Растущий спрос, исчезновение опасений по поводу омикрона и неспособность ОПЕК+ нарастить добычу подкрепили впечатляющее ралли цен на нефть. Мировой эталон — нефть марки Brent — подскочил на 25% до $88 за баррель с конца ноября. Некоторые участники рынка теперь думают, что сейчас вопрос заключается уже в том, когда, а не в том, достигнет ли нефть трехзначных цифр, чего не было с 2014 года.

   График Bloomberg

Goldman Sachs Group Inc. заявила на этой неделе, что цены достигнут 100 долларов в третьем квартале, поскольку потребление неожиданно выросло. Стоимость  колл-опционов с ценой исполнения 100 долларов в декабре этого года на фьючерсные контракты на нефть марки Brent в среду также выросли до рекордного уровня.

Нефть на этом уровне усилит и без того значительное инфляционное давление в мировой экономике, создав головную боль для центральных банков и правительств. Однако это, конечно, не свершившийся факт. Сланцевая промышленность США возвращается и может сдержать ралли, в то время как все внимание приковано к Китаю, чтобы увидеть, сможет ли омикрон пробить защиту от Covid-19, которая до сих пор оказывалась в основном непробиваемой.

Вот более пристальный взгляд на то, как нефть попала сюда и куда она, вероятно, пойдет дальше:

Спрос растет

Нефть сейчас более чем оправилась после открытия варианта омикрон в конце ноября, которое оживило воспоминания о дельте и привело к падению цены на нефть марки Brent ниже 70 долларов за баррель. Относительная мягкость варианта, высокий уровень вакцинации в большинстве развитых стран и общее нежелание вводить жесткие ограничения означали, что серьезного удара по потреблению не произошло.

Спрос растет, а грузы на спотовом рынке  резво расхватали даже с резко возросшими премиями. То же самое и в секторе нефтепродуктов. Запасы дистиллятов в азиатском энергетическом узле Сингапура сократились до минимума с 2013 года. Миру не хватает дизеля, и даже реактивное топливо — нефтепродукт, наиболее сильно пострадавший от пандемии, — возвращается к повышенной востребованности, поскольку дальние авиаперевозки начинают возобновляться. За исключением крупной вспышки вируса в Китае или появления нового страшного штамма, трудно увидеть изменение спроса.

Нет буферов снабжения

Наконец, мировые запасы нефти в начале января вернулись к допандемическим уровням, по данным нефтяной аналитической компании Kayrros, при этом сокращение было вызвано резким снижением в Китае и США, где запасы находятся на самом низком уровне с конца 2018 года. Ужесточение предложения привело к тому, что структура рынка нефти еще больше ухудшилась: нефть с ближайшей поставкой стоит больше, чем долгосрочные контракты, что еще больше снижает стимулы к хранению сырой нефти для более поздних продаж.

В настоящее время на рынке  нет буферов снабжения, что делает его более восприимчивым к скачкам цен, вызванным перебоями в поставках, по словам Амриты Сен, главного аналитика по нефти в отраслевом консультанте Energy Aspects Ltd. — сказала она в интервью Bloomberg TV. — Но у нас нет такой роскоши.

ОПЕК+ изо всех сил пытается увеличить добычу

ОПЕК+ официально восстанавливает добычу наращиванием производства в размере 400 000 баррелей в сутки каждый месяц. Но на самом деле альянсу не удается приблизиться к этой цели. Африканские члены, в частности, изо всех сил пытаются нарастить добычу, при этом ОПЕК добавила только 90 000 баррелей в день в декабре , поскольку увеличение предложения Саудовской Аравии было компенсировано потерями в Ливии и Нигерии. Даже Россия, входящая в более широкий альянс, заявила, что, возможно, около половины своего запланированного увеличения поставок обеспечит лишь в следующие 6 месяцев.

Эти проблемы с поставками, похоже, станут основным фактором, подталкивающим нефть к отметке в 100 долларов за баррель. Однако Иран может оказаться джокером, если давние  ядерные переговоры  получат толчок и проложат путь к возобновлению официального экспорта сырой нефти. Но влияние на рынок может быть не таким большим, учитывая, что многие поставки из Исламской Республики, а также из Венесуэлы, уже нашли свой путь в Китай, несмотря на американские санкции.

Сланцевый ответ США

Несмотря на то, что добыча нефти в США растет, этого недостаточно, чтобы охладить ралли цен. Поставка из Пермского бассейна — самого богатого сланцевого участка Америки, который охватывает Техас и Нью-Мексико, в декабре выросли до рекордного уровня. Низкие производственные затраты делают Пермский бассейн наиболее привлекательным для бурильщиков, стремящихся заработать на росте цен, но более высокие накладные расходы в других областях и затруднения в цепочке поставок до сих пор сдерживали более быстрое наращивание активности.

Количество работающих нефтяных вышек, согласно данным Baker Hughes, в США увеличилось почти до 500 с менее 200 во второй половине 2020 года, но все еще более чем на 200 ниже уровня марта того же года. Акции энергетические компании США растут по мере роста цен на нефть, но большой вопрос, который будет иметь решающее значение для определения того, достигнет ли нефть трехзначных цифр, заключается в том, воспользуются ли сланцевые бурильщики дополнительными деньгами для увеличения добычи в этом году.

Неопределенность с вирусом в Китае

До сих пор политика Китая по борьбе с Covid отличалась драконовскими блокировками целых городов, что помогало предотвратить более широкую вспышку, но наносило существенный удар по спросу на нефть у крупнейшего в мире импортера. Но этот подход будет проверен празднованием Лунного Нового года, когда многие китайцы традиционно возвращаются в свои родные города, до которого осталось менее двух недель, а также Зимними Олимпийскими играми в Пекине и его окрестностях с 4 по 20 февраля.

Случаи омикрона уже были зарегистрированы в Пекине, Шанхае и Шэньчжэне, при этом Eurasia Group оценивает потенциальный провал стратегии Китая в отношении пандемии как главный глобальный политический риск 2022 года, способа, которым он останавливал предыдущие вспышки, и который, возможно, уже дал сбой в нулевом ковиде. Сильный вирус, ударивший по экономическому росту и спросу на энергию в Китае, является, пожалуй, самой интригующей подсказкой для наблюдения за ценами на нефть в течение следующих нескольких месяцев.

Эндрю Джейнс и Серен Чонг в Сингапуре, Bloomberg 

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

МЭА обеспокоено сокращением резервных мощностей добычи нефти

ОПЕК+ ожидаемо решила увеличить добычу нефти в феврале на 400 тысяч баррелей