Приведенный выше график отражает динамику 3- и 6-месячных форвардов на ставку MosPrime (белым и голубым соответственно). Источник: Bloomberg

Рынок производных инструментов указывает на то, что Банк России вряд ли снизит ключевую ставку на последнем в этом году заседании по денежно-кредитной политике, которое состоится завтра. Это неудивительно, учитывая, что потребительская инфляция в стране растет уже шестой месяц подряд.

Дифференциал между 3- и 6-месячными форвардами на ставку MosPrime в последнее время сокращался, и это говорит о том, что трейдеры не ждут изменения ключевой ставки ЦБР в ближайшие месяцы.

Ее последнее снижение состоялось в конце июля, после чего регулятор взял паузу в цикле смягчения ДКП. Глава Банка России Эльвира Набиуллина указала на возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, но теперь она может ужесточить риторику, полагает аналитик Уралсиб Ирина Лебедева.

«Годовые темпы инфляции продолжают ускоряться, сейчас они оцениваются в 4,7%, а к концу декабря могут подойти к 5,0%», - напоминает эксперт. - «Завтра по итогам заседания ЦБ может ужесточить риторику, во-первых, отказавшись от формулировки, что сохраняется пространство для дальнейшего снижения ставки в рамках базового сценария, а, во-вторых, упомянув, что при неблагоприятном развитии ситуации он может быть вынужден перейти к ужесточению ДКП раньше, чем изначально планировалось».

Базовый прогноз Уралсиб предполагает, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 4,25% до конца следующего года. Даже в случае негативного сценария, связанного с ускорением инфляции, регулятор вряд ли повысит ставку раньше середины 2021 года, заключает Ирина Лебедева.

Риторика ЦБР завтра ужесточится, соглашается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

«Мы видим значительный риск того, что инфляция составит 0,7% м/м в декабре, или 4,8% г/г по итогам 2020, сильно превысив инфляционный диапазон ЦБ на этот год на уровне 3,9-4,2%», - пишет эксперт. - «В то же время из-за недавнего скачка инфляции мы подтверждаем наши ожидания в отношении траектории движения ставки: мы продолжаем ожидать, что ключевая ставка сохранится на неизменном уровне 4,25% на завтрашнем заседании ЦБ и в первом квартале 2021 года».

По ее мнению, повышение ключевой ставки в текущих условиях не является ни необходимым, ни возможным, так как экономика страны по-прежнему остается в непростой ситуации из-за последствий пандемии коронавируса.

Инфляция в России продолжила ускоряться в декабре, отмечают аналитики Росбанка. По их мнению, текущие показатели ценовой динамики могут стать для Банка России весомым аргументом для отказа от «мягкой» риторики на перспективу ближайших заседаний. Более того, неоднородная ценовая динамика в начале 2021 года может стать поводом для удержания ключевой ставки на неизменном уровне 4.25% в течение большей части года.

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Goldman Sachs: высокая инфляция может не позволить Банку России снизить ключевую ставку в декабре

Обвал рубля заставляет ритейлеров повышать цены и делает снижение ключевой ставки маловероятным

Греф: укрепление перепроданного рубля позволит Банку России опустить ставки

Bloomberg: реальные ставки в России опустились ниже нуля впервые с 2016 года

Citi: Банк России начнет повышать ключевую ставку уже в следующем году