Падают акции технологических гигантов? Начинают расти акции энергетического и банковского сектора. Акции-мемы вышли из моды? Как насчет производителей программного обеспечения, которые пока не принесли прибыль. Расстраивают акции Discovery Inc. класса «А»? не стоит переживать. Их акции класса «Б» по непонятной причине достигли максимума за 16 лет.
Любое движение цены в обратном направлении в 2021 году всегда сопровождается равным по величине, но обратным по направлению действием, что позволяет рынку оставаться наплаву. На этой неделе, когда рефляционные стратегии утратили актуальность, подскочили акции производителей чипов, таких как Applied Materials Inc. и производителей электромобилей, таких как Tesla Inc. Демонстрируя рост в течение четырех недель из пяти, индекс S&P 500 впервые достиг отметки в 4000 пунктов.
S&P 500 впервые пересек уровень 4000 благодаря рекордному притоку средств. Некоторые перегретые акции потерпели неудачу. Например, ViacomCBS Inc., потерял половину стоимости неделю назад во время дефолта фонда Archegos Capital. Инвесторы несут убытки, пытаясь угадат, когда цены сформируют вершину. И все же они не сдаются. По данным Bloomberg Intelligence, в марте они вложили $86 млрд в биржевые фонды — это второй рекорд за месяц подряд.
«В определенной степени существует синдром упущенных возможностей, — отметил Уэйн Уикер, директор по инвестициям в Vantagepoint Investment Advisors. — На самом деле наличие такой обратной связи между ростом и стоимостью — позитивный фактор, поскольку она открывает более широкие возможности для инвесторов. Это повышает привлекательность фондовых рынков».
Акции технологических компаний отставали от других в 2021 году на фоне надежд на восстановление экономики. Однако им удалось подняться в рейтинге во время короткой праздничной недели, когда повторные карантины во Франции помогли оживить розничный трейдинг. Высокотехнологичный индекс Nasdaq 100 вырос почти на 3%, показав самый высокий прирост за два месяца и опередив Dow Jones Industrial Average и Russell 2000, которые прибавили за этот период 0.2% и 1.5% соответственно.
Восстановлению Nasdaq помогли Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., которая, как и Intel Corp., объявила о солидных планах расходов. Кроме того, Джо Байден обнародовал предложение по изменению инфраструктуры, которое включает серьезные стимулы для скорейшего распространения электромобилей.
Мнения разделились
Устойчивость акций можно объяснить огромными монетарными и фискальными стимулами, хотя сомневающиеся считают, что такая поддержка приведет к болезненному откату.
Рост акций по масштабам сопоставим с падением, вызванным пандемией, а индекс S&P 500 подскочил на 80% относительно минимума, достигнутого год назад. Подобный отскок уже превысил общие достижения в ходе трех из 13 предыдущих ралли. Некоторые считают, что скорость восстановления говорит о том, что годовой рост является продолжением бычьего рынка, начавшегося в 2009 году.
Другие рассматривают пандемическую рецессию как начало нового цикла. Несмотря на перегрев рынка, рост доходности и выход внутридневных трейдеров из дома, они считают, что бычьи рынки в целом никогда не заканчиваются так быстро.
Ни один из 13 предыдущих бычьих циклов в прошлом веке не заканчивался в этой точке, если рассматривать март 2020 года как начало цикла. Даже самый короткий из них продлился около двух лет. Продолжительность среднего бычьего рынка составляла пять лет, а индекс S&P 500 поднимался на 10% на второй год.
Обычно бычьи рынки S&P 500 длятся более двух лет Это психология. Уверенность накапливается в течение нескольких месяцев и лет. Эмоциональный путь от отрицания к принятию и эйфории занимает много времени. Импульс медленно нарастает и в самой экономике.
«В конечном счете рынок следует за экономикой, а реальная экономика напоминает океанское судно, — отметил Рич Вайс, инвестиционный директор по стратегиям смешанных инвестиций в American Century Investments. — Океанскому судну нужно преодолеть несколько миль, чтобы развернуться, то же самое происходит и в экономике».
Быстрый рост
Учитывая, что из-за пандемии Covid-19 монетарная политика и экономика оказались на неизведанной территории, в прошлом не было подобных прецедентов. Тем не менее, согласно исследованию Bank of America, проведенному стратегами под руководством Савиты Субраманьян, независимо от продолжительности цикла, инвесторам лучше не отказываться от акций. Ее команда сравнила показатели S&P 500 за 12 месяцев до и после рыночного пика и обнаружила, что более чем в двух третях случаев прибыли, ведущей к конечному максимуму, было достаточно, чтобы компенсировать последующие потери.
«То, что у нас никогда не было годичного бычьего рынка, не означает, что его вообще не может быть, — заявил Крис Гаффни, глава отдела мировых рынков TIAA Bank. — Но я больше верю в фундаментальные факторы, и сейчас фундаментальные факторы говорят о том, что акции продолжат расти».
Аналитики повышают прогнозы по прибыли за первый квартал самыми быстрыми темпами, по крайней мере, с 2004 года. По оценкам аналитиков, составленным Bloomberg Intelligence, ожидается, что за год прибыль S&P 500 вырастет на 25% до рекордных $172.90 на акцию в этом году и будет прибавлять двузначные проценты по крайней мере до 2023 года.
По мнению Джонатана Голуба, стратега Credit Suisse, эти оценки могут оказаться консервативными. В течение двух предыдущих циклов аналитикам, которые недооценивали корпоративную прибыль в Америке на начальном этапе восстановления, приходилось тратить первые несколько лет на пересмотр оценок.
«Теперь появился Байден, рассчитывающий внедрить инфраструктурный план, который предполагает огромные политические стимулы, — отметил Эд Кэмпбелл, портфельный менеджер и управляющий директор QMA. — В этом году нас ждет настоящий бум».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Крупнейший сектор S&P 500 показывает наихудшую динамику в этом квартале
JPMorgan: убытки финансовой индустрии от коллапса Archegos Capital могут составить $5-10 млрд
