Экономика Китая страдает по всем фронтам. Это и перебои в подачи электроэнергии, и долги Evergrande, и разрушительная вспышка дельта-штамма Covid-19. В прошлом квартале эксперты ожидали более слабый рост на 4,9% по сравнению с предыдущим годом. Учитывая, насколько скромной была антициклическая поддержка, следующий квартал почти наверняка будет еще хуже.
То, что произойдет в 2022 году, в первую очередь зависит от трех вещей: как быстро Пекин ослабит давление на сектор недвижимости, оживятся ли потребители и смогут ли экспортеры удержать недавний прирост доли рынка. Перебои в подаче электроэнергии остаются проблемой, но усилия по возобновлению работы закрытых горнодобывающих предприятий и повышению цен на электричество сильно помогут.
Как сообщает Bloomberg, некоторые банки получили распоряжение ускорить одобрение ипотек. В сентябре рост кредитования все еще был слабым, поэтому тенденции к снижению инвестиций в недвижимость остаются неизменными. Поскольку другие каналы финансирования застройщиков резко сократились, ключом к изменению являются продажи. Однако без решения проблем с Evergrande вернуть покупателей на рынок может быть непросто. В сентябре продажи жилых площадей снизились на 16% по сравнению с прошлым годом.
В торговле ситуация получше. Китайский экспорт устойчив, а розничные продажи в сентябре восстановились до 4.4% в годовом исчислении по сравнению с 2.5% в августе. Пекин может решить, что за счет безжалостного притеснения секторов недвижимости и услуг его стратегия удвоения экспорта и высокотехнологической промышленности работает хорошо. Это главный риск для Китая на 2022 год.
Одна из возможных угроз — разворот экспорта. Несмотря на растущие издержки, китайские экспортеры остаются очень конкурентоспособными. Более того, они выиграли от распространения дельта-штамма, который привел к закрытию многих других азиатских фабрик и в богатых экономиках продлил переход к расходам на товары, а не услуги. В 2020 году чистый прирост занятости в китайской промышленности впервые с 2012 превысил прирост в сфере услуг. В текущем году такая тенденция может повториться. Однако все это ненадолго — богатые экономики уже близки к пороговым показателям вакцинации, достаточным для того, чтобы расходы на услуги восстановились. Зарубежные конкуренты постепенно наращивают производство.
Теоретически, у потребителей все еще есть значительные возможности для увеличения расходов: в расчете на душу населения жители Китая сэкономили около 34% своего располагаемого дохода за первые девять месяцев 2021. С 2017 по 2019 эта цифра в среднем достигала 32%. Но если дела на рынке недвижимости не наладятся или другие источники роста рабочих мест (например, экспорт) и вовсе исчезнут, покупателям целесообразно оставаться осторожными.
До сих пор Пекину удавалось избегать серьезных потрясений из-за спада в сфере недвижимости, но это еще только начало. Если в ближайшее время не произойдет смягчения политики, большинство основных факторов роста Китая — инвестиции в недвижимость, потребление и экспорт — упадут к середине 2022 года.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
