Несмотря на недели предвкушения, инвесторы снизили свои ожидания от встречи вДжексон Хоул в пятницу, отмечая, что председатель ФРС США Джером Пауэлл имеет мало оснований раскачивать лодку.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс идут вместе перед ежегодной конференцией Федерального резервного банка Канзас-Сити по денежно-кредитной политике в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, США, 22 августа 2019 г. REUTERS / Ann Saphir
Некоторые наблюдатели за рынком рассматривали конференцию как потенциально ключевой момент, когда Пауэлл мог дать намек на сокращение ежемесячных покупок активов ФРС в размере 120 миллиардов долларов, которые поддержали рынок после удара COVID-19.
Тем не менее, поскольку среди членов ФРС все еще формируется консенсус относительно того, когда следует сокращать стимулы, некоторые ждут от речи Пауэлла скудные откровения, утверждая, что ФРС захочет сначала получить свежие данные о занятости и инфляции, а также дополнительную информацию о том, как влияет дельта-вариант коронавируса на экономику.
«Создается впечатление, что рынки и инвесторы в основном подходят к этому событию с более нейтральной позицией и не делают больших ставок, так или иначе», - сказал Андерс Перссон, главный инвестиционный директор Nuveen.
На фоне многих характеристик конференции как потенциального «голубиного сигнала» американские фондовые индексы достигли рекордных высот, рынки деривативов также игнорируют риски, хотя рынки облигаций были немного более волатильными.
Между тем, взгляды на тейперинг могут меняться из-за варианта «Дельта», особенно после того, как президент Федерального резервного банка Далласа Роберт Каплан заявил на прошлой неделе, что ему, возможно, придется скорректировать свой призыв к сокращению покупок активов этой осенью.
Некоторые говорят, что даже когда сокращение все же начнется, ФРС вряд ли спровоцирует «истерику тейперинга», как в 2013 году, когда глава ФРС Бен Бернанке сказал законодателям, что центральный банк может замедлить темпы покупки активов, что привело к резкому повышению доходности.
Goldman Sachs в исследовательской записке оценивает масштабы движений по сравнению с 2013 годом так: «вероятно, будут меньшими», учитывая, насколько хорошую коммуникацию ЦБ с рынком относительно изменений политики.
В июле Пауэлл приблизился к обнародованию планов по сокращению QE, зайдя так далеко, что назвал июльскую встречу ФРС «встречей для разговоров».
«ФРС уже довольно давно говорила о сокращении, и поэтому, если вы этого не ожидаете, то можете быть застигнуты врасплох», - сказал Джек Янасевич. портфельный менеджер в Natixis Investment Managers Solutions.
В то время, когда колебания на валютном рынке особенно приглушены - индекс волатильности валютного рынка Deutsche Bank близок к историческим минимумам - трейдеры не ждут, что Пауэлл нарушит спокойствие.
«Валютные рынки идеально подходят для того, чтобы вздремнуть», - сказал Карл Шамотта, главный рыночный стратег-аналитик Cambridge Global Payments в Торонто.
Как отметил Крис Мерфи из Susquehanna International Group, активность на рынке опционов на акции США также вялая: трейдеры в основном не обращают внимания на событие в Джексон-Хоул. По словам Мэтта Амберсона из аналитической компании ORATS, опционы на S&P 500 в настоящее время оцениваются с однодневным изменением примерно на 0,6% в пятницу, примерно так же, как и на 0,63%-ное движение, которое S&P 500 совершил в среднем в день симпозиума в Джексон-Хоул, как показал анализ Reuters.
На рынке облигаций индекс ICE BofA MOVE, который отслеживает ожидания трейдеров в отношении колебаний на рынке казначейских обязательств, был лишь немного выше, чем его 5-летнее среднее значение. В среду доходность выросла, хотя отчасти это было связано с низкой ликвидностью.
Джейсон Ингланд, управляющий портфелем глобальных облигаций в Janus Henderson Investors, считает, что казначейские облигации останутся в пределах диапазона.
«До тех пор, пока вы не получите больше данных и не приблизитесь к каким-либо твердым взглядам на тейперинг на основе консенсуса (Федерального комитета по открытым рынкам), вы не увидите больших потрясений в казначейских облигациях», - сказал он.
Тем не менее, некоторая осторожность остается.
Тим Мюррей, стратег по рынкам капитала T. Rowe Price, сказал, что его позиция относительно небольшого отставания в акциях отражает опасения по поводу завышенных оценок большинства классов активов, замедления роста и ослабления стимулов.
«Что касается акций, мы склоняемся к стоимости ... если вас ждет негативный сюрприз и ставки все же вырастут, вы захотите иметь фиксированный доход в этом случае, поэтому мы выиграем от небольшого распределения доли акций», - сказал он.
Чарли МакЭллиготт, стратег по кросс-активам в Nomura, предупредил в записке в среду, что мероприятие ФРС также совпадает с крупномасштабным истечением срока действия казначейских опционов в пятницу, что указывает на возможность усиления движений на рынке казначейских облигаций.
«Пауэллу придется что-то сказать в Jackson Hole, - сказал Томас Костерг, старший экономист Pictet Wealth Management. «Мы слышали мнения региональных управляющих ФРС, и люди хотят знать, что думает Пауэлл».
Карен Пьерог, Сакиб Ахмед, Меган Дэвис и Суджата Рао-Коверли © 2021 Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
