Теперь, когда избранный президент Джо Байден выбрал Джанет Йеллен на пост министра финансов, валютные рынки становятся все более уверенными в том, что политика правительства США в отношении доллара будет более предсказуемой.
Бывший председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен выступает во время панельной дискуссии на заседании Американской экономической ассоциации / Союзной ассоциации социальных наук (ASSA) в 2019 году в Атланте, штат Джорджия, США, 4 января 2019 года. REUTERS / Christopher Aluka Berry
Администрация Дональда Трампа создавала хаос вокруг доллара, внезапно угрожая провести интервенцию против укрепления нацвалюты, а затем - зачастую в тот же день - занимая противоположную позицию. От Билла Клинтона до Барака Обамы федеральное правительство придерживалось позиции, согласно которой сильная валюта является отражением силы экономики США.
Перспективы того, что Йеллен вернет ясность в отношении долларовой политики, могут помочь стабилизировать валютный рынок с оборотом 6,6 триллиона долларов в день, который является основой глобальных финансов и торговли. Некоторые трейдеры надеются на это, даже несмотря на то, что бывшему председателю Федеральной резервной системы и ее новому боссу Байдену, как ожидается, потребуется время, чтобы изложить свою позицию в отношении доллара, поскольку в первую очередь они займутся борьбой с пандемией и устранением экономического ущерба от нее.
«Назначение Йеллен поможет сформулировать более последовательную политику в отношении доллара», - считает Бен Эмонс, руководитель глобальной макростратегии в Medley Global Advisors. «Дело в том, что во время пребывания Йеллен на посту председателя неопределенность в отношении политики ФРС являлась одним из источников силы доллара. Благодаря ее опыту и знаниям долларовая политика могла быть лучше формализованной».
Министр финансов США исторически отвечал за политику в отношении доллара. Но при Трампе традиции отошли на второй план. Президент и его помощники свободно обсуждали валюту, часто выходя за рамки, которых придерживался министр финансов Стивен Мнучин. Нынешняя администрация в целом проявила гораздо меньшую приверженность сильному доллару из-за одержимости Трампа торговым дефицитом США.
В июле 2019 года Трамп и его главный экономический советник Ларри Кудлоу даже публично обсуждали интервенцию США для ослабления нацвалюты после того, как Европейский центральный банк дал сигнал о смягчении денежно-кредитной политики, что привело к ослаблению евро по отношению к доллару США. Через несколько часов Кадлоу сказал в телеинтервью, что администрация решила не вмешиваться, а Трамп сказал репортерам, что эта идея все еще рассматривается.
Бывший министр финансов Ларри Саммерс говорит, что США пора вернуться к политике сильного доллара, установленной при администрации Клинтона.
«Было бы крайне неразумно заявить о желании девальвировать доллар или отнестись к нему с безразличием», - сказал он ранее в этом месяце в открытом письме, давая рекомендации следующему главе Казначейства.
Йеллен ранее заявляла, что более сильный доллар усугубляет торговый дефицит США и сдерживает экономический рост, в то время как более слабая валюта приводит к обратному. Она также в 2014 предупредила своих тогдашних коллег из ФРС о рисках комментировать курс доллара.
«Как бывший председатель ФРС, Йеллен также полностью осознает влияние, которое она может оказать на рынки», - пишет аналитик Capital Alpha Partners Ян Кац. «Она будет тщательно подбирать слова. Инвесторы не должны беспокоиться, что она сделает неосторожные замечания, которые подстегнут волатильность-».
Любые изменения валютной политики при Йеллен придутся на время, когда на Уолл-стрит усиливается мнение, что доллар вступил в период длительной слабости. Индикатор стоимости доллара Bloomberg только что достиг 2,5-летнего минимума.
«Учитывая то, что мы увидим дальнейшее падение доллара в период президентства Байдена, вопрос валютной политики США будет иметь значение», - заявил глава валютной стратегии Standard Bank. Стивен Барроу. «Более того, эпоха почти полного отсутствия валютных интервенций со стороны развитых стран тоже может скоро закончиться».
Соединенные штаты последний раз вмешивались в работу валютного рынка в 2011 году, координировано с другими странами, после того, как иена резко выросла после разрушительного землетрясения в Японии в том же году. По данным Bloomberg, с марта индекс доллара упал более чем на 11%. Долларовых медведей воодушевили ожидания, что Федеральная резервная система будет поддерживать ставки около нуля в течение многих лет и что спрос на доллар будет снижаться, учитывая обнадеживающие результаты испытания вакцин от коронавируса.
Эта тенденция может продолжиться с Йеллен в качестве министра финансов, поскольку она уже показала свое стремление присоединиться к политике председателя ФРС Джерома Пауэлла, предусматривающей длительный период низких процентных ставок при расширении государственных расходов. Не все согласны с тем, что Йеллен сделает решительные заявления по поводу долларовой политики, поскольку ее внимание будет сосредоточено на внутренних проблемах экономики.
Спустя девять месяцев после начала пандемии более 6 миллионов человек по-прежнему обращаются за расширенной помощью по безработице, а безработица снова растет по мере увеличения числа случаев заражения коронавирусом в США.
«Маловероятно, что Йеллен решительно сформулирует конкретную политику в отношении доллара, поскольку она, несомненно, признает, что внутренняя политика гораздо важнее для восстановления США и что попытки контролировать или снижать стоимость обменного курса не должны быть основным приоритетом», - сказал Эсвар Прасад, автор книги «Долларовая ловушка: как доллар США усилил свое господство над мировыми финансами».
Лиз Капо МакКормик в Нью-Йорке, Салеха Мохсин в Вашингтоне, Bloomberg
По теме:
Commerzbank утверждает, что Йеллен поможет доллару
2021 год станет для доллара черным, по мнению Morgan Stanley
Курс доллара резко снижается на позитивных новостях из США
Morgan Stanley: центробанки G4 напечатают $5 трлн в ближайши два года
Доллар несет потери, поскольку инвесторы выбирают более рискованные активы
