий, нефтепереработчики будут продавать нефть, которую они купили в ожидании восстановления, сообщает консалтинговая фирма Energy Aspects. Китайские НПЗ, которые запасались дешевой нефтью в последние месяцы, уже перепродают сырье.
По теме:
Нефть подорожала до $40. Что дальше
Новак: в июле ожидается небольшой мировой дефицит нефти
Запасы нефти в плавучих хранилищах достигли рекордных значений с начала 2016 года
