График цены нефти WTI интервалами 1 неделя
Годы щедрых инвестиций и безудержного роста добычи в сланцевом секторе США спровоцировали серию обвалов цен на нефть. Теперь американские сланцевики говорят, что усвоили урок, и обещают вести себя более разумно в условиях роста цен на нефть, которому способствует ограничение добычи в рамках сделки ОПЕК+.
Поверит ли в это рынок — большой вопрос. Например, ветеран товарного рынка и основатель инвестиционной компании Valueworks ($200 млн под управлением) Чарльз Лемонидис «ни на грош» не доверяет подобным обещаниям сланцевиков. По его прогнозу, самоограничение американских производителей продлится недолго, учитывая, что при цене нефти выше $50 за баррель многие скважины вновь становятся рентабельными.
«Дисциплина продлится несколько месяцев, возможно, один-два квартала, а после этого они опять возьмутся за старое», - сообщил эксперт в интервью Bloomberg. - «У них есть много оборудования и опыта, которые можно пустить в работу».
Дальнейшее поведение сланцевиков может оказать решающее влияние на баланс рынка. ОПЕК и Россия продолжают ограничивать добычу нефти, а администрация Джо Байдена больше не заключает новых договоров на добычу нефти и газа на федеральных землях США. Однако спрос на энергоносители остается заметно ниже докризисных уровней, и резкий рост добычи сланцевой нефти может спровоцировать новый обвал котировок.
Скептиков можно понять: за период, прошедший с момента заключения первой сделки ОПЕК+ в конце 2016 года и до конца 2019 года, американские сланцевики увеличили добычу почти вдвое. Это стало одной из причин распада ОПЕК+ и последовавшей за этим ценовой войны между Саудовской Аравией и Россией весной 2020 года.
Американские производители могут вложить в добычу примерно половину дополнительной выручки, полученной благодаря росту цен на нефть, прогнозирует глава департамента анализа сланцевой отрасли в Rystad Energy Артем Абрамов. По его оценкам, это приведет к росту добычи сланцевой нефти в США на 310 000 б/д к декабрю 2021 года и на 800 000 б/д к декабрю 2022 года. Остальные деньги пойдут на покрытие убытков от хеджирования, а также на выплату долгов и дивидендов.
Мораторий на заключение новых контрактов на добычу нефти и газа на федеральных землях США вряд ли начнет серьезно влиять на рынок раньше второй половины первого президентского срока Джо Байдена, полагает аналитик Bloomberg Intelligence Винсент Пьяцца. Дело в том, что многие производители смогут легко продолжать добычу еще несколько лет в рамках старых контрактов.
Снижение ставок по кредитам может стать еще одной причиной нового бума в сланцевой отрасли. Многие сланцевики остаются отрезанными от рыночного кредитования, но некоторые компании, которые сохранили к нему доступ, смогли недавно занять деньги под 5,67% годовых, что стало рекордно низкой ставкой за последние шесть лет (данные Bloomberg Barclays Index – прим. ProFinance.ru).
График доходности облигаций сланцевых компаний США (белым, правая ценовая шкала) и цены нефти WTI (голубым, левая шкала). Источник: Bloomberg
В подобной ситуации небольшие сланцевые производители с относительно здоровым балансом могут найти дешевые заемные деньги и направить их на рефинансирование долгов или на увеличение добычи нефти.
Число активных нефтяных установок выросло в США с августа примерно на 60%, однако все еще остается сильно ниже докризисных уровней.
В прошлом году в США обанкротились почти 30 нефтегазовых компаний с обязательствами на сумму в $45 млрд.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и важные события рынка в Telegram
По теме:
Сланцевые производители сами роют себе яму
