Coinbase Global Inc. выходит на открытый рынок на волне трех мега-трендов: криптовалюты, листинг акций на биржах и розничная торговля. Судя по первоначальным котировкам, акции откроются в районе $350, близко к уровню, на котором акции торговались в прошлом месяце по закрытой подписке, когда они оценивались примерно в $90 млрд.

Столь ожидаемый прямой листинг криптобиржи, созданной восемь лет назад, запланирован как раз в тот момент, когда биткоин достиг рекордных максимумов. В среду крупнейшая в мире цифровая валюта по рыночной капитализации торговалась примерно на уровне $64 100, при этом выросли и другие монеты, включая Ethereum, XRP и Litecoin.

А инвесторам нужны новые листинги. Рынки по всему миру стали свидетелями того, как в ходе IPO компании пережили одни из самых напряженных месяцев, причем некоторые фирмы привлекли миллиарды долларов — от Airbnb Inc. до Deliveroo Holdings Plc.

В то же время розничные инвесторы стали торговать с телефонов, как акциями, так и криптовалютами. Согласно новому опросу E*Trade Financial, около 75% розничных инвесторов считают, что рынок находится в той или иной стадии пузыря. Тем не менее, сейчас бычьи настроения достигли 61%, что больше соответствует настроениям до пандемии.

Все это породило предположения о том, что Coinbase будет оценена в $100 млрд. А это больше, чем совокупная стоимость Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq, где будет зарегистрирована фирма.

Так стоит ли добавлять компанию в портфель? Многие считают этот листинг важным этапом для криптовалют, поскольку они получают все большее распространение. Но даже самый оптимистичный биткоин-инвестор не забыл крах 2018 года. А судьба Coinbase тесно связана с рынком цифровых валют.

Вот что говорят аналитики о результатах деятельности компании, ее плюсах и минусах как инвестиции:

Что происходит с компанией

Coinbase извлекла большую выгоду от последнего биткоин-бума. Это крупнейшая в США площадка, где можно купить самую известную цифровую монету. Криптовалютные биржи становятся все более распространенным средством инвестирования в цифровую валюту. Биржи взимают комиссию в несколько процентов за внесение средств и торговлю, что является одним из основных средств заработка для Coinbase.

И она действительно зарабатывает деньги. Ранее в этом месяце компания заявила, что прибыль в первом квартале может составить от $730 до $800 млн, что более чем вдвое превышает прибыль за весь 2020 год. По словам Coinbase, всего за первые три месяца этого года, она, вероятно, получила выручку в размере $1.8 млрд, уже превысив прошлогодний показатель в $1.3 млрд.

Многие люди продолжают пользоваться услугами фирмы. Coinbase сообщила, что в первом квартале число ее верифицированных пользователей составило 56 млн; в среднем же каждый месяц транзакции совершали более 6 млн пользователей.

Тем не менее, компания четко отметила в заявке в Комиссию по ценным бумагам и биржам, что ее успех связан с колебаниями рынка цифровых валют, подчеркнув: «Наши операционные результаты сильно меняются и будут колебаться из-за крайне волатильного характера криптовалют».

Когда стоит покупать

Если вам интересно, куда будет двигаться биткоин: то, что биткоин вырос в 2021 году, увеличив стоимость более чем в два раза, — это мало сказано. В результате рынок криптовалют превысил $2 трлн, а доходы Coinbase резко подскочили. Когда биткоин растет, увеличивается и число пользователей Coinbase, которые, в свою очередь, совершают больше транзакций на бирже, а это означает, что компания зарабатывает больше денег.

«Самым привлекательным фактором должна быть цена биткоина и других криптовалют, — заявила Джули Чариелл, старший аналитик Bloomberg Intelligence по финтех-компаниям и платежным фирмам. — И Coinbase позволяет поучаствовать в этой игре».

Безусловно, нет никакой гарантии, что биткоин продолжит расти. Но у компании есть оптимистичная теория: она определила четыре ценовых цикла для криптоактивов с 2010 года. Каждый цикл длился от двух до четырех лет и увеличивал общую стоимость всех криптовалют в мире. Во время этих циклов цена криптовалюты достигает пика, а затем опускается до минимума. Тем не менее, этот минимум выше пика предыдущего цикла.

Если вы хотите приобщиться к миру криптовалют, используя привычные способы инвестиций: поскольку оценочная стоимость Coinbase тесно коррелирует с ценой биткоина, биржа предлагает инвесторам возможность поймать криптовалютную волну, инвестируя в компанию, а не в валюту. Теперь фирма обязана отчитываться о доходах и общаться с инвесторами более привычным для розничных трейдеров образом.

«Многие инвесторы не решаются инвестировать в биткоин или другие криптовалюты, поскольку не могут делать это так, как привыкли, — отметил Тедди Фусаро, президент Bitwise Asset Management в Сан-Франциско. — Это позволит инвесторам покупать или продавать с помощью брокерского или пенсионного счета, и это открывает иные возможности для инвестирования в данной отрасли».

Если вас успокаивает присутствие институциональных игроков: в последние месяцы одной из самых крупных тенденций в криптовалютах стало появление крупных финансовых институтов в этом пространстве. Tesla Inc. теперь принимает оплату за электромобили в биткоинах; кроме того, компания объявила в начале года об инвестициях в эту валюту в размере $1.5 млрд. Morgan Stanley и Goldman Sachs Group Inc. также планируют предложить клиентам доступ к криптоинвестициям.

По словам Фусаро, который считает, что компания теперь ориентирована как на потребителя, так и на корпоративных клиентов, приток институционалов в Coinbase оказался «поразительным». Одной из стратегий роста компании стало привлечение крупных финансовых институтов в качестве клиентов, что увеличило бы доходы и, возможно, повысило стабильность. Услуги для институтов включают передовые технологии торговли и депозитарные услуги.

«Институциональный рост может помочь несколько повысить стабильность, — добавил он. — Как правило, институтам нужно много времени, чтобы провести проверку, выйти на новый рынок, но как только они это делают, они уже никуда не уйдут».

Такая диверсификация могла бы в большей степени оградить компанию от колебаний цен на криптовалюты.

Когда лучше обходить Coinbase стороной

Если вам не нравится сильная корреляция с биткоином: после роста должно начаться падение, так? Если вы именно так относитесь к нынешнему взлету биткоина, то, скорее всего, вы почувствуете то же самое и в отношении Coinbase.

Как отмечается в проспекте компании: «Наша чистая прибыль в основном связана с транзакциями в биткоине и эфириуме. Если спрос на эти криптоактивы снизится, и его не компенсирует спрос на другие криптоактивы, это может негативно сказаться на нашем бизнесе, операционных результатах и финансовом состоянии».

«Сейчас так здорово, потому что все стало хорошо с конца 2020 года, — отметила Чариэлл. — Легко забыть, как плохо было в конце 2018-го и в 2019-м году. И компания действительно подвержена резким колебаниям. Их ждут американские горки».

Если вас пугает конкуренция: бесспорно, сейчас криптовалюты являются перспективным направлением, и многие компании пытаются войти в эту сферу и начать зарабатывать деньги. Поэтому вполне ожидаемо, что Coinbase — не единственная биржа в мире: Kraken, Bittrex и Binance — вот всего лишь несколько других бирж. И хотя криптовалюты набирают популярность в мейнстриме, они еще не избавились от всех своих недостатков. Многие фирмы не регулируются и могут обойти Coinbase, которая становится крупной публичной компанией.

Сильная конкуренция, как правило, означает более высокий ценовой риск. В случае с Coinbase это может означать снижение комиссий, что приведет к сокращению прибыли.

«Конкуренция усиливается, — написал в электронном письме Люк Саддардс, аналитик Pepperstone Group Ltd. — Coinbase должна обеспечить комплексный подход, позволяющий реализовать дополнительные функции, чтобы пользователи не покидали свою экосистему».

Если после дебюта Deliveroo у вас остался неприятный осадок: всегда интересно наблюдать, как компания становится публичной и пытается завоевать долю до потенциального успеха. Но также всегда есть вероятность, что ситуация будет развиваться в противоположном направлении, и тогда компания может потерпеть фиаско.

Это только что произошло с одним из нашумевших IPO в Великобритании. Акции компании по доставке еды Deliveroo упали на 31% в течение нескольких минут после дебюта в Лондоне, к разочарованию розничных инвесторов, которых пригласили поучаствовать в IPO.

«Я бы настоятельно призвал всех, кто хочет инвестировать в любые акции на рынке, всегда проводить исследования и понимать, в чем вы планируете участвовать или что собираетесь покупать», — отметил Крейг Меллинг, глава отдела инвестиций британской финансовой консалтинговой фирмы Progeny Group Limited.

Сейчас фирма не включает криптовалюты в портфель активов. Но Меллинг отметил, что, они, как и многие, «следят с интересом».

Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Биткоин достиг рекордного уровня перед IPO Coinbase

Дебют Deliveroo обернулся провалом. Стоит ли покупать акции компании

Deliveroo, биткоин-ETF, танкеры и Microsoft — куда вложить деньги