Инвесторы используют инструмент, который, возможно, защитит их от потенциального падения на фондовом рынке США в ближайшие недели.

Трейдеры покупают опционы «пут» в надежде, что деривативы обеспечат им защиту, если акции начнут выходить из рекордной зоны. Использование контрактов «пут», в том числе за счет увеличения числа розничных дневных трейдеров, пришедших на рынки в этом году, растет на фоне всплеска волатильности на американском фондовом рынке объемом $53 трлн.

Акции резко упали за последний месяц, поскольку трейдеры столкнулись с распространением нового штамма коронавируса под названием «омикрон», ужесточением монетарной политики Федеральной резервной системы США и перспективой того, что флагманский законопроект Белого дома о расходах в размере $1.75 трлн может не получить одобрения в Конгрессе.

В результате как розничные, так и институциональные трейдеры стали использовать опционы «пут», которые могут принести доход, если стоимость ценной бумаги упадет. Происходит заметный сдвиг, особенно среди розничных трейдеров, которые в этом году постоянно покупали опционы «колл» — деривативы, которые обеспечивают прибыль, если акции растут в цене.

«На фоне инфляции, рекордно дорогих активов и повышения процентных ставок создаются довольно неблагоприятные условия, и люди хотят купить дополнительную защиту, — считает Том Соснофф, соучредитель брокерской онлайн-фирмы Tastyworks с сотнями тысяч клиентов. — Каждый раз, достигая рекордных высот, люди думают: „Когда это кончится“».

Несмотря на то, что S&P 500 вырос в этом году более чем на 27%, установив в понедельник новый рекорд, прибыль распределяется неравномерно, и многие инвесторы, которые хотели купить на спаде, остались без вознаграждения.

Более 200 компаний, входящих в американский индекс, снизились не менее чем на 10% по сравнению с недавними максимумами, при этом почти 90 из этих компаний S&P 500 потеряли как минимум 20%. В итоге некоторые трейдеры решили, что «масштабное ралли» будет не таким продолжительным, как показывают многие базовые индексы.

Многие акции-мемы также начали возвращаться с небес на землю, включая недавнее падение GameStop и AMC.

«Клиенты заработали кучу денег на опционах „колл“ и спекуляциях за последний год или два, и теперь это больше не работает, — отметил Генри Шварц, глава отдела по анализу продуктов владельца биржи Cboe. — Сколько клиентов смогут успешно перейти к стратегиям, которые будут эффективны на вялом или нисходящем рынке?»

Смена стратегии

Стратег Goldman Sachs Вишал Вивек отметил, что 3 декабря объем торгов опционами «колл» на отдельные акции достиг рекорда в $353 млрд, а среднесуточный объем торгов в ноябре составил $233 млрд, что стало максимальным показателем. Он также добавил, что среднесуточный объем размещения акций на уровне $217 млрд в декабре оставался повышенным, «несмотря на снижение количества опционов „колл“ на отдельные акции».

Судя по некоторым признакам, часть этих покупок приходится на розничных трейдеров. Все большее число сделок с небольшими опционами, которые инвесторы используют в качестве показателя активности розничных инвесторов, связано с новыми контрактами «пут». По оценкам Джейсона Гепферта из SentimenTrader, за неделю, закончившуюся 17 декабря, примерно 23% новых розничных опционов составили контракты «пут» сравнению с 16% в начале ноября.

Это в большей степени напоминает то, как трейдеры использовали деривативы до подъема многих акций-мемов в этом году, когда начинающие дневные трейдеры делали ставки, исходя из того, что акции будут только расти.

«Это гибкость, которой, как считают люди, не хватает розничной торговле, — считает Питер ван Дуиджвеерт, специалист по хеджированию в хедж-фонде Man Group. — Для них розничная торговля означает импульсивные покупки на спадах с помощью опционов „колл“. Но мы видим этот уровень сложности».

Дуиджвеерт также добавил, что опционы используют не только розничные трейдеры. Управляющие крупными активами также заключают контракты для хеджирования портфелей вместо покупки казначейских облигаций, учитывая, что у американского госдолга мало возможностей для роста в случае спада на фондовом рынке.

По данным Cboe Global Markets и OptionMetrics, количество непогашенных опционов «пут» выросло более чем на 25% с конца 2019 года. И кажется, что даже начинающие розничные трейдеры отказались от старых привычек. При покупке опционов «колл» многие розничные трейдеры часто открывали и закрывали сделки по опционам в один и тот же день, стремясь получить прибыль за счет колебаний стоимости опциона, в отличие от долгосрочных опционов «колл» на движение базовых акций.

Хотя это отчасти верно в отношении опционов «пут», стратеги и трейдеры заявили, что, судя по некоторым признакам, мелкие трейдеры также используют опционы «пут» в более традиционном смысле: удерживают опционы «пут», чтобы застраховаться от распродажи.

«Этот рынок убивает меня», — написал пользователь Reddit ColdDonkey4784 на доске объявлений WallStreetBets.

Во время споров о том, как заработать прибыль с помощью сделок с опционами, этот человек заявил: «По характеру я бык. Но я с радостью куплю „пут“, если это принесет выгоду».

Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Безумие розничной торговли всколыхнуло фондовые рынки в 2021 году

В 2022 году на рынках начнутся проблемы с ликвидностью — мнение эксперта

Рынок приближается к краю пропасти, и федрезерв не поможет — эксперт по поведенческим инвестициям