На фото: Уоррен Баффет
Выступление Уоррена Баффета и Чарли Мангера в Лос-Анджелесе оказалось весьма успешным и было наполнено остроумными шутками и мудрыми советами двух самых успешных инвесторов в мире.
В этом году ежегодное собрание Berkshire Hathaway Inc. прошло в онлайн формате: 90-летний Баффет и его давний деловой партнер 97-летний Мангер призвали людей прислушаться к голосу разума в инвестиционной среде, которая с каждым днем становится все более сюрреалистичной (на фоне роста SPAC-компаний и NFT).
Вот некоторые ключевые моменты субботнего мероприятия, которые помогут ориентироваться в мире инвестиций и за его пределами.
Оценочная стоимость акций технологических компаний с мега-капитализацией не являются «сумасшедшей». И причина в невероятно низких ставках по краткосрочному государственному долгу или казначейским облигациям, которые, как отметил Баффет, являются «безрисковым показателем, который определяет другие значения».
«В целом, процентные ставки имеют такое же значение для стоимости активов, как сила притяжения», — и ставка по краткосрочным казначейским облигациям сегодня действительно ничего не значит, заявил председатель Berkshire Hathaway.
Если ставки по краткосрочным казначейским облигациям действительно такие низкие, то успешные технологические акции — выгодная сделка, добавил Баффет (и это одно большое «если»). Эта точка зрения идет вразрез с преобладающим на рынке мнением о том, что оценка технологических акций сильно завышена.
«Всякие Google и Apple обладают невероятной способностью зарабатывать доход с капитала, — отметил Баффет. — Они не требуют большого капитала, но приносят большие деньги».
На самом деле подобрать удачные акции довольно сложно. Баффетт представил слайд из 20 мировых акций с наибольшей рыночной капитализацией. Пять из шести — американские компании: на вершине списка Apple Inc. с капитализацией около $2 трлн, а Microsoft Corp., Amazon.com Inc., материнская компания Google — Alphabet Inc. и Facebook Inc. расположились на 3, 4, 5 и 6 местах. (На 2 месте Saudi Aramco).
Затем Баффет попросил аудиторию подумать, сколько из них будут в этом списке через 30 лет — пять, восемь? Затем он показал аналогичный слайд с информацией 30-летней давности. На нем не было ни одной акции со слайда 2021 года.
«Я думаю, очень немногие из вас сказали бы ноль; я не считаю, что так и будет, но это напоминает о том, что может произойти нечто неожиданное, — добавил он. — Мир может очень сильно измениться».
Даже если вы осознаете перспективы отрасли — например, автомобилестроение, — нужно определить победителя в этой отрасли.
«Подбор акций — это гораздо больше, чем поиск отрасли, которая будет процветать в будущем, — заявил Баффет. — Я не думаю, что обычный человек может выбрать подходящие акции».
Инвестиционные советы
Нужно избегать азарта. «Американские корпорации оказались прекрасным местом для инвестирования и накопления сбережений, но это как игра в рулетку», — считает Баффет.
По его мнению, краткосрочной торговлей опционами на акции Apple в основном занимаются молодые трейдеры через популярное торговое приложение Robinhood, которое привлекло миллионы начинающих инвесторов. Баффет не считает азарт чем-то постыдным, это «свойственный человеку инстинкт», но «вряд ли удастся построить общество вокруг людей, занимающихся спекуляциями».
Казино «на какое-то время создает собственную реальность, и никто скажет, когда часы пробьют 12 и все превратится в тыкву и мышей», — добавил он.
Для большинства инвесторов решением стали индексные фонды. Учитывая, что очень трудно предсказать, какие изменения произойдут в мире, следует отдать предпочтение диверсифицированным индексным фондам.
По словам миллиардера, после смерти 90% наследства, которое он завещал жене, — в акциях Berkshire — должно быть в фондовых индексах, например, S&P 500, и 10% в — казначейских векселях. Иногда лучшая инвестиция — это вы сами. Или, по крайней мере, инвестиция в то, что вы знаете лучше всего. И никто не осознает действительную ценность Berkshire лучше, чем Баффет.
Имея по состоянию на конец первого квартала 2021 года огромную сумму более чем в $145 млрд, Баффет выкупил акции Berkshire в течение первого квартала на $6.6 млрд. Однако темпы выкупа акций замедлились по сравнению с предыдущими кварталами.
Баффет называл выкуп акций бухгалтерской уловкой, которая помогает повысить цену акций и часто используется без достаточной ценовой дисциплины. Он же предпочитал вкладывать деньги в крупные приобретения или покупку акций.
Но в 2018 году он смягчил политику выкупа, поскольку капитал Berkshire продолжал увеличиваться.
«Мы не можем покупать другие компании так же дешево, как нашу, и мы не можем покупать акции так же дешево, как свои собственные», — заявил Баффет.
Никогда не говори «никогда». Баффет много лет обходил технологические акции стороной, утверждая, что не понимает их бизнес-моделей. Сейчас Apple является огромным холдингом — Berkshire принадлежит чуть более 5%.
«Я чувствую, что понимаю Apple и осознаю ее будущее с потребителями по всему миру», — отметил он.
«У Apple фантастический менеджмент — Тима Кука долгое время недооценивали, и у него есть продукт, который люди просто обожают, — считает он. — Уровень удовлетворенности существующих потребителей составляет примерно 99%».
Признавать ошибки — это нормально. На ежегодном собрании прозвучало много извинений. Баффет признал, что, вероятно, он ошибся, продав часть акций Apple в прошлом году, и что он извлек много уроков из провального предприятия в сфере здравоохранения с JPMorgan Chase & Co. и Amazon.
Нужно уметь расставлять приоритеты. Баффет является биткоин-скептиком. Когда его спросили об отношении к криптовалютам, он уклонился от ответа.
«Скорее всего, нас слушают сотни тысяч людей, у которых есть биткоины, и два человека, у которых их нет, — ответил он. Соответственно, у нас есть выбор: разозлить 400 000 человек злыми и сделать их несчастными или осчастливить двух человек, это просто абсурд».
Однако Мангер не стал сдерживаться: «Я не одобряю валюту, которую используют похитители и вымогатели». Следует сохранять конкурентные преимущества. Один из участников собрания спросил, могут ли знаменитые портфельные менеджеры Баффета, Тодд Комбс и Тед Вешлер, в будущем получить более высокий общественный статус.
«Это активы Berkshire, и у них нет оснований учить других людей, как конкурировать с нами», — заявил он.
Нужно быть оптимистом. Баффет — довольно жизнерадостный человек, расхваливающий достоинства капитализма. Он рекомендует придерживаться последовательного подхода к жизни. «За 62 года мы с Чарли никогда не ссорились, никогда не злились друг на друга», — сказал Баффет.
Исследования показали, что у оптимистов качество жизни выше, чем у пессимистов, при этом качество жизни у людей с большим оптимизмом выше, чем у тех, кто менее оптимистичен. Единственная проблема — Чарли Мангеру 97 лет, и его иногда охватывают мрачные мысли. Но его взгляды в отношении Berkshire и Баффета весьма оптимистичны.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
