Благодаря этим факторам трейдеры получили самую большую прибыль за пять лет за счет заимствования в странах с низкими процентными ставками и инвестиций в регионы с более высокой доходностью.
За последние два месяца индекс Bloomberg Cumulative FX Carry Trade для валют G10, который отслеживает ежедневную сбалансированную доходность от заимствований в трех самых низкодоходных валютах и инвестиций в три самые высокодоходные валюты, прибавил 3.6%. В результате в этом году рост составил 8%, что является самым большим ежегодным приростом с 2016 года.
«Две самые эффективные стратегии в последнее время основаны на операциях кэрри-трейд и соотношении импортных и экспортных цен, — отмечает Шон Осборн, главный специалист по валютным стратегиям в Scotiabank. — Торговля „кэрри“ работает в благоприятной среде с низкой волатильностью, которая наблюдается на фоне всех действующих стимулов центральных банков».
Эти достижения резко контрастируют с убытками на рынках суверенных облигаций по всему миру, где цены стали падать после того, как центральные банки начали повышать процентные ставки и отменять экономические стимулы. Банк Канады также ужесточил политику, прекратив покупку активов; при этом трейдеры ожидают повышения ставки в Австралии на фоне роста инфляции.
Но эти шаги оказались неравномерными, поскольку США, Япония и Европейский центральный банк еще не начали действовать, хотя даже такие страны, как Бразилия, Новая Зеландия и Россия, уже повысили ключевые ставки. В то же время волатильность среди основных валют снизилась, а такие валюты, как австралийский доллар и норвежская крона, выросли из-за подорожания сырьевых товаров.
«Глобальные условия изменились, и центральные банки заняли более жесткую позицию, а это значит, что не стоит иметь валюты фондирования, — заявил Мазен Исса, старший валютный стратег TD Securities. — Мы считаем, что инвесторы должны покупать валюты, используя традиционным валюты фондирования, такие как евро, франк и иена».
Неравномерная динамика
До сих пор подъем в основном наблюдался в развитом мире, поскольку волатильность ограничивает рост на развивающихся рынках.
Крона, новозеландский доллар и британский фунт стали самыми доходными валютами G10 за три месяца. Канадский доллар немного отстает.
Для сравнения, индексы «кэрри-трейд» для валют развивающихся рынков показали неоднозначные результаты. Хотя некоторые высокодоходные валюты, такие как рубль, выросли по отношению к доллару, другие, например, турецкая лира и бразильский реал, упали. В результате индекс Bloomberg Cumulative FX Carry Trade для 8 развивающихся рынков немного снизился в этом году.
По словам Эрика Нельсона, стратега по ценным бумагам Wells Fargo, доходность от сделок «кэрри-трейд» может начать снижаться по мере падения цен на сырьевые товары, поддерживаемых дефицитом, и роста числа центральных банков, которые начинают нормализовать монетарную политику.
«Я не могу не задаваться вопросом, наступает ли пик торговли „carry“», — добавил он.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Danske Bank: стратегия «покупки всех высокодоходных валют EM к доллару мертва»
